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中国经济要灵活调整政策

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央视国际2006年6月27日10:21 来源：中国新闻网

中新网6月27日电香港《经济导报》最新一期报道称，全球已进入近三年的加息周期。 随着高通胀的接连出现，全球加息也变得更加频繁。 外界猜测的不是美联储主席伯南克本周是否会加息，而是他的加息政策是否会在8月改变。 世界另一端的欧元区和多年来一直奉行零利率政策的日本，在通胀压力下表现出加息的意愿。 中国内地作为亚洲最大的经济体系，近年实施的宏观调控措施中也加入了加息元素。 加息潮中，内地经济如何受惠？

抑制高通胀

早前全球大宗商品泡沫除了美元疲软和中东问题外，也是中国内地和印度经济高速增长带来的巨大需求造成的。 早期泡沫中的主角，如石油、农产品、黄金、白银、铜、钢铁等大宗商品，曾被对冲基金炒作，一度掀起金融风暴。 内地商品及原材料价格高企，助长通胀。 国家统计局一周前数据显示，5月份居民消费价格总水平同比上涨1.4%，也比4月份上涨0.2%。 其中，食品价格上涨1.9%，反映农产品价格高是食品价格上涨和通胀高企的原因。 在低利率环境和高通胀环境下，大宗商品成为资本炒作的对象，其价格也随着时间的推移对全球利率走势敏感。 因此，当伯南克一个月前表示利率尚未见顶时，大宗商品价格也从泡沫水平回落至正常水平。 从这一现象可以预见，美国还没有暗示加息周期结束的一天，石油等大宗商品价格开启新一轮上涨浪潮的可能性不大。 对内地而言，通胀压力有望暂时得到缓解。

防止投资环境过热

内地的宏观调控微调也在如火如荼地进行。 早在4月份，中国人民银行就上调了内地银行的贷款基准利率，以遏制房地产的激烈投机和部分行业的过度投资。 不过，内地投资气氛依然强劲，资金需求持续不减。 数据显示存款利率6的银行，5月全国新增贷款2094亿元，同比增长一倍多。 近日，国家统计局还公布，5月份全国住房景气指数为101.87，仅比上月未加息时高0.26点。 这说明内地炒房由来已久，打压不会一蹴而就。

在人民币升值的理念下，外资不断流入。 投资对象不仅是人民币，还包括房地产基础设施和投资项目。 这种现象也导致内地资金大量流通，也增加了人民币的升值压力。 鉴于此，央行也必须双管齐下，同时从贷款供给入手。 两周前，中国人民银行宣布将银行存款准备金率上调至8%。 据外界估计，这可以一下子冻结全国流动性1572亿元。 以曾经备受投资者追捧的广东开发商富力地产为例。 自货币紧缩措施相继出台以来，股价从5月初50元的高位下跌近40%至目前的32元。 上调存款准备金率的消息传出后，深交所房地产分类指数也下跌近2%至475点。 投机活动将被抑制。

存款利率不变鼓励消费

除了区域泡沫，减轻人民币升值压力也是当局的一项重要任务。 这也解释了为什么人民币存款利率在加息浪潮中迟迟没有上调。 中国人民银行副行长吴晓玲此前也表示，本月人民币存款利率保持不变。 事实上，内地的储蓄率一直很高。 以今年3月为例，全国金融机构存贷款余额高达9.9万亿元，比去年12月的9.2万亿元增长近10%。 从表面上看，不提高存款利率只是在增加国民收入的前提下鼓励他们增加支出的一种方式。 但是，人民币的储户不仅是公众，还有炒作人民币升值的外资。 如果加息期间人民币存款利率不变，不仅会降低人民币对外币的相对强弱，也会减缓热钱的流入。 有投资界人士认为，相关措施的目标是一箭双雕，即增加公众消费，引导热钱流向高利率地区，减轻人民币压力欣赏。

防止全球经济冲击

作为全球最大的经济体系，内地金融政策的转变对全球经济具有举足轻重的影响。 从美国的例子可以看出，其加息政策足以引起全球股市的波动。 如果内地也同时加入加息，将对全球产品供求和各国投资活动造成一定影响，所造成的动荡难以估量。 相比之下，目前内地的加息政策尚未形成全面格局，全球投资环境仍可维持在平衡而非悲观的局面。

报告最后指出，未来中国内地利率将向全球方向上行，能否保持坚挺难以预测。 但可以肯定的是，要实现中国内地经济的软着陆，利率走势需要配合全球经济环境的变化存款利率6的银行，灵活实施相关措施。 （李尚义）