发布时间:2017-06-11 18:23:17 文章来源:互联网
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    我们对公开发行的中债估值超过6%存量信用债进行了梳理。目前,市场上共有4716支公开发行的存量信用债估值收益率超过了6%,共涉及1975个发债主体,分布于27个行业,其中1667个发债主体为非上市企业,占比为84.4%。另外,在这些发债主体中,836个企业为城投债发债主体,占比42.3%。我们分别就债券类型、债券主体属性、评级及行业分布等几方面进行了分析。
 
    发债主体选择方面,对于煤炭行业相关主体我们认为:受益于供给侧改革,煤炭行业供需状况相较以往得到了明显的好转。虽然近期煤价有所调整,但未来一段时间内,煤价将依旧保持在相对高位。随着部分煤炭企业债转股的实施,亏损煤矿的陆续关闭,人员结构优化调整,我们预计整个行业层面将会持续改善。对于其他行业,我们结合财务分析和调研,认为:在可预计的未来,公司经营层面将继续保持稳定,各类经营指标以及偿债指标保持在合理区间,企业信用风险相对可控。
 
    6%债券哪些值得买?
 
    目前公开发行的存量信用债中,到底都有哪些债券估值超过6%?都有哪些资质还不错的债务主体值得参与?
 
    1.6%的债券有哪些?
 
    我们对公开发行的中债估值超过6%存量信用债进行梳理。目前,市场上共有4716支公开发行的存量信用债估值收益率超过了6%,共涉及1975个发债主体,分布于27个行业,其中1667个发债主体为非上市企业,占比为84.4%。另外,在这些发债主体中,836个企业为城投债发债主体,占比42.3%。
 
    下面,我们分别就债券类型、债券主体属性、评级及行业分布等几方面进行分析。
 
    1)债券类型
 
    从债券类型分布来看,占比最高的是企业债,达到了56%,中票次之,占比为23%,公司债15%,而短期限债券数量占比也有6%。其中,企业债中绝大部分是城投债(按照Wind分类)。中票方面,建筑装饰、采掘、房地产分列前三,占比分别为19%、10%、8%;公司债则主要为房地产、化工、建筑装饰等行业,占比分别为19%、8%、8%;短融方面,化工、建筑装饰、商业贸易、有色金属、采掘位居前列,占比分别为15%、12%、9%、8%、7%;另外,如果我们仅仅从城投、非城投来看,城投债数量占比超过了60%,而产业债占比仅为39%。

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