世界黄金协会：黄金需求较去年同期高位有所回落 零售投资需求保持稳定

　　世界黄金协会最新的报告显示，今年一季度黄金需求较去年下降18%，不过出现下降的主要原因是因为去年同期黄金的流入太高，今年只是回归了正常水平。同时，两大黄金进口国中国和印度的需求逐步回升，中国的黄金投资需求为历史上第四次超过100吨。欧洲因为政治风险需求同样上升。黄金目前对鸽派的美联储依然反应积极，今年迄今为止美元出现下降，黄金则有所回升。

　　一季度黄金需求下降？

　　世界黄金协会(World Gold Council)周四(5月4日)最新发布的《黄金需求趋势报告》显示，2017 年第一季度全球黄金需求为 1034 吨，同比下降18%。黄金 ETF 的流入总量为 109 吨，尽管这一数据保持稳定，但与去年接近历史纪录的流入量相比，数量较少。 央行需求放缓也导致了黄金需求的疲软。不过，金条和金币投资仍保持稳健，达到290吨，同比增长 9%。金饰和科技行业的需求则略有提升。

　　世界黄金协会市场信息部负责人 Alistair Hewitt 表示：

　　黄金需求出现同比下降，主要原因是去年第一季度市场表现得太好了。虽然没有再次出现 2016 年第一季度的破纪录黄金 ETF 流入水平，但本季度流入量仍然良好，这主要由于欧洲投资者在荷兰和法国大选所表现出来的强烈兴趣。零售投资需求也表现强劲，同比增长 9%，价值超过 110 亿美元。由于担心潜在的货币疲软和房地产市场的泡沫，中国投资者的金条和金币需求飙升了 30%，是历史上第四次投资需求超过 100 吨。

　　其他地方的情况则没有那么乐观：央行需求下滑，金饰需求仍然低迷。不过有迹象表明情况有所改善，特别是印度市场，印度央行“再货币化”政策支撑了其金饰市场。

　　世界黄金协会中国区董事总经理王立新对WEEX一起交易表示，黄金今年一季度的需求与其说是下降，不如说是恢复常态。2015年年末美联储实施了近十年来的首次加息，加息之后市场的分歧很多，担忧再度出现经济下滑的现象，因此投资者大量买入黄金。

　　欧洲政坛动荡：黄金ETF很受欢迎

　　黄金 ETF 的流入量上升 109 吨，流入主要来自欧洲。虽然该流入量只相当于 2016 年表现绝佳的第一季度的三分之一，但需求依然稳健。鉴于欧洲地区政治环境的持续不确定性，尤其是考虑到英国退欧和法国大选，黄金 ETF 在该地区受到普遍欢迎。

　　其中需要注意的一点是，世界黄金协会中国区董事总经理王立新对WEEX一起交易表示，法国自去年以来也处在政治风暴眼的中心，而由于法国没有黄金ETF产品，于是投资者纷纷买入了德国的黄金ETF。

　　同时，美国在2月有大约45吨的黄金ETF流入，美国方面对黄金积极的因素是源于全球地缘政治和经济背景，比如美国经济增长和通胀的情况。黄金对美联储鸽派指引有非常积极的表现。今年迄今为止美元出现了下降，黄金则出现了上升。

　　金币金饰

　　金条和金币投资同比增长 9%，达到 290 吨。其中值得关注的一点是来自中国的需求，受益于金价在农历新年前的持续涨势，中国投资者成为了拉动投资需求的关键力量。

　　第一季度金饰需求为 481 吨，略高于 2016 年第一季度的水平。印度是需求增加的主要原因。 但从历史上看，金饰需求依然相对疲软，比 5 年来季度均值低 18%。

　　中国回归？

　　2013年由于黄金价格的暴跌，中国投资者大量涌向黄金市场，一举超越印度成为全球第一黄金消费国。当时的黄金价格还维持在1300美元/盎司上方。随后几年中，中国黄金投资市场的需求一直相对较低，今年中国的黄金需求有所回升，其中金条和金币需求飙升了 30%，是历史上第四次投资需求超过 100 吨。

　　王立新表示，中国投资者回归黄金市场可能有几下几个原因：股市低迷，房产限购，与此同时金价出现上涨。

　　不过总体而言，中国黄金需求还是有所下降。根据世界黄金协会的报告，中国的黄金需求总体而言略有下跌，中国的2017年一季度黄金需求为176.5吨，不过仍然低于2016年一季度的179.2吨，同时低于五年季度平均水平186.4吨。

　　世界黄金协会认为，中国的珠宝产业需要适应年轻消费者的需求，年轻一代目前优先考虑的三件事为健康、旅行和陪伴家人，而作为传统产业的黄金产业，要学会适应年轻人的心理，大胆创新。

　　但王立新认为，中国黄金市场需求仍将保持全球第一位。

　　印度需求回升

　　印度国内市场正处于相对稳定的时期，需求量同比增长 15%，达到 124 吨。印度的珠宝需求增长了16%，2016年对印度黄金市场是非常艰难的一年，印度的黄金需求异常的低，目前已有所好转。

　　同时，印度央行所执行 的“再货币化”举措提升了消费者热情，并在吉庆的婚礼季前促进了黄金的需求，虽然作为比较的基数很低。印度卢比近期的走强也促使了印度国内的黄金买需，因为卢比的走强之时，印度国内金价上涨3%，伦敦金银市场协会的金价则上涨9%。

　　伊斯兰世界“拯救”黄金？

　　受制于伊斯兰教法对借贷取利行为的严格禁止，穆斯林民众以往在参与黄金投资市场时会面临种种限制。不过去年12月，伊斯兰金融机构会计和审计组织(AAOIFI)与世界黄金协会(WGC)宣布发布第57号黄金及其交易管理伊斯兰教法标准。

　　该标准将首次确定黄金作为伊斯兰金融行业的一种投资工具的具体规则。直到目前，尚无这方面的规则。这项全新标准表明，只要符合伊斯兰教法所有相关规定，即可进行黄金投资。

　　据统计，穆斯林占全球占人口25%，那么这等同于黄金市场新增了16亿买家吗？答案并非这么简单。

　　“伊斯兰世界人民本来就是可以购买黄金的，只是不能通过正规金融机构比如银行购买，这是因为教法的限制”世界黄金协会中国区董事总经理王立新对WEEX一起交易表示，“对伊斯兰世界人民来说，本身需求是稳定的。”

　　王立新表示，去年底新协议的主要意义在于金融机构可以发行黄金投资产品，相当于扩展了伊斯兰世界人民投资渠道，不过这些产品也都是必须要有实物金支持的，类似中国“积存金”的结构，不能做黄金衍生证券类产品。

　　“一个重要的意义是可以增强伊斯兰人民对黄金的投资信心，因为正规的金融机构发行了产品，”王立新表示，“尽管目前需求是稳定的，但随着伊斯兰世界经济的发展和投资习惯的改变，未来可以想象的空间非常大。”

　　不过根据王立新的观察，由于新协议签署只有几个月时间，目前伊斯兰世界金融机构的黄金投资产品还在准备当中，尚无正式推出的产品。

　　央行需求放缓

　　各国央行的需求持续放缓，净购买量为 76 吨。相较 2016 年第一季度的水平下降了 27%。由于中国外汇储备在相当长的一段时间内受到了压力，中国官方黄金储备流入暂缓。

　　供应情况

　　本季度的供应总量达到 1032 吨，比 2016 年第一季度下降 12%。这主要是由于再生金供应量降低了 21%，降至 283 吨，而生产商进一步解除对冲 5 吨。在 2016 年第一季度金价飙升到超常水平之后，再生金供应量的下降显示出需求量回复到正常的水平。本季度金矿生产量为 764吨，与 2016 年第一季度水平(768 吨)相比几乎没有变化，而这也符合产量在下降之前将保 持平稳态势的预期。

　　过去这些年黄金供应趋于稳定，但预计在2018年之后，金矿的生产要进入下降期了。

　　同时，黄金再生产也跌至了长期平均线水下下方。

　　情况总结

　　2017 年第一季度《黄金需求趋势》报告要点如下：

　　本季度黄金需求总量为 1034 吨，同比 2016 年第一季度的 1,262 吨下降 18%；

　　本季度黄金消费总需求为 771 吨，同比 2016 年第一季度的 739 吨增长 4%；

　　本季度黄金投资总需求为 399 吨，同比 2016 年第一季度的 607 吨下降 34%，由于 ETF 流入量延续较平稳水平；

　　本季度全球金饰总需求为 481 吨，同比 2016 年第一季度的 474 吨上涨 1%；

　　本季度各国央行需求为 76 吨，同比 2016 年第一季度的 104 吨下降 27%；

　　本季度科技领域总需求为 78 吨，同比 2016 年第一季度的 76 吨增长 3%；

　　本季度黄金总供应量为 1,032 吨，同比 2016 年第一季度的 1,175 吨下降 12%；

　　本季度的再生金供应量为 283 吨，同比 2016 年第一季度的 360 吨下降 21%。