为什么存款准备金率下调了，股市依然暴跌？

为什么存款准备金率下调了，股市依然暴跌？

有人认为，既然存款准备金率和利率的变化代表着央行资金供给的增减，那么股市应该随着存款准备金率和利率的下降而上涨，随着两者的上升而下跌，即也就是说，存款准备金率和利率与股市负相关。 也有人认为，由于央行的货币政策是逆周期的，在牛市中，央行会加息，提高存款准备金率，以抑制经济过热，限制投机； 在熊市中，情况恰恰相反。 他们认为，准备金率和利率是与股市正相关的。

今年10月7日，央行再次开始降准。 很多人认为是利好股市，可惜10月8日股市依然大跌，国庆长假期间，外盘下跌约4%。 8日，A股全部补涨。 事实上，这并不奇怪。 从历史数据来看，准备金率的涨跌与股市没有相关性。

图1：降准周期与上证综指对比。 灰色区域为降准周期。数据来源：央行网站和股票交易软件

从图1可以看出存款准备利率，上证指数在降准周期中的长期走势时而涨时而跌，并无规律可循。 而我们统计了深交所成立以来历次降准的表现，发现降准后，当日或公告后首个交易日有6涨7跌； ，还是周末公布后的第一周，4涨9跌； 第二周6涨7跌。 上标后当日或首个交易日15涨13跌，当周或第一周13涨15跌，第二周14涨14跌。 基本上，无论降准还是上调，对市场都没有影响。 从图2可以看出，在加标周期中，股市时而涨时而跌，没有规律可循。

图2：权责发生期与上证综指对比图。 灰色区域为加息周期。数据来源：央行网站和股市软件

存款准备金率与股市无关，那么利率呢？ 按照一些教科书上的算法，股价=预期股息/利率。 那么利率越低，股价就应该越高。 利率应该与股价密切相关，并深刻影响股价。

图3：降息周期与上证指数对比。 灰色区域为降息周期。数据来源：央行网站和股市软件

从图3可以看出存款准备利率，降息周期似乎与股市的上涨有关，但股市通常不会等到降息周期结束才开始下跌。 这也是正常的，资本市场的反应肯定比政府部门要快。

图4：加息周期与上证综指对比图。 灰色区域为加息周期。数据来源：央行网站和股市软件

从图4可以看出，加息似乎与中国股市关系不大。 据我们统计，自A股诞生以来，央行共降息21次。 当日或之后的第一个交易日，上证指数下跌9次，上涨12次； 首个交易日，上证指数7次下跌9次上涨。 这似乎证明，降息与股市的关系更为密切，而加息与股市的关系并不像很多人想象的那么密切。

从历史数据来看，无论存款准备金率和利率的涨跌，似乎与经济的关系比与股市的关系更密切。 也许有人会说，你不是总说股市的主要推动力是资金吗？ 存款准备金率和利率的变化不代表央行的货币供应量吗？ 为什么它与股市的关系如此微弱？ 事实上，存款准备金率和利率确实代表了央行的货币供应量，但问题是，央行放出的钱不一定流向股市。 事实上，这几年央行放出的钱大部分都流向了楼市。 有了这个巨大的水库，央行放再多的水，也达不到股市，股市依然会缺血。 （财富中文网）