北京银行：小微贷款增长突出 资产质量保持优秀

　　证券时报网（www.stcn.com）05月16日讯 盈利基本符合预期。2016 年实现归属母公司股东净利润 178 亿元，同比增长5.7%；每股收益 1.16 元，基本符合我们预期和一致预期。加权平均 ROA 和 ROE分别为 0.90%/14.92%。 2017年 1季度实现归属母公司股东净利润 54.45亿元，增长 3.2%；每股收益 0.36 元。2016 年全年和 2017 年 1 季度盈利增长均主要来自规模扩张，手续费佣金及成本控制。业务及管理费同比增长分别为 11.19%和 5.66%；成本收入比分别为 25.81%和 21.28%，继续保持较低水平。

　　资产负债保持稳健增长。截至 2016 年末，资产/贷款/存款总额分别为 2.12万亿元/8,999 亿元/1.15 万亿元，较年初分别增长 14.71%/16.1%/12.58%，16年资产增长最大驱动来自应收款项类投资和贷款（贡献资产增速 6.7%和6.5%）,其次是持有至到期投资和可供出售投资（贡献资产增速 3.3%和 2.7%）,负债增长主要来自存款和应付债券（贡献负债增速均为 7.4%，应付债券增长主要来自同业存单） 。17 年 1 季度末，资产/贷款/存款较年初分别增长2.7%/7.0%/3.3%,资产增长主要来自应收款项类投资和贷款（贡献资产增速 3.5%和 2.9%），存放同业款项拉低资产增速 1.4 个百分点，负债增长主要来自存款和和应付债券（贡献负债增速均为 1.9%） , 同业及其他金融机构存放款项减少降低负债增速 2.6 个百分点。截至 16 年末，同业存单和同业负债占负债的比重分别为 9.3%和 21.9%，较年初分别上升 4.3 个百分点和下降 5.6 个百分点。

　　1 季度 NIM 降幅较大。16 年 NIS 和 NIM 分别为 1.74%和 1.94%，同比分别下降 21 和 22 个基点。以期初期末余额计算，16 年 4 季度和 17 年 1 季度 NIM分别为 1.91%和 1.77%，环比分别上升 3 个基点和下降 14 个基点。 1 季度 NIM环比降幅较大主要是由于去年 4 季度以来主动负债占比持续提升，负债成本1 季度升幅较大，而生息资产收益率传导存在滞后，环比保持平稳。

　　资产质量整体保持同业优秀，下半年关注类和逾期 90 天以内占比升幅加快。16 年末和 17 年 1 季度末不良率分别为 1.27%和 1.24%，环比分别上升 7 个基点和下降 3 个基点。16 年不良净生成率 0.76%，同比上升 0.24 个百分点，较上半年上升 0.09 个百分点，保持上市同业较低水平，仅略高于重庆银行和重庆农商行。16 年末拨备覆盖率 273.82%，环比略降 1.38 个百分点；粗略估算17 年 1 季度末拨备覆盖率大致稳定。16 年末，关注类占比 1.46%，较中期上升 0.26 个百分点；逾期占比 2.22%，较中期上升 0.57 个百分点，主要是逾期3 个月以内占比上升。逾期 3 个月以上/不良比率 75.1%，较中期下降 22.7 个百分点，不良划分标准更严格。

　　小微和个人贷款占比提升。2016 年新增贷款的 52%投向零售，47%投向一般公司贷款。新增公司贷款主要投向租赁商服业、制造业和建筑业，三个行业的新增贷款占新增贷款总额的比重分别为 16%、10%和 6%，而交运仓储邮政业贷款较年初下降 11.4%，降幅占新增贷款的 4%。16 年末，国标小微贷款余额 2,908 亿元，较年初增长 22%； 小微贷款的净增量占新增贷款的比重为 42%。新增公司贷款主要投向小微企业。个人贷款（不含资产证券化）2,527 亿元，较年初增长 34%;占比 28.2%，较中期上升 2.8 个百分点。零售资金量余额 4,944亿元，较年初增长超过 1,100 亿元；储蓄及个贷全国市场份额继续保持双提升，储蓄存款余额达 2,289 亿元，较年初增长 10%；截至 16 年末，零售 VIP客户数突破 45 万户，新增 9 万户，高端客户占比及综合贡献度进一步提高。直销银行客户数较年初增长 38%，储蓄余额（含保本理财）较年初增长 187%。

　　16 年到 17 年 1 季度中收保持较快增长。2016 年实现手续费及佣金净收入95.99 亿元，同比增长 34.82%；占收入的比重 20.23%，同比提升 4.08 个百分点。2017 年 1 季度手续费及佣金净收入 40.32 亿元，同比增长 31.29%；占收入的比重 29.63%，同比提升 5.46 个百分点。16 年手续费及佣金收入增长主要来自投行、理财、代理、保函及承诺业务，分别贡献手续费及佣金收入增速 9.9/8.2/6.1/5.2 个百分点。截至 16 年末,理财产品余额 4,317.71 亿元，较期初增长 39.26%；实现理财业务手续费收入 17 亿元；非保本理财规模2,986.47 亿元，较期初增长 69.2%，增速远快于理财规模整体增速，实现理财类中间业务收入 17 亿元。

　　公司公布了非公开发行预案。本次非公开发行的发行对象为 ING Bank N.V.、国资公司、京能集团、阳光人寿、阳光产险、联东集团和三峡集团，共计 7名特定对象，发行数量不超过 24.12 亿股（含），募集资金总额不超过 239.8亿元（含）（按照募资额上限和发行数量上限测算，每股价格 9.94 元，较目前价格高出 4%）。以 2016 年 12 月 31 日为测算基准日，本次发行募集资金总额在不考虑发行费用的前提下，有望提升公司核心一级资本充足率 1.58 个百分点。

　　维持长线买入评级。2016 年现金分红 38.02 亿元（含税），分红率 21.4%，同比提升 2.5个百分点；并派送红股 2股。 预计 17-18年盈利增长 10.2%/8.0%，目前 16 年 PE/PB 为 7.7 和 1.03 倍。维持长线买入评级和 10.85 元的目标价。