存款利率弹性的实证分析

存款利率弹性的实证分析

1995-2009年存款余额清单、存款余额平均增长率、存款利率国家统计局存款利率弹性实证分析(重庆工商大学金融学院,重庆400067) 近年来,由于受国际金融危机的影响，各国央行纷纷下调存款利率以刺激本国经济。 我国经济平稳较快复苏，央行通过提高存款利率抑制国内通胀、物价上涨和泡沫经济。 但是，存款利率对宏观经济环境和市场经济的影响有多大，微观经济主体对存款利率的反应如何，我国存款利率弹性的现状等，都影响着存款利率的效果。利率政策。 因此，文章从存款利率弹性的实证分析入手，得出存款利率弹性偏低的结论，进而从宏观和微观两个方面探讨提高存款利率弹性的路径和方法。 存款利率； 灵活性; 路径【国联号】F832.2【文件识别码】A【文号】1004-2768（2011）11-0068-03 利率是资源优化配置，资金合理供求，抑制通货膨胀，有利于刺激生产和消费，调节经济运行，是货币政策调控微观经济主体的核心环节。 利率是金融领域最重要的经济变量之一，是货币调控的重要手段。

利率水平的高低在一定程度上不仅决定了经济主体的投资和消费行为，也反映了国家宏观经济运行目标。 而且，利率调整也是最方便快捷的方式，直接作用于市场，是影响经济主体最直接、范围最广的手段。 利率弹性的强弱可以反映市场对利率调整的反应，是评价利率效果的有效方法。 存款利率对宏观经济环境和市场经济的影响程度，直接影响利率政策的效果。 就我国目前的情况而言，存款利率与贷款利率相比，作用范围更广、涉及领域更多、影响更深。 因此，有必要从存款利率来分析我国活期存款利率弹性。 一、我国存款利率弹性的定性分析我国利率与存款的正相关关系并不明显，尤其是在实际利率为负的年份，储蓄存款仍然增加，说明存款利率的弹性我国存款利率相对较低。 由于我国利率尚未市场化，名义利率的调整完全取决于央行，这会造成央行利率调整存在时间滞后性，不能对市场变化做出快速反应，降低了调节利率的功能。 这会造成名义利率与实际利率相差较大，从而导致存款利率弹性减弱。 并且由于我国特殊的利率形成机制，利率的确定不依赖于货币的供求关系，而是通过官方定价，与市场的确定必然存在一定的差距。 利率和存款同向变动，降低利率会使储蓄转化为消费和投资。 但在现实中，还有很多其他因素会影响储蓄，也会降低甚至抵消利率对储蓄的影响。

接下来，我们根据我国1995-2009年的相关存款数据，对存款利率弹性进行定性分析。1995-2001年，央行下调存款利率，存款余额绝对量持续增加，存款余额平均增速放缓，说明存款利率与存款绝对量负相关，与存款相对量正相关。 但 2001-2003 年利率仍处于下行趋势，存款余额绝对量仍在增加，存款余额平均增速加快，表明存款利率与相对利率之间的关系存量也呈负相关。 同样，2004年至2007年第二次上调存款利率时，存款余额绝对量增加，存款余额平均增速呈现先升后降的趋势。 2008-2009年降息期间，存款余额绝对量增加，但存款余额平均增速呈现先降后升的趋势。 这些都反映出存款利率的存款效应不明显，存款利率的弹性较低（见表 现在，我们结合存款和居民消费价格指数（CPI）进行弹性分析。通货膨胀因素，存款实际利率为负，但存款余额稳步上升。2008年10月以来，存款利率持续下降，三个月内连续降息四次（10月连续降息2008年），但月度存款余额并没有因此减少，反而呈现出上升趋势（见表）。通过以上两个比较直观的数据可以看出，我国存款利率的弹性是低的。

二、我国存款利率弹性的定量分析 从经济学理论可知，存款利率与存款余额同向变化。 当存款利率上升时，存款余额也会增加。 它们之间存在同步正向趋势，但我国实际情况不尽相同，故下面采用回归 [收稿日期]2010-09-10 [作者简介] 刘杨（1978-），女，重庆北碚人，重庆工商大学金融金融学院讲师，研究方向：金融市场。 2007-2009年存款余额、存款利率、CP表 注：存款利率为当年一年期最终存款利率。 资料来源：中国人民银行、国家统计局分析。 回归分析是一种处理变量之间关系的数学方法。 经济变量之间的关系一般分为两类：一类是变量之间存在明确的函数关系。 例如，某企业的销售收入Yi等于产品价格与销量Xi的乘积，用数学表达式表示为：0.320679，说明总偏差平方和的32%解释为回归线，回归线与样本点拟合得很好。 低，说明没有显着影响，说明存款利率对存款量的影响不显着，存款利率的弹性不高。 三、提高存款利率弹性的路径分析 提高我国存款利率弹性的现状，可以从宏观环境和微观主体两个方面入手。 （一）宏观环境 1.加快利率改革步伐。 加强利率走势预测分析。 建立利率预测模型，加强利率趋势分析。

央行应建立市场利率信息收集、反馈和分析系统，建立和运用利率预测模型，对利率走势进行科学有效的分析。 您还可以从货币市场入手，以形成更可靠的市场利率信号。 然后，以该市场利率为导向，适时调整利率，扩大利率浮动区间，推动银行间利率体系的建立和完善，最终逐步放开存款利率。 要不断改进利率调控方式，增强利率调控的针对性，加大对物价上涨和通胀预期的实时监测分析研判，提高利率的主动性和前瞻性。调整决策，增强实际利率的可控性； 逐步将实际利率作为央行调控目标，根据物价、市场供求等因素确定利率调整的力度和方向。 2. 建立高效的金融市场。 加快建立多层次、有序的金融市场体系。 除高风险高收益证券市场外，还应培育更多金融市场投资产品，满足居民多渠道投资需求，畅通储蓄向投资传导的渠道。 大力发展票据市场和国债市场，扩大货币市场主体，有效改善资本市场结构，加强资本市场制度建设。 积极推进商业银行金融体制改革，培育真正的市场活动主体。 推进商业银行股份制改革，完善法人治理结构，实行资产质量和盈利目标双向考核，完善约束和激励机制，将防范金融风险与增加盈利有机结合起来。 （二）在微观科目方面 1.居民投资、消费和理财。

要加大对就业、住房、教育、医疗等方面的支持力度，加强社会基础设施建设，保障低收入群众生活，稳定社会发展，转变居民消费方式等。一是加大政府对教育的投入。 要根据本地区情况加大教育投入和财政补贴力度，实行免费义务教育制度，高等教育学费实行自费和财政补贴相结合，整顿不合理的教育收费，降低过高的收费标准。高额费用。 收费标准，努力为居民创造更多更好的教育机会。 二是解决居民住房问题和困难。 政府可适当扩大廉租住房建设规模，逐步解决城镇贫困人口和农村外出务工人员的住房问题。 对已售出的公有房、拆迁房、经济适用房，要尽快办理产权证，进一步盘活住房二级市场。 制定法律法规，严格限制非法占用土地，保护居民合法权益，对受灾居民实行一定的财政补助。 三是提高居民投资意识和意愿。 可加大投资理财知识的宣传力度，开展金融知识讲座，提高居民投资意识和投资意愿。 对一些非法投资企业要严格审查取缔，让居民有一个良好的投资环境。 最后，刺激居民消费需求。 要激发居民消费需求，就要了解消费热点。 针对居民的购车积极性，政府应出台汽车消费政策，培育壮大汽车消费市场，为居民消费提供良好平台。

在现行的家电下乡政策下，要加强质量监管，让居民买得放心。 还要不断完善旅游基础设施建设，整顿旅游市场秩序存款利率的算法，提高服务水平。 并大力推进现代流通业发展，提高经营规模化和标准化水平，通过实施连锁经营，物流配送Yi=PXi另一种是变量之间存在非确定性依赖。 比如一个企业的资金投入Xi和年产出Yi，一般来说，资金投入越多，产出就越高。 但是，由于产出过程中各种条件的变化，相同的资本投入在不同的时期会产生不同的产出。 这些都造成了资本投入产出关系的不确定性，因此无法给出类似函数的精确表达式。 用ui表示其他影响因素，将这两个变量之间的非确定性依赖关系表示为下式： Yi=β0+β1Xi+ui 其中：Yi——某企业的年产量，称为解释量； Xi——某企业的资本投入称为解释变量； ui——随机误差项； β0、β1——回归系数； 在数学模型中，当Xi发生变化时，会按照一定的规律影响另一个变量Yi，而Yi的变化并不影响Xi。 也就是说，习的变化是意的变化的原因，习和意之间存在因果关系。 式（2）称为回归模型，因为只有一个解释变量，变量之间呈线性关系，所以式（2）称为线性回归模型。

现利用线性回归模型，根据表数据分析存款利率与存款量的相关性强弱。 存款余额除了受存款利率的影响外，还受到其他一些变量和随机因素的影响。 将其他变量和随机因素的影响组合成随机变量之间的单元线性回归模型 Yt=β0+β1Rt+ut EViews 软件运行结果如下： 其中，1996年和1998年的存款利率以最终调整为准。 通过以上可以得出一个线性方程： Yt=224139.6+(-18252.96)Rt 其中β0=224139.6表示不受存款利率影响的自发存款额； 18252.96代表经济主体边际存款趋势，表示存款利率每提高1个百分点，将减少存款18252.96亿元。 R-squared、电商等组织形式为居民增加消费提供了更加便捷高效的服务。 2.企业改革。 企业要盈利，就必须注重经济效益。 只有提高企业的经济效益，使企业真正成为依靠自身努力扩大规模、提高竞争力的经济实体，才能提高对市场变化和利率的敏感度。 提高企业的经济效益，包括以下几点。 一是加大政府支持力度。 政府要组织企业以生产技术改造和产品创新为重点，推进组织结构调整和兼并重组，培育企业新的经济增长点，形成新的竞争优势。

加快国有企业股份制改革，转变企业经营机制。 此外，要加大对有潜力企业的扶持力度，对区内支柱产业实施放松管制或税收优惠。 二是加快企业体制改革。 一是着力加强领导班子建设。 领导班子的综合素质、工作能力、管理水平、开拓意识直接关系到企业的成败。 要选拔政治端正、信念坚定、有原则、公道正派的干部。 他们必须了解企业经营、管理、市场经济的基本知识和基本的法律知识，特别是系列经济法律法规。 并且必须具备一定的组织能力和公关能力。 二是加强员工培训，提高全员素质，努力打造优秀员工队伍。 产品质量关系到企业形象，产品成本关系到企业效益。 因此，公司必须在工作中加强员工的质量意识。 而成本意识，就要调动员工的积极性，让企业在不增加成本的情况下提高产出效率。 三是完善各项规章制度，以人为本，实现企业可持续发展。 要产权清晰、权责明确、政企分开、管理科学。 要形成良性发展机制，注重经济效益，追求资产保值增值，成为对市场需求信号和国家监管政策反应灵敏的生产经营者。 动态的市场竞争者和冒险者。 最后，要优化企业形象。 企业文化是社会文化体系的有机重要组成部分，是社会主义精神文明建设的核心内容。

把加强企业文化建设与企业精神文明建设、企业党组织建设、加强企业思想政治工作、提高员工政治觉悟思想道德素质有机结合起来。 把握企业文化建设方向，丰富企业文化建设内涵，追求企业文化与社会文化的统一。 加强合同管理。 合同管理是现代企业管理的重要组成部分，是企业依法经营、防范和规避??经济风险、树立良好企业信誉和形象的重要手段。 谢云山。 我国存款性金融机构利率风险管理[M]. 北京：经济科学出版社，2008。赵尚梅． 利率政策有效性研究[M]． 北京：经济科学出版社，2005．（责任编辑：L 校对：Q）（上接第24页）公平与效率，以效率促公平，以公平保障效率。 改革开放和社会主义市场经济发展道路的选择，比较合理地解决了公平与效率的矛盾存款利率的算法，相应处理好改革与稳定的关系。 它不仅使我国的社会主义充满生机，也为人类社会的文明进程指明了一条崭新的道路。 柏拉图。 政治学[M]． 吴守鹏译. 北京：商务印书馆，1965．[美]博登海默． 法理学——法哲学及其方法[M]． 邓正来等译。 北京：华夏出版社，1987。迈克尔·曼。 国际社会学百科全书[M]． 成都：四川人民出版社，1989。姚大志。 呼唤正义[J]． 天津社会科学，2001（4）。 吴中石。 正义：从传统到现代[J]． 中共中央党校学报，2001（3）。 [10] 李以宁． 经济学中的伦理问题[M]． 北京：三联书店，1995． [11]马克思恩格斯全集（第18卷）[M]． 北京：人民出版社，1964． [12]赵志奎． ****理论范畴体系[M]． 郑州：河南人民出版社，2001． [13]马克思恩格斯全集（第19卷）[M]． 北京：人民出版社，1963．[14]****文选）[M]． 北京：人民出版社，1994． [15]李铁映． 伟大的实践，成功的经验[M]． 北京：中国社会科学出版社，1999． [16]****论建设有中国特色社会主义（特选）[M]． 北京：中央文献出版社，2002． [17]中国共产党第十五次全国代表大会以来（上）[M]． 北京：人民出版社，2000。（责任编辑：Z 校对：Q）（上接第26页） 人口是负相关的，因为人口众多的经济体不需要通过贸易来从专业化或规模经济中获益。

同样的论点也适用于进口：更高的国民生产总值意味着更大的需求，这与进口量正相关，人口多意味着更大的自给自足，这与进口负相关。 笔者认为，这种解释值得商榷。 二战后各国的发展战略可以简单概括为：发达国家实施比较优势发展战略，发展中国家实施追赶战略。 世界上发展中国家的人口占世界人口的近80%。 如上所述，发展中国家实施赶超战略，必然形成相对封闭的贸易格局和二元经济格局，即发展中国家近60%至90%的农业人口将被淘汰由于赶超战略的实施。 因此，林尼曼在引力模型的实证研究中得出“开放程度与人口呈负相关”的结论也就不足为奇了，只是他给出的解释正在被人口分布密集所取代。 推翻东亚新兴经济体的经贸快速发展，也将被发展中国家遵循比较优势发展战略的经贸发展所否定。 YifuLin, Economics topics China: PeikingUniversity Press, pp154, September 2008 (In Chinese). Junqiqu, Amelioration GarvityModel based Loeationchoice FDItoChina: Master dissertation DalianUniversity Technology, May2005（In Chinese）. LiJujuan, Rethinking about Lin Yifu. SComparative Advantage Strategy—Rereadjng Lin Yifu ”China Miracle：Development Strategy Eform” Schoolic , Peking University, 100871 Re-FORMATION&STRATEGY NO1 2010 (In Chinese). (责任编辑：X 校对：L) IndustryAssociation ThirdWay monopolyCHEN Tai-qing 反垄断法实施后如何成为全社会，行业协会附属力量 私人实施。行业协会反垄断法。行业协会，第三方反垄断，可以发挥其特殊作用。通货膨胀 财政赤字 经济增长 SHE Shi-fei通货膨胀共同税收对政府财政总收入有一定的影响。缺陷穹顶央行对资本市场的直接干预是造成中国财政赤字的主要原因。经济增长拉低影响不大，抑制了国内消费，改变了居民的经济预期。 利率实证分析 YANG Liu 近年来，由于全球金融危机，多国央行下调利率刺激经济。 中国经济稳步复苏 中国央行泡沫经济 提高存款利率，包括弹性利率在内的诸多因素，都会有利率政策。 论文基于实证分析，提出了我们应该从宏观微观层面探索弹性的途径。 CorporateSocial Responsibility 吴俊民、胡晓燕 企业社会责任（CSR）取得了令人满意的成果，实施环境更加完善。我们应该完善法治化、市场化社会，建立完备的法律体系，积极响应国际CSR标准，建立CSR管理模式，完善外部环境 履行社会责任，充分发挥民间社会组织良好社会信用环境的作用。 管理知识 张守莲 什么管理知识？ 什么管理知识？ 人们很少关注它们。基于不确定性理论，本文将表格管理知识具体化。 作者的观点，存在不确定性管理知识。 研究我们对提高管理效率的完整理解。 译赵满华