高鹏飞：“一带一路”投资比重还有较大提升空间

　　目前中国国内经济增长长时间依靠投资，甚至在绝大多数企业已经养成了投资才能兴业的习惯。目前投资边界收益率急剧下滑，海外项目建设和服务外包也应该竞相避免盲目投资和低效投资。我国对“一带一路”投资比重在整体对外投资比重还有很大的提升空间。

　　和讯银行消息 5月4日，由中国民生银行研究院和“中国与全球化智库”共同主办的“一带一路”与新型国际化青年研讨会在北京举行，银行信息港作为网络支持媒体对本次研讨会进行全程图文报道。

　　中国民生银行石家庄分行的高鹏飞在演讲中表示，中国同多数“一带一路”国家具有供需关系的互补性非常强，同时中国经济增长对于大多数“一带一路”国家具有着显著的正向溢出效应和溢出特征。他指出，通过细致研究发现，我们与印度、波兰在初级产品贸易在较强的互补性，在劳动密集型产品上具有强烈的竞争新性，在资本和技术密集型产品空间上存在一定的互补性。目前中国国内经济增长长时间依靠投资，甚至在绝大多数企业已经养成了投资才能兴业的习惯。目前投资边界收益率急剧下滑，海外项目建设和服务外包也应该竞相避免盲目投资和低效投资。我国对“一带一路”投资比重在整体对外投资比重还有很大的提升空间。

中国民生银行石家庄分行 高鹏飞

　　以下为高鹏飞的演讲实录：

　　高鹏飞：尊敬的各位领导，各位同事，各位同仁，大家上午好！非常荣幸能够参加本次青年研讨会，我汇报的论文题目是“多层次多元化的新型国际经贸合作机制研究，基于中国与“一带一路”关系以及传导实证研究。分为序言、初步研究、经贸合作关系研究，经贸合作机制角度研究以及补充建议。

　　一、序言：

　　第一，从当前国际经贸发展势态来看。美国退出TPP，英国脱欧，法国极右翼正当运动，意大利民粹党派“五星运动”等多起世界政治经济领域出现的“黑天鹅事件”，甚至欧盟内部已经引发了脱欧的连锁反应。很多发达国家曾经是世界经济一体化有力的推动力量，现在处于自身国家利益考虑，反而退而保身，在这段时间里，中国提出了“一带一路”政策，也彰显了中国大国责任风范。

　　全球经济一体化仍然是世界经济不可逆转的历史潮流，这主要是因为国际间的供需动力的驱动和供需资源信息化的飞速发展。如何建立多层次、多元化的新型国际经贸合作机制，是推动区域乃至世界经济一体化的关键路径。我们从最根本的，也就是供需角度，因为绝大多数经济问题都可以从供需角度来思考，尽量本着理论与实际相结合，宏观与微观相统一的角度来进行研究。

　　“一带一路”的提出，是本着共商、共建、共享为原则，五通为方向，战略层面分为两大战略层次，近期着眼于基础建设输出转移+资源进口输入，远期着眼于商贸文化互通和区域内的互补共赢，2016年，我国同沿线国家的服务外包合同金额首次突破了1万亿人民币。2016年，全国GDP总值74.42万亿，而货物进出口总值24.33万亿，我国贸易依存度情况还是非常不错的，其中与沿线国家的贸易总额除以前面的24.33万亿，大体我国与“一带一路”沿线国家的贸易总额占比在1/4。虽然目前只有1/4，但这是我们在国际经贸一个重要的发展方向，同时也体现了我国经贸国家战略安全需要。

　　借用一张新华社的图片可以看到，现在手里拿到最新的数据是2017年一季度我国进出口总额达到20.6万亿，一季度进出口比去年同期增长了21.8%，出口增长14.8%，进口增长31.1%。从这个图表可以看出，2016年我国进出口形势非常不容乐观。2017年最近这一个季度又出现大幅度提升，提升的原因主要是四点：

　　1、国际市场需求缓慢复苏。

　　2、原油矿石等大宗商品价格出现上涨。

　　3、在图中2016年一季度基数已经非常低，曾经是2011年以来的最低值。相比今年同期则会出现大幅度攀升。

　　4、我国“一带一路”政策发展给外经贸发展环境得到很大改善。

　　学术领域里研究国际贸易有个非常传统也非常重要的“贸易引力模型”，图中的公式是讲I国从J国的进口额，受一些因素的影响，受I国进口国GDP的影响，J国作为出口国GDP的影响，和两国之间的距离，ULG则代表了其他促进和阻碍两国之间贸易流通的因素。将这个公式转换为常用倍数的象限形式，就可以做计量经济学的回归分析。注意的贸易引力模型，认为影响两国双边贸易总额与两国各自的经济总量，投资占GDP的比重、人均收入，两国贸易法律政策和金融货币政策，两国建交时长、和平时长等解释变相成正比，与两国之间的距离，这体现了相当程度的交易成本等解释变量成为反比。在最近30年，贸易引力模型不断地扩展和发展中，后来还引入了是否有共同语言，是否有共同边界，是否属于资源丰富国家，是否属于某一区域贸易组织等虚拟变量。

　　这里我们要划复杂为简单，从最原始的利益驱动角度，经济微观层面最基本问题，供需关系来着手研究。从互补互换和贸易传导机制，下面6个角度逐步探讨当前多层次、多元化新型国际合作机制。

　　二、初步研究：

　　65个“一带一路”沿线国家基本情况这里不在赘述。沿线国家缺少的是核心技术，相关产业经验和发展资金，这些正是我国拥有的相对优势，比如我们对中亚国家，除了新加坡以外大多数东南亚国家。全面了解各国，每个国家进出口结构，根据供需状况和比较优势因地制宜地发展双边和多边贸易是我们推进“一带一路”政策，繁荣我国外贸经济的直接有效途径。比如西亚很多阿拉伯世界国家，需要进口的是机械加工和装备制造产品。而我们很多重工企业希望在国际市场上拥有成本价格优势，从事实来看，最近几年，机电、电器设备和劳动密集型产品就是我们出口最多的，而进口最多的是石油天然气矿物燃料资源，这与理论研究正相印证。

　　三、经贸合作关系研究：

　　主要从三个学术角度。中国同多数“一带一路”国家具有供需关系的互补性非常强，在计量经济学中体现双边的如GDP等很多宏观经济变量存在长期均衡状态和共同波动的势态。曾经有专家学者使用了全球自想象评估模型GVAR对双边经贸合作关系进行深入研究，得出的结论是沿线国家双边贸易1个正像标准差的提升可以推动中国经济增长1.57%和1.77%。相比之下，中国经济增长1.2%则可以促使全部“一带一路”沿线国家整个区域双边进口贸易增长0.63%，出口贸易增长1.02%。

　　从溢出效应显著性角度讲，中国经济增长对于大多数“一带一路”国家具有着显著的正向溢出效应和溢出特征。溢出效应，向我国向阿拉伯世界出口了机电产品，同时也教会了他们机电产品相关技术，技术的得到他们是无偿的，这就是对他们的溢出效应。经济增长的溢出效应可以通过几个潜在叠加机制来实现，包括经济制度的模仿，政治稳定性，信息完整性和对称性，是否加入区域贸易协定，是否融入全球金融市场双边和多边的国际贸易往来。

　　部分国家最近GDP增速统计，中国经济的发展对于哈萨克斯坦、印尼、蒙古、斯里兰卡、孟加拉国等国家的GDP增速产生重要的积极影响，这些事实正相印证。

　　同贸易结合度、依存度、互补性指数角度研究。从依存互补性与商品贸易比较，可以看这些国家与我国未来合作的可能性。通过细致研究发现，我们与印度、波兰在初级产品贸易在较强的互补性，在劳动密集型产品上具有强烈的竞争新性，在资本和技术密集型产品空间上存在一定的互补性。

　　四、国际经贸合作机制：

　　宏观与微观有联系也有统计，微观上，国际货物劳务贸易，宏观上提出进口和出口，国际资金的资金融通宏观上体现国际利率与汇率的调整，微观上，在当地行检厂区码头，宏观上直对外直接投资总额，微观上只是技术传播培训，宏观上溢出效应与内省增长，微观上体现在在当地兴建迥路、铁路、电信等，宏观上体现为对基础设施投资总额等。

　　贸易传导机制主要从6个传导机制考虑。一是依托传统贸易传导机制，中国对“一带一路”沿线国家出口总额仍然保持在稳定状态。贸易传导机制表现为进口总额和出口总额的变化和变化趋势，中国扩大贸易对“一带一路”国家具有显著的负向作用，其中在52个国家我们是贸易顺差，顺差最大的是印度，有12个国家是贸易逆差，逆差最大的是马来西亚。依托进传导机制，目前我国资本开放仍然有限，仍然不能够像美国会出现利率升高，资本回流大幅度现象，利率传导现象也有限，主要是汇率政策是目前国际金融传导机制。有人曾经说过，让人民币贬值可以扩大中国的出口，但如果人民币贬值对大多数“一带一路”沿线国家经济增长会起到负面作用。如果贬值同时也会降低中国在国际市场上总的购买能力，势必也减少了中国对石油等资源丰富国家的进口，而且贬值会引发各国争相贬值的恶性竞争，各国出口企业也将会付出更多的交易成本。

　　依托直接投资传导机制。我国对外直接投资绝大多数“一带一路”沿线国家有正向溢出效应，因为中国外汇储备比较雄厚，影响已经超过了贸易传导机制，新成立不久的亚投行，有大量储备融资、储备金和留存收益完全可以为“一带一路”沿线国家的投资增添动力。目前中国国内经济增长长时间依靠投资，甚至在绝大多数企业已经养成了投资才能兴业的习惯。目前投资边界收益率急剧下滑，海外项目建设和服务外包也应该竞相避免盲目投资和低效投资。我国对“一带一路”投资比重在整体对外投资比重还有很大的提升空间。

　　依托知识、技术和人才。知识、技术和人才往往是贸易传导机制和直接投资交相融合，很多欠发达国家和地区可以顺利地搭上我国的便车，李总理也说欢迎“一带一路”沿线国家搭中国的便车，有些周边的项目开发已经不仅是简单的货物买卖和投资兴建，完全可以通过技术投入和人才等智力支持方向来实现。

　　交通基础设施，完全可以采用收益权出租、按揭贷款、合作研究等很多方式，基础设施建设方面下一位同事将会详细讲到。依托铁矿石和石油传导机制，我国是第二大能源进口国，第二大能源消耗国，还没有力量进行石油价格的谈判，同时和铁矿石、巴西的淡水河谷，澳大利亚的必和必拓，英国必拓公司没有谈判能力，摆脱这样的怪圈需要我们加强与俄罗斯的深入合作，能源基地共采共建，能源协议长期价格。

　　补充建议，主要包括充分利用生产要素的互补性，加强国际合作化解贸易风险。完善政府调控、顶层设计，协调发挥整体优势，后面的同事也要讲到。强化金融手段，包括对迪亚尔、泰铢、卢比等货币的结算。目前机遇与挑战并存，尤其是风险防控。

　　我的汇报就到这里，谢谢大家！