弘宇农机：前后披露矛盾财务存在隐患

　　弘宇农机：前后披露矛盾财务存在隐患

　　日前，山东弘宇农机股份有限公司(以下简称 弘宇农机 )披露了首次公开发行招股说明书。弘宇农机主营拖拉机提升器的销售业务，此次公司拟向社会公开发行股份募集资金3.50亿元用于大马力拖拉机液压提升装置精细生产建设项目。翻看公司的招股说明书后，股市动态分析记者主要发现公司在信息披露上存在前后矛盾的问题，并且公司的财务状况存在忧患。此外由于产品用途单一，公司的抗市场风险能力也偏弱。公司历史上改制过程比较复杂，曾经长时间存在股东代表代持股份的情况。

　　历史上存在股份代持

　　弘宇农机的前身为山东弘宇，而山东弘宇则由山东莱州市机械厂改制而来，1998 年11 月23 日，莱州机械厂股份制改革领导小组出具了《第一届股东代表大会股东代表资格审查报告》，经审查，按照莱州机械厂股份制改革领导小组于1998 年11 月18 日制定的《股东代表选举办法》，确认45 名自然人为股东代表。1998 年11 月25 日，公司全体股东代表(于晓卿等45 名股东代表)共同签署了《山东莱州明源机械有限公司章程》。1999 年1 月20 日，山东莱州明源机械有限公司经莱州市工商行政管理局核准取得《企业法人营业执照》。而实际的股东构成则是358名。历史上各股东之间是否存在权属纠纷不得而知。

　　前后披露矛盾

　　招股说明书披露，公司报告期内主要产品产能维持在300000套，产量分别为249659套、250288套、200110套，产能利用率分别为83.22%、83.43%、66.70%。其中生产的大马力提升器分别为52672台、60349台、51466台。而公司此次拟投资3.5亿元建设产能约158000套的大马力提升器。在项目可行性分析中，公司介绍到每年生产销售各种型号的拖拉机液压提升器近30万台，其中大马力提升器占90%左右，按照这个比例，那么公司报告期内的大马力提升器销售量应该在270000台左右，与前面披露的数据相差很大。此外，每年生产销售各种型号的拖拉机液压提升器近30万台的说法也不完全准确，因为报告期内，公司提升器的产量分别为249659台、250288台、200110台，销量分别为264034台、252342台、196377台，产销量均未到达过30万台，且与30万台的差距越来越远，

　　我们也不得不由此怀疑公司募投项目的合理性。按照公司目前的产能利用率来看，报告期内分别为83.22%、83.43%、66.70%，并未达到饱和状态。因为如果按照募投项目建成后拥有158000台大马力拖拉机液压提升器的产能，将是目前大马力提升器产量的3倍左右。公司在项目必要性介绍中提到，此次募投项目主要生产现有产能无法生产的高质量提升器。我们并没有在招股说明书中找到公司定下的158000台的产能的科学分析，暂且不说该产能是否能充分利用，只论原有产能利用率并不高的情况下，不可以对其进行改造过剩的部分产能用以生产高质量提升器吗?

　　财务存在隐患

　　2014-2016年，弘宇农机营业收入分别是3.60亿元、3.47亿元、2.82亿元;同期净利润分别是0.27亿元、0.60亿元、0.38亿元。另外，2014-2016年，公司前五大客户销售金额合计分别达到2.12亿元、2.05亿元、1.58亿元，占当期销售收入的比重分别是58.91%、58.96%、56.06%。公司在业务发展过程中积累了雷沃重工、一拖股份(601038,股吧)、约翰迪尔、东风农机、河南瑞创等客户资源，但是很明显，公司业务依赖前五大客户的现象比较突出。(来源:南^方^财^富^网)