发布时间:2017-05-27 09:01:54 文章来源:互联网
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  市场有三个因素中最有意思的是利润率,因为我们大多数人会期待着一个和增长更加有关的输入变量。这就是矛盾之处:在相对的基础上解释个股的市盈率,诸如增长率和利润率的快速增长尤其是加速增长的确在其中扮演着重要的角色。对投资者来说,完美的世界是个股的增长率高、波动性低并且吸引力大,市场整体上让人非常舒服。
 
  下图展现了我们的模型,由本·英科和我在8年前设计的。从图可知,预测值和实际值之间的契合程度好的不得了,如果我没有很早并且频繁地看到这些数据的话,我不会信任这个模型。注意这一行为模型要求1929年和1965年出现截至当时历史上最高的市盈率,并且要求2000年早些时候的市盈率比历史最高水平还要高很多。还应注意到2000年的实际市盈率超过预测值——本身就很高——的程度达到40%,这是史无前例的。

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