新三板创新层诱惑AB面 一铭软件最后一刻弃选

　　业内人士指出， 目前创新层制度不完善，使得创新层体现不出任何优势。虽然创新层个股被贴上了好公司标签，但监管会更严，包括信息披露募集资金等。在尝试一年后，一些企业发现创新层并非万能药，甚至企业自身与创新层不匹配，因此放弃创新层也是情理之中的事情。

　　5月30日晚间，全国中小企业股份转让系统（下称 全国股转系统）发布了2017年创新层的正式名单。最终满足创新层标准的挂牌公司共计1393家，这一数字相较初步筛选名单多了34家企业。

　　在公布初选名单到最终名单正式出炉的这10天时间里，仍有部分企业的命运如过山车一般。

　　在这期间，有多达69家挂牌公司满足《分层管理办法》的规定，在最后时刻被调整进入创新层。而另一方面第六元素（831190）、东海证券（832970）、国义招标（831039）、大汉三通（430237）等几家公司却因挂牌公司或实际控制人被证监会及其派出机构出发被调整出了创新层。

　　但值得注意的是，在所有企业中有一家，且是唯一一家企业，即一铭软件（831266）在满足标准能够进入创新层的情况下却自愿放弃了这次机会。

　　有关一铭软件的选择在新三板市场中一石激起千层浪，引发了对创新层现状的思考。

　　部分企业自愿放弃创新层

　　 对新三板企业来说，创新层仍旧是一个想要争取的目标，但一铭软件这次主动放弃确实会受到市场的关注和猜测。 5月30日中信建投投行部的一位人士讲道。

　　5月31日，21世纪经济报道记者第一时间就公司自愿放弃创新层资格一事致电公司。一铭软件证券办一位人士告诉记者： 公司基于自己的发展规划来的，上创新层对公司来说并不都是有利的，它也有不足的一方面。创新层是好的，但是公司发展的步伐与规划暂时不适合上创新层。上创新层对于我们来说不是一个必须的选择，上不上、什么时候上我们还需要再考虑。

　　至于为何现阶段不合适，该人士表示，不方便告知，还是取决于公司现阶段的发展战略。

　　而5月31日一位新三板资深投资者在对21世纪经济报道记者分析相关情况时认为，一铭软件应该是为了未来IPO的计划，暂时选择放弃创新层的资格。事实上，一铭软件今年以来的种种表现也似乎体现出了类似的意思。

　　根据公司在今年1月17日的公告显示，一铭软件的经营住所由 南宁市高新区科园东五路4号工业园3号标准厂房第三层304#场地 变更为 南宁市马山县苏博工业园区内 。

　　通过查询，记者发现马山县正是广西省的贫困县之一，迁至贫困县不难让人做出公司希望利用贫困县IPO绿色通道的判断。

　　5月31日一位华南地区熟悉公司的新三板研究员则告诉记者： 公司刚迁址贫困县，未来对IPO是有一些想法的。目前如果进入创新层活跃交易的话会不利于IPO进程，三板交易主要是机构为主，三类股东问题一直没有解决，会延长公司的转板时间。

　　事实上，一铭软件的选择不是孤例，尽管在最终名单里其是唯一一家放弃创新层的公司，但有部分企业是在维持创新层的时候便主动放弃的。

　　根据安信证券对初步筛选名单的统计梳理，在被调出创新层的企业中有37家企业维持标准和共同标准都符合，另外有165家企业仅仅因为没有符合共同标准而遭淘汰。安信证券认为在这些企业当中必然有主动放弃创新层的情况。

　　创新层AB面探讨

　　 有人辞官归故里，有人漏夜赶科场 这句诗词用来形容此次创新层企业名单筛选再合适不过。相比一年之前企业挤破头想进入创新层，今年的企业可谓理智很多，主动选择放弃就是用脚投票的最直观体现。

　　目前全国股转系统分层制度运行即将满一年，创新层是否也会出现像做市商制度那样的水土不服也值得市场深思，也需要监管层警惕。

　　 分层制度的本质在于差异化的管理，即差异化的监管以及差异化的制度，但目前来看全国股转系统去年以来塑造的‘创新层’魅力正在逐渐消退，部分企业干脆将创新层视为再进一步的障碍，目前这种局面同最开始的初衷肯定存在偏差。 5月31日中信证券（16.440，0.00， 0.00%）区域投行的一位人士对记者表示。

　　事实上，从新三板分层开始，创新层就被寄予了厚望。从进入创新层的企业整体来看，其盈利规模和交易、融资功能相匹配，资金集中度较高。但时至今日，创新层的制度红利迟迟未能释放，作为新三板排头兵的创新层挂牌企业屡屡有选择IPO的案例，大量优质企业面临流失。

　　5月30日安信证券新三板研究负责人诸海滨也表示： 客观地讲，现阶段创新层公司的权利和义务并没有完全匹配。严格的监管使得创新层公司面临着高昂的成本，但是交易制度的不完善又使得留在创新层的公司享有的权利有限。申报辅导的400余家公司中创新层占到 半壁江山 、新创新层 大换血 、在严格的监管背景之下仍有不少公司因违规被处罚。这些都值得我们反思，为此，我们认为，现阶段创新层的各项标准、交易制度急需改革，政策红利亟待完善，只有真正做到权利义务对等，才能让更多优质企业在创新层‘绽放’。