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-----好文学习：乌云压顶——投资和信贷拉动经济的失效（摘录，巧克力财经讲堂）：通过定量的方式，说明投资和信贷投放规模越来越大，边际效益降低，投资和放水慢慢失效了，利率上升也给这个玩法致命一击，不得不收紧货币，转型换玩法。
-----1、在2009年，管理层对外宣传靠着4万亿的投资拉动了经济增长，成功扭转了经济颓势，在全球危机中独树一帜。事实上真的是经济好转了么? 真正拉动经济的是同比接近40%的基础货币余额投放速度以及由此而来产生二十多万亿的新增信贷。要知道在这轮刺激之前，我们M2也就是四十万亿左右。
-----2、09年的刺激和信贷投放给了市场参与者和管理者一个错觉和恶果，那就是万能论。你看，本来要暴跌的房价不都给拉回来了么?全球危机咱们不都没有嘛。这种对经济规律不尊重直到今天都有相当的舆论基础。 于是这个手段便一而再再而三的使用，比如2012，比如2015.三年一刺激。 效果看起来果真不错，似乎可以一直这么下去了。经济不行就来刺激，还需要什么改革嘛。但是当日历翻到了2016，事情却发生了变化。
-----3、 2016年全社会固定资产投资额已经占掉GDP的80%以上。照这个趋势，再扩张GDP就成固定投资额了。其次投资的效率越来越差。正常情况下，投资应该形成资本积累，在宏观经济当中一般用资本形成总额显示。此处暂且用固定资产投资代替宏观经济中的投资。
-----4、2008年第一次放大水的时候，占gdp差不多48%的固定资产投资差不多能够形成占GDP46%的资本形成额,基本上一比一。而到了2016年，超过gdp80%的固定投资只能形成45%GDP的资本形成额，接近二比一。还不论现在形成的资本有盈利性远不如以前。
-----5、从2011年开始，M2投放量和gdp新增量的比值就一直急速上升。目前已经接近3.4比1。而在中国经济充满活力的九十年代至2007年之间，这个比率是在逐渐下降的，曾经仅仅低到1.2这个水平上。 这意味着什么，大量的信贷没有进入实体经济，却用于维持庞氏骗局的债务黑洞和资产升值游戏了。
-----6、根据国际清算银行数据，目前边际资本投入产出比已经从之前的2-4:1急速降低到14：1。什么意思，在目前的情况下，给1块钱的信贷，这些信贷形成的资本只能产出7分钱。只有固定资产投资拉动经济的效果的八分之一。这还是宏观计算数字，实际净收益出去宏观税负37%左右。一块钱也就是能够有四分五的收益。虽然这个估算不是很严谨，但是大致可以显示现在信贷投入和产出比。
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