新规生效，告别炒作！ 8月可转债如何投资？机构：三大主线可循

新规生效，告别炒作！ 8月可转债如何投资？机构：三大主线可循

8月2日收盘，中证转债指数下跌0.66%。

就在昨日（8月1日），可转债新规正式实施。 据Wind数据显示下列关于可转换公司债券的表述中，当天全部400多只转债中，涨幅超过1%的只有106只，《永动传2》涨停20%的也只有一只。

多家机构解读称，新规的实施或将使可转债暴涨暴跌的时代成为过去。 那么，8月的可转债市场该如何投资呢？ 投资者应该如何操作？

一、新规正式实施

7月29日，上海证券交易所和深圳证券交易所发布可转换债券交易实施细则正式稿，自2022年8月1日起施行。同时，上海证券交易所和深圳证券交易所交易所分别发布了《上海证券交易所上市公司自律指引第12号——可转换公司债券》和《深圳证券交易所上市公司自律指引第15号——可转换公司债券》 ”。

华创证券发现，新规则与原规则的差异主要体现在以下几个方向：

1）明确表示满足赎回条件后，未按规定履行审议程序和信息披露义务的下列关于可转换公司债券的表述中，视为未行使赎回权。

2）行使提前赎回权的，应当在每个交易日披露赎回提示公告。 赎回条件触发日与赎回资金释放日之间的间隔不得少于15个交易日，且不得超过30个交易日。

3）对于未行使提前赎回权的，交易所规定未来至少3个月内不得再次行使赎回权，并需在公告中明确下一次赎回条件的起始时间会议期间。

4）上市公司决定不行使赎回权的，还应当披露具体主体未来6个月内减持可转债的预案，相关主体应当予以配合。

1）新增要求是在预期转股价格回调条件触发前5个交易日及时披露提示性公告。

2）需要强调的是，上市公司未按照本款规定履行审核程序和信息披露义务的，视为本次转股价格不予修改。

3）上市公司不对转股价格进行修改的，转股价格修改条件下一次触发的期间从触发修改条件的下一交易日起重新计算。

1）明确涨跌停板，沪深两市标准趋于统一。

可转债上市首日采用57.3%和-43.3%的涨幅机制，次日起实行20%涨跌停板。

2）明确异常波动的判断标准。

结合价格波动调整，新增可转债价格异常波动和严重异常波动标准，明确了上市公司在异常波动和严重异常波动情况下的核查和信息披露义务。 同时，规定沪深交易所可根据可转债异常波动程度和监管需要，要求上市公司披露异常波动公告或停牌核查。

3）增加异常交易行为类型，进一步明确监管要求。

4）添加了一个特殊的标志。

可转换公司债券最后交易日证券简称前加注“Z”号。

5) 调整相关表述。

例如，“竞价交易”改为“撮合交易”，“议价大宗交易”改为“议价交易”，“盘后定价大宗交易”改为“盘后定价交易”，数量由“片”改为“百元”。 面值”。

2.“妖债”炒作时代或将结束

值得一提的是，在交易新规出台之前，可转债市场可谓频频“妖债”。

5月17日，永济转债上市首日被炒作，收盘涨幅达276.16%，创下上市首日涨幅新高。 此外，4月份上市的聚合转债和山石转债也分别在上市首日上涨133.52%和73.43%。

而随着新规的实施，这种歇斯底里的“恶魔债”时代或将结束。

招商证券解读，新规出台后，监管层面将更加关注可转债异常波动，可转债炒作有望进一步降温。

信达证券表示，新规主要是为了抑制“妖债”，对整体市场的影响更多体现在情绪方面，但这种影响更为短期，但可以肯定的是，转债投资将回归基本面。

华泰证券分析，新规实施后：

3、8月转债市场如何投资？

天风证券：相较于5-6月大宗交易的回暖，8月之后整个三季度的预期压力可能更大，建议思路更加平衡。 不要专注于单一行业的逻辑。 个别债券的确定性可能优于配置思路。

光大证券：市场呈现板块轮动，板块轮动比较快。 一方面意味着本轮反弹已经告一段落，大盘继续上涨的概率较小； 另一方面，也意味着市场主要板块（新能源和汽车）的“赚钱效应”有所减弱，但考虑到当前流动性充裕，经济仍处于弱复苏状态，高-增长领域仍然稀缺。 可转债对应成长行业二三线股票的结构性机会为主。

中信证券：市场仍以结构性机会为主。 建议避开可能存在缺陷的标的，同时加大滞涨股的配置比例，贯彻寻找alpha收益的核心思想。

同时，鉴于当前可转债市场的扰动因素日趋复杂，标的股票、可转债的估值、条款波动均成为影响个股近期走势的重要因素，而处于高绝对水平的估值水平也将进一步加大市场波动性，中信证券建议投资者适当增加交易频率。

（报告来源：华创证券、天风证券、招商证券、中信证券、光大证券、信达证券、华泰证券；本文信息不构成任何投资建议，发布内容来自持牌证券机构及不代表平台观点，请投资者自行判断和决定。）

更多内容请下载21财经APP