【焦点】黄金神秘规律将再现？据说前三次都是这样

　　美联储6月议息会议的步伐逐渐临近，市场对于本次美联储加息的动作显得尤为关注。

　　以芝加哥商品交易所(CME Group)的FedWatch工具显示，交易商预计美联储在6月加息的概率已经高达99.6%，而此前五月中旬该数据显示为64.6%。正是基于这样的背景，在进入6月之后，黄金TD高位已大幅回落近2.24%，至目前的新低277.95元/克。不过，值得注意的是，本次议息会议之后，市场关注的并不是黄金还能跌多少，而是黄金是不是要迎来了绝地反转的机会。

　　事实上，这样异常的关注点并不是史无前例，而是基于历史多次的走势得知。

　　2015年12月17日，美联储首次宣布加息，在此前的两个月内，黄金大跌近12.07%，此后的两个月内，黄金大涨17.85%。

　　2016年12月14日，美联储第二次加息，在此前的一个月内，黄金大跌近5.74%，加息落地之后的一周交易日内，黄金继续大跌3.31%；不过，随后的一个月内，黄金大涨5.53%。

　　2017年3月16日，美联储第三次加息，加息之前的半个月内，黄金大跌近4.36%，落地之后的一个月内暴涨近6.64%。

　　通过观察前三次美联储加息前后黄金的走势可以发现，每次黄金的走势都符合“卖预期、买事实”的规律，即加息之前黄金提前大跌释放利空影响，等加息落地之后，利空出尽便是利好，随后黄金便快速上行的阶段。

　　不过，历史走势并不是每次都能验证，之所以出现这样的规律，仍需投资者认清这背后真正的信号。

　　理论上联邦基金利率走高意味着美元资产的预期收益率将上行，相比无息资产的黄金来说，资金更情愿流入高收益的美元资产，而以美元计价的黄金自然会承压。但事实上，对黄金影响更大的并不是联邦基金利率这一类的名义利率，而是实际利率的走势。从下图可以发现，每次联邦基金利率提升之后，其实际利率反而是出现下滑，从而推动黄金在加息之后不跌反涨。

　　众所周知，实际利率等于名义利率减去通胀率，所以如果美联储名义利率增速不及通胀率增速，那么其实际利率势必下行，加上每次市场都提前对加息利空作出反应，才导致黄金走势出现“卖预期、买事实”的规律。此次，黄金是否继续延续这样的规律，主要还是取决于美联储是否采取较为鸽派的观点，如果不是，那么这样的规律或被打破。