发布时间:2017-05-03 14:21:22 文章来源:互联网
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    金融危机过后,世界三大央行开始收缩资产负债。随着全球经济走上复苏道路,今年3月份美联储又多次提及缩表,这不禁令全球市场开始担忧未来金融市场的流动性。“缩表”字眼冒头,这是不是意味着收缩资产负债正当时?(推荐阅读:美联储决议终极前瞻!)
 
    日本央行
 
    日本央行是全球QE的始祖,在受到亚洲金融危机后,1998年日本实际GDP增速从2.6%下降到-2.0%,不良债权问题严重。1999年9月正式进入零利率时期。但由于收效甚微,2001年3月到2006年3月,日央行开启了“零利率+QE”的时代。直到全球金融危机来袭,在美联储开启QE后,日本央行的“零利率+QE”再度回归。
 
    2006年3月,日本央行开始正式退出QE,并实行了缩表操作,央行的资产规模在这期间下降近30%,最突出的表现为快速减持日本的国债。
 
    欧洲央行
 
    在欧洲央行实行QE政策前,欧行也经历过缩表,这主要是因为欧债危机后,欧元区经济开始复苏。所以从2012年第四季度开始退出宽松政策,值此之际,欧洲央行资产规模收缩约30%,而这主要表现为欧元区行用机构欧元贷款大幅下滑。
 
    美联储
 
    美联储是最早开始实行缩表、经济复苏最为强劲的央行。金融危机后,美联储推行QE政策,资产负债表的规模迅速扩至4.5万亿美元,达到危机前(7500亿美元)的6倍。
 
    近期公布的美联储核心PCE为1.7%,接近2%的目标,美国失业率为4.5%,创10年来新低。市场预计美联储在加息的同时还会进行缩表计划,为避免过度的引起波动,其将充分引导市场预期。
 
    缩表不断提上日程,在美联储3月货币政策会议上提及缩表的时间点,中国也进行“缩表”操作。不仅是日本央行,欧洲央行,随着全球资产的波动,预计后期还有央行要进行缩表操作。

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