经济学小知识：利率上升和下降的多米诺骨牌效应是什么？

经济学小知识：利率上升和下降的多米诺骨牌效应是什么？

小邦财经系列原创

利益可以说是现代金融经济生活的核心。 我们经常看到有关美联储或各国央行调整利率导致市场波动的新闻。

不过听一些朋友说，要么不了解互动，要么因为没有贷款不炒股，感觉利率变动对股市没有太大的连锁反应。他们自己的利益。

本期我们就试着从利率上升和下降两个方向来谈谈它带来的连锁反应。

进入正题前，提醒大家，这里所说的利率是一个广义的概念。

利率有多种分类，按对象有存款利率、贷款利率、再融资利率、贴现率等； 根据借款人的不同，有中央银行利率、商业银行利率或非银行机构利率。

但限于篇幅，本期讨论重点放在利率引发的连锁反应上。

利率上升

做生意的人最头疼的问题之一是利率上升，尤其是当企业需要或已经有贷款时。

1000 万的贷款，即使是小幅度的增加，比如只增加 0.5%，也意味着至少要额外支付 50000 的利息（根据简单的算术计算）。

因此，那些原本需要贷款的项目无法投资，企业不得不降低对贷款的依赖，以节省成本。

企业贷款成本上升的极端负面影响是，他们没有足够的还款能力，整个资金链断裂，甚至倒闭，造成相当一部分人失业。

对于个人而言通货膨胀率与存款利率，最大的贷款是房贷，其次是各种个人消费贷款。 与企业应对利率上升的方式相同，家庭将不可避免地倾向于减少不必要的消费。

同样，房贷还款增加也会导致家庭资金链断裂，房子会被银行收回； 与此同时，失业的威胁将导致买得起房子的人越来越少，从而导致房地产供过于求。

企业和个人投资和消费收紧，必然导致经济增长放缓甚至衰退。

这就是现代央行对加息如此谨慎的原因，也是美联储主席鲍威尔多次向市场表明超低利率将长期保持的关键原因之一。

利率上调似乎有一个积极的作用，就是存款会增加，因为存款会赚取更多的利息。

殊不知，大笔存款也“有害”，因为消费自然会减少，也会导致房价下跌。

根本原因是货币不流通，不能产生乘数效应，所以经济不能扩大，对大家都不利。

（更多参考：经济学小知识：乘数效应——为什么要增加消费？）

如果存款多了有害，热钱多了能促进经济吗？

在当前经济金融全球化形势下，热钱将以高利率流入市场，外部投资者希望获得超额利息。 连锁效应就是推高市场汇率。

虽然通胀率可能因此下降，但大宗商品价格下跌不会刺激企业增产，反而会导致失业等对整体经济的负面影响。

（更多参考：温故知新——通货膨胀）

利率下降

如果你能理解利率上升的连锁反应，你可能会猜到利率下降时会发生什么。

因为把钱存在银行只能赚取比以前更低的利息，存款自然会减少，个人会增加消费，企业希望获得成本更低的贷款来发展业务。

这时候，市场上的游资就会更多，流动会更快，而不是让钱坐在银行里。

整体经济将出现过热迹象，一个典型的现象是所有商品的价格都在上涨，包括劳动力的价格。

合乎逻辑的结果是通货膨胀加剧。

假设通胀率可控，经济继续发展的可能性很大。

下图是最近 4 届美联储主席任期内美国道琼斯指数和利率变化的比较。

网络图片、侵删

利率（红线）在第八任主席伯南克和第九任主席耶伦任期内最低。 同期，道琼斯指数一路上涨。 从一方面可以看出，低利率对经济发展有积极作用。

但如果通胀失控，那不是调整利率的问题，而是更深层次、更广泛的经济困难。

货币主义

事实上，当今经济生活中任何有关利率和通货膨胀的讨论都涉及货币主义。

货币主义是货币经济学的一个学派，强调政府在控制货币流通量方面的作用。

该理论认为，货币供应量的变化在短期内对国民产出和长期内的价格水平有重大影响。

货币主义者断言，货币政策最好以货币供应量的增长率为目标，而不是自由裁量的货币政策

今天的货币主义主要与米尔顿·弗里德曼 (Milton Friedman) 的工作有关，米尔顿·弗里德曼 (Milton Friedman) 是一代经济学家，他们拥护凯恩斯经济学，然后批评凯恩斯使用财政政策（政府支出）来对抗衰退的理论。

弗里德曼和安娜施瓦茨写了一本很有影响力的书，美国货币史通货膨胀率与存款利率，1867-1960，认为“通货膨胀一直是一种货币现象”。

弗里德曼虽然反对美联储的存在，但鉴于美联储的存在，他认为央行的政策旨在使货币供应量的增长率与生产率和商品需求的增长率保持相称。