事实:为什么放宽存款利率上限会导致贷款利率上升

事实:为什么放宽存款利率上限会导致贷款利率上升

本次论坛的主题是利率市场化下银行转型的对策研究。 我想和大家分享一下我们的研究成果，只谈一个问题。 因为可能存在利率市场化后，存款利率上升会伴随贷款利率下降，银行利差明显收窄，小微融资贵的问题。企业将得到解决。

事实上，不管国际经验还是我国的做法，存款利率上限放开后，存贷款利率可能会上升，存贷款利差会小幅收窄，但这未必能解决融资贵的问题短期内适合中小企业。

首期存贷款利率上调

根据国际经验，多数国家存款利率上调后，贷款利率会同步上调。 在利率市场化初期，发达国家和发展中国家的利率普遍上升。 世界银行统计显示，在名义利率数据较为完整的20个国家中，有15个国家提高了名义利率，5个国家降低了名义利率； 在实际利率数据比较完整的18个国家中为什么存款有利率，有17个国家经历过实际利率。 1 个国家的实际利率下降。

比如美国，从1970年到1986年，存贷款利率在整个过程中同步上升。 1978年名义存贷款利率分别为8.2%和9.06%，此后逐渐上升，1981年达到15.91%和18.87%的高位，随后回落并企稳。 同期存贷款实际利率也从1978年的0.6%和1.46%上升到1981年的5.61%和8.57%。英国、韩国和我国台湾地区也是如此。

拉美也有阿根廷、乌拉圭、智利三个国家。 这三个国家的改革都不是很成功，因为他们进行了大刀阔斧的改革，短期内全部放开的结果就是短期利率快速上升。 因此，我们现在要统筹利率、汇率、资本等对外开放，统筹对内改革和对外开放。 我认为短期内不可能先由内而外，由外而内，所以我们的改革往往是一个比较长期的过程。

多数国家利率市场化初期利差略有收窄。 原因是由于竞争加剧，金融机构纷纷上调存款利率以获取资金来源。 但短期内无法调整贷款结构，贷款利率上行空间有限。 存款利率的上升速度快于贷款利率。 多数国家银行存贷款利差均有不同程度下降。 只有澳大利亚等少数国家不跌反升。

全面放开后的存款利率约为4%

我国的贷款利率可以说基本完全市场化，但存款利率的放开那叫一个惊心动魄的跳跃。 去年6月8日和7月6日，央行两次调整金融机构人民币存贷款基准利率及其浮动区间。 今年7月20日为什么存款有利率，金融机构贷款利率管制将全面放开。

为评估该政策对存贷款利率和存贷款利差的影响，中国人民银行调查统计司利用存贷款标准化综合抽样统计系统数据进行了初步测算。

调查结果显示，存款放宽上限放宽至10%后，2013年9月末存款利率较2012年6月末上调2个基点。剔除25个基点的影响基准利率下降，实际升幅为27个基点。 今年9月末贷款实际利率较去年6月末下降19个基点，剔除基准利率两次下调60个基点因素，实际上升41个基点点。 利差下降了 21 个基点。

目前，各界普遍关注存款利率上限何时放开。 利率市场化后，存款利率将逐步与理财接轨。 目前，三个月期理财产品的预期收益率为4.6%，但三个月期定期存款的利率约为2.8%。 我们抽样的结果是，两者相差1.8个百分点左右。 因此可以测算，如果存款利率完全放开，可能会达到4%左右，但不会达到4.6%，因为理财的供求关系不同于银行存款。

利率市场化后，贷款利率也将接近信托计划利率。 信托计划收益约为7%，一年期贷款利率抽样结果约为6.7%。 信托和贷款相差5个百分点，非常接近，所以从这个意义上讲，我们的贷款利率是非常接近市场化的。

利率市场化后的四大判断

我简单说说存款利率完全放开后会怎样？ 我有几个判断：

一是存贷款利率同步上升。 因为最根本的是，在金融体系中，银行扮演着主要的角色。 在147万亿元中，银行占90%以上。 现在我们有一个社会融资规模的指标，通过银行进行的表内业务占到80%以上。

二是银行盈利考核指标承压。 一两年前，银行的利润还是比较高的。 我估计今年是15%，甚至低于15%，明年大概在10%以上。 去年，整个银行业新增人民币贷款8.2万亿元。 今年1-10月，新增人民币贷款7.7万亿元。 我预计全年新增人民币贷款9万亿元左右。 再加上风险权重，最终银行资本缺口的补充是一年9000亿，所以对银行利润的压力非常大。

三是部分中小金融机构可能会遇到经营困难，因为存款利率放开后，中小金融机构在竞争和产品创新上将处于劣势。

四是中小企业融资贵问题短期内仍将存在。 利率市场化改革的根本目的是解决资源配置问题，解决资源有效配置问题。 从根本上看，短期内难以解决融资难、融资贵的问题。 当然，中小企业贷款的比重可能会增加，因为银行会为了业务需要，把更多的钱投到中小企业和小微企业身上。 但要从根本上解决中小企业融资贵的问题，这不是利率市场化的任务，而是另一种解决方案。 （编辑王芳艳）

（21世纪经济报道）