中国楼市和日本楼市有什么不同-随便找财经网

时过境迁，中国最脆弱的资产负债表已经不是企业部门，边际上反而是居民部门和地方政府更为脆弱，房地产成为这张资产负债表的关键，而中国这一场金融整肃是否成为类似日本80年代末紧急调控的大杀器呢？让我们听听霸王对日本当时国际国内环境的分析，你会发现放松多年后，急促而快速的紧缩往往会带来意想不到的冲击，这只“灰犀牛”值得警惕。

应小编之约，写一个超级看空的短文（金融太复杂，史料浩如烟海，写长了霸王要吐血了，本文只谈一部分框架吧），对于霸王这种中国死多头，写看空还不如杀了我，可见帮主有多残忍。看过霸王「男女通吃论」的同学，知道霸王是看多中国经济未来十年的，投资回报率下降不影响大局，同时也提到大日本唱空中国房地产10来年了，并没有出现崩盘，而信用膨胀的一部分原因来自融资结构问题。股市跟地产比，实在是小巫见大巫，霸王忍痛割爱，本文侧重于房地产资产价格，债市跟地产联动，可以借鉴一下。从资产价格角度来讲，中国真的不会像日本一样崩盘吗？霸王先说答案，不考虑前提条件下（太狡猾），会崩盘的，而且拖得越久爆炸力越大，甚至会成为日本版2.0。中国无非就是日本泡沫的加长版而已，后面我会谈到。

日本泡沫崩溃后，日本央行做了大量研究，为了保证公正性，委托了内部机构，民间经济学家，以及参与整个泡沫过程的官僚（前任日银总裁白川和现任黑田其实都非常清楚到底怎么回事），反复分析泡沫产生，崩溃，当时的舆论导向，以及后遗症等问题。日本对泡沫经济的现象定义为：①资产价格急速上升、②经济过热、③信用膨胀。

日本那一轮资产价格的上升开始于1983年，快速上升是1986年以后，1985年广场协议后虽然也出现上升，但是叠加了日元升值萧条，不被看作成泡沫经济的开始，而泡沫结束期以地价下跌为基准，因此1987年到1990年这四年被称为泡沫经济。按照这个定义，中国从来没有过真正的泡沫经济。

从资产价格上升的角度，日本的土地加股票合计的资本利得（也就是不依赖投资和储蓄变动，纯靠价格变化赚的钱），1986年到1989年达到名目GDP的约5倍。中国的经济学家总用地产总值去跟GDP比，用一个存量跟一个流量相比，怪不得年年被打脸，水平确实比较LOW。GDP的统计中是有对应的资产负债表的，有专门的会计科目统计资产价格变动。与投资和储蓄无关，资产价格都会变动，比如土地在投资增加的情况下，价格并不一定上升，储蓄无论增减，股票一样变动。只有资产价格是因为投资和储蓄变化而变化时，才和GDP的体系是吻合的。资产价格的资本利得是计入资产负债表的，所以对GDP这个流量指标影响不大，这也就解释了中国发了那么多货币，房价涨了那么多，但是经济增速反而越来越低。