一季度上市银行业绩增速稳升 行业净息差走势分化加剧

　　25家A股上市银行已悉数披露2017年一季报。一季度，上市银行累计实现归属于母公司股东的净利润3841亿元，同比增长2.81%，比去年全年增速 有所加快。息差仍是拖累盈利的最大绊脚石，但一季度可能已现低点。招商证券 分析师马鲲鹏表示，在今年MPA考核严格执行和金融监管全面加强的背景下，上市银行业绩增速的差异主要由各家银行净息差与资产质量的分化导致。

　　行业净息差走势分化加剧

　　平安证券分析师励雅敏指出，一季度上市银行净利润增速中，规模增长仍是最主要的贡献因素，为净利润增长贡献8.8个百分点，比去年全年贡献度高0.7个百分点；利差依然是最主要的负贡献因子，拖累净利润增长14.7个百分点。

　　“息差负贡献度依然较大，主要受同业负债成本上行及"营改增"影响。”励雅敏表示，“一季度息差的负贡献度超预期，主要原因来自同业负债成本快速上升影响。值得注意的是，由于去年一季度没有"营改增"因素，因此"营改增"对今年一季度的净利息收入也造成一次性影响。剔除"营改增"因素后，大型银行、股份制商业银行、城商行利差对净利润负贡献度分别为1、11、15个百分点。各家银行受息差影响程度不一，同业负债占比较高的银行，包括股份制商业银行、城商行在内的中小银行受冲击较大。”

　　马鲲鹏测算，一季度上市银行平均净息差为2.05%，环比下降0.07个百分点。个股净息差明显分化，其中，9家银行已出现企稳甚至回升趋势，其他银行仍呈现收窄趋势:“在利率上行阶段，对同业负债的组织力度将导致其受银行间市场利率变化的影响呈现显著差异。在同业条线连续两个季度资金净融入的银行，在市场利率上行背景下，成本将大幅提升，从而导致净息差收窄。”

　　交行金融研究中心高级研究员武雯、首席金融分析师鄂永健也指出，负债端结构差异导致一季度行业净息差走势分化加剧，同业负债占比较高的上市银行净息差收窄幅度更大；息差表现较好的银行则呈现存款活期化程度加强、同业负债依赖度减小的共性。

　　马鲲鹏预计，下半年开始，上市银行净息差将逐季回升，存款基础扎实的银行由于负债调整的灵活度更高，将较早出现净息差拐点。

　　兴业银行 计划财务部总经理李健从该行经营策略和业务结构，以及宏观经济形势分析认为，今年该行息差将“前低后高”，一季度将是低点。

　　净利润增速或稳中有升

　　根据平安证券计算，一季度上市银行不良率较年初提升0.01个百分点至1.71%。若加回核销及处置不良，估算上市银行一季度单季不良净生成率年化为0.82%，同比和环比分别下行0.25、0.45个百分点，延续改善趋势。

　　马鲲鹏指出，一季度上市银行净利润增速中，一个较以往突出的变化是:拨备开始反哺利润，拨备对归属于母公司股东的净利润的贡献为4.21个百分点。武雯、鄂永健也表示，部分上市银行由于不良净生成率环比下降，资产拨备率 同比微减，拨备对其净利润增长呈现正向拉动作用。

　　“其中，国有商业银行拨备对利润仍是负贡献，但我们判断是国有商业银行主动压低了利润增速，以进一步夯实拨备所导致。”马鲲鹏表示，除交行的拨备覆盖率基本环比持平外，国有商业银行的拨备覆盖率皆不同程度环比上升。

　　展望未来，马鲲鹏认为，虽然营业收入面临一定的增长压力，但随着资产质量全面好转，拨备压力下降将持续反哺利润，上市银行业绩增速反转的大趋势确立，预计今年上市银行净利润增长5.04%。

　　国泰君安分析师邱冠华、王剑指出，上市银行2016年报及2017年一季报显示，息差、不良双双企稳，对盈利增长形成支撑，且大型银行的边际改善迹象更明显，预计今年全年上市银行净利润增速将稳中略升，达到3%—5%。