解决方案:项目摊销和利息资本化的处理

解决方案:项目摊销和利息资本化的处理

前段时间，有人问了这些问题：

那时候只是简单的几句回复。 现在想来，其他人可能也有类似的困惑，所以我就简单的把这件事解释清楚了，大家一起出出主意吧。

今天讲了很多，希望大家耐心看完。

通常我在做模型的时候遇到不懂的问题，就会去看看accounting是怎么处理的。 如果你不知道会计和财务管理的理论，那么你就不知道你会把自己弄到哪里去。 自开通公众号以来，遇到的各种问题，大部分都是这种情况引起的）。

先来看看会计是怎么说利息资本化的（我不喜欢看会计书籍，尤其是一些直接照搬会计准则的书籍或文章，看完想骂人：这是在说人话吗？）。

在会计上，贷款分为专项贷款和一般贷款。 专项贷款是专门针对这个建设项目的贷款，一般贷款是其他贷款，比如经营贷款。 原则上，这两类借款只要用于建设工程，所产生的利息均可以资本化，但有一个条件，即只有在资本化期间发生的借款利息才能资本化。

资本化期间的开始时间必须同时满足：

资本化期间的结束时间为资产可以投入使用或出售的时间（判断条件较多，改天另写半年存款利率怎么算，会计准则很详细）。

项目在建设期间非正常中断的，该期间借款利息不予资本化。

此外，会计准则还指出专门借款在资本化期间内未使用的闲置资金产生的利息收入或理财收入，应当从利息资本化中扣除。 但是，对于一般借款，利息直接资本化，忽略利息收入部分。

最后一点是一般借款利息资本化金额的确定。 简单来说，建设项目所使用的一般贷款金额是根据实际金额和使用天数来计算的。

例如，某建设项目涉及两笔一般贷款。 从今年1月开始使用3年期1000万元利率5%，6月起使用1年期500万元利率6% . 本项目仅动用资金1100万元，资本化金额为1年1000万元利息5%加100万元半年利息6%。 但是，会计准则中的一般贷款利息不是这样计算的。 它的利息是按平均利率计算的，即（1000x5%+500x6%）/（1000+500）=5.33%，然后用这个5.33%计算1000万，资本化100万的利息。

让我告诉你会计公式：

一般借款利息费用资本化金额＝累计资产支出超过专项借款的资产支出加权平均数×占用一般借款的资本化率。

哎，一个简单的计算，说的莫名其妙。

会计理论讲完了，是不是很清楚第一个问题怎么处理了？

第一年毫无疑问，贷款的所有利息都被资本化了。 对于第二年，如果第二年年末40%的产量投产，则第二年全年产生的利息仍可以资本化。 如果是一年中的某个时间点，我们需要拆分贷款利息，计算剩余工程投资的比例，这里是60%，也就是说剩余建设期（包括第三年）只有60% ) 利息可以继续资本化。

如果在建期间的利息费用资本化而不资本化，IRR会变大还是变小？

对于这道题，我并没有真正在模型中做过计算对比。 但是，我们可以从理论上考虑一下。

首先要了解这个IRR是项目IRR还是资本IRR。

如果是项目IRR，就不用考虑这个，也没有影响。 如果是股权IRR，如果只考虑利息，理论上会降低IRR。

为什么这么说呢，看看这两个IRR的自由现金流公式：

项目自由现金流=税后净利润+利息支出+折旧和摊销-追加营运资金-资本支出

股权自由现金流=税后净利润+折旧和摊销-资本支出-营运资本增加+贷款净值。

这两个公式中哪一个涉及利息？ 参与其中。

但是，在项目的自由现金流中，如果利息费用折算成税后净利润，扣除利息费用，再分别加回公式中，一减一加，等于没有. 如果是资本化，利息从折旧中扣除，单独加回来，但是没有这个东西。

至于股权自由现金流，如果利息资本化半年存款利率怎么算，折旧对现金流没有影响。 剩下的就是贷款的净值。 贷款利息，无论是资本化还是费用化，都会从贷款净值中流出，从而减少现金流和内部收益率。 与公式中其他数据相比，利息金额较小，对IRR的影响应该不大。

做模型的时候可以试试。 如果大家有其他发现，欢迎反馈给我，我们一起讨论。

前三年的股本回报率（ROE）是按第一年计算还是按第二年计算？

对于在建期的项目，计算前三年的ROE是没有意义的，项目还没有投产，何必算呢。 我一般是指项目正常投产后或者平稳运行过程中的数据。 其实，可行性研究报告中的ROE也是如此。 我们也可以用整个运营期的平均ROE，即计算年度ROE，然后取简单平均。