解决方案:融资

解决方案:融资

1.遵循先“内融资”后“外融资”的优先理论

在市场经济条件下，企业融资方式一般可分为两种，一种是内源性融资，是将企业的留存收益和折旧转化为投资的过程； 另一种是外部融资，吸收其他资金来源。 经济实体将储蓄转化为自身投资的过程。 我们清醒地认识到，在企业进步和生产规模扩大的过程中，单纯依靠内部融资难以满足企业的资金需求，企业在很大程度上依赖外部融资获取资金。 内源性融资资金是企业内部产生的，不需要实际对外支付利息或分红，不会减少企业的现金流量； 无需融资成本，使内源性融资成本远低于外部融资，可有效控制融资风险，保持良好的财务状况。 因此，它是企业首选的融资方式。 企业内部融资能力的大小取决于企业的盈利水平、净资产规模、投资者预期等因素。 只有当内部融资不能满足公司的资金需求时，公司才会转向外部融资。

由于不同融资环境的影响，企业的外部融资选择不同的融资方式。 但可以按照先选择风险低的债务融资品种，再选择发行新股的顺序进行。 按顺序选择融资方式的原因是：

(1)负债率特别是高风险负债率的上升，将增加企业的财务风险和破产风险。

(2)企业偏爱股权融资容易导致资金使用效率下降。 一些企业将募集的股权资金投资于不熟悉、投资回报率低的项目。 一些上市公司甚至随意更改招股说明书中的基金。 目的，并且不保证重新利用资金的盈利能力。 在公司经营业绩未出现重大改善的情况下，新增股权融资将摊薄公司经营业绩，降低每股收益，损害投资者利益。 此外，随着我??国资本市场体系建设趋于不断完善，企业股权再融资的门槛将提高，再融资成本将增加。

我国大部分上市公司的融资顺序是先发行股票，再考虑债务融资，最后才是内部融资。 这种融资顺序很容易导致资金使用效率低下，财务杠杆减弱，有促进股权融资偏好的倾向。

2.结合实际情况，选择合适的融资方式

企业应根据自身经营状况和财务状况，以及宏观经济政策的变化，选择更合适的融资方式。

(1)考虑经济环境的影响。 经济环境是指企业财务活动所处的宏观经济形势。 在经济高速增长时期，为跟上经济增长速度，企业需要筹集资金增加固定资产、存货、人员等，通过发行债券或向银行借款等方式获得所需资金。 当经济增速开始放缓时，企业对资金的需求就会减少。 一般而言，债务融资规模应逐步缩小，债务融资方式应尽量少用。

(2)考虑融资方式的资金成本。 资金成本是指企业为筹集和使用资金而发生的成本。 融资成本越低，融资收益越好。 由于不同的融资方式有不同的资金成本，为了以较低的融资成本获得所需的资金，企业自然要对各种融资方式的资金成本进行分析比较，尽量选择资金成本最低的融资方式和融资组合成本。

(3) 考虑融资方式的风险。 不同融资方式的风险是不同的。 一般来说，债务融资方式必须定期偿还本息，因此可能存在资不抵债的风险，融资风险相对较高。 股权融资方式不存在还本付息风险，融资风险很小。 如果公司采用债务融资直接融资的信用工具是什么，由于财务杠杆的作用，一旦公司的息税前利润下降，税后利润和每股收益将下降得更快，给公司带来财务风险，甚至可能导致到破产的风险。 美国几大投行的相继破产，与滥用金融杠杆、忽视融资方式风险控制有关。 因此，企业必须根据自身的具体情况直接融资的信用工具是什么，综合考虑融资方式的风险水平，选择合适的融资方式。

（四）考虑企业的盈利能力和发展前景。 一般来说，企业盈利能力越强，财务状况越好，流动性越强，发展前景越好，承受财务风险的能力越强。 当企业的投资利润率大于债务资金利率时，负债越多，企业净资产收益率越高，越有利于企业的发展和权益资本所有者。 因此，当企业处于盈利能力上升、发展前景良好的时期，举债融资是一个不错的选择。 而在企业盈利能力持续下降，财务状况恶化，发展前景不佳的情况下，企业应尽量少动用债务融资，规避财务风险。 当然，盈利能力强、有能力扩大股本的企业，如果可以通过增发或增发股份的方式筹集资金，可以采用股权融资或股权融资与债权融资相结合的方式筹集资金。

（5）考虑公司所在行业的竞争程度。 当企业所在行业竞争激烈，进入和退出行业相对容易，整个行业盈利能力下降时，应考虑采用股权融资，谨慎采用债权融资. 公司所在行业竞争程度低，行业进入和退出难度大，未来几年公司销售利润快速增长时，可考虑提高负债率以获得财务杠杆收益。

(6)考虑企业的控制权。 中小企业融资往往造成企业所有权和控制权的丧失，造成利润分流，损害企业利益。 例如房产证抵押、专利技术公开、投资转股、重要上下游客户曝光、企业内部隐私澄清等，都会影响企业的稳定和发展。 要在确保对企业有一定控制权的前提下，实现中小企业融资目的，有序转移所有权。 发行普通股会稀释对企业的控制权，并可能将控制权转移给他人，而债务融资通常对控制权问题影响很小或没有影响。