中国金融去杠杆将打压商品市场

　　国际金融市场上，与中国经济联系最为紧密的应该是商品市场了。2001年开始的商品10年历史大牛市周期和中国加入WTO的时间节点神奇重合。2011年全球商品市场的熊市大顶又与中国去产能、供给侧改革的政策不谋而合。中国经济高速增长，则商品市场出现大牛；而中国经济增速拐头下滑，则商品市场进入熊市。

图片来自于中国统计局官方网站

　　上图是中国GDP总值和增长率曲线图，投资者可以对比同时期的CRB商品指数，简直是一模一样的走势轨迹，只不过CRB商品指数的波动来的相对更猛烈些。

　　2017年，中国开始进入金融去杠杆周期，同步的银监会开始进入严肃的清理和整顿银行理财、影子银行等银行相关领域。资金价格从银行间隔夜利率，到中短期债券收益率再到最后的10年期国债收益率和贷款利率纷纷大幅上涨。

　　外汇市场首当其冲成为了中国金融去杠杆的第一波受冲击者，于此同时，人民币离岸汇率从6.9的高位大幅升值到6.7的区间。人民币汇率短期内大幅升值的表面力量是央行的干预，但背后的支撑和驱动力量则是中国货币利率大幅飙升而引发的国际资金的追逐。

　　从全球央行的政策来看，中国从来都是紧跟美联储步伐的。从2008年金融危机过后，美国开启三轮量化宽松，中国随之推出4万亿财政刺激；到2014年美联储开始退出量化宽松、启动加息预期，而中国央行则紧跟其后开始了金融去杠杆。

　　中国金融去杠杆过程对货币市场的影响是立竿见影的，对股市的影响也是逐步显示，但对商品市场的影响过程则要复杂得多。

　　首先，金融去杠杆影响的是资金的成本，即所说的资金的价格。而对于资金价格最为敏感的要数银行，因此可以看出中国银监会如此大力整顿银行的背后原因，即配合金融去杠杆的政策方向！而中国银行 业的大量贷款去向则是对资金有着极大需求的工业，特别是落后的以资源开采为主导的产业，现阶段主要的对象应该是房地产业和基础建设。房地产业是地方政府的收入来源，也是商品的主要需求。

　　因此，中国金融去杠杆，虽然对象是金融行业，主要是银行，但最终将会传导至房地产、基建，最后将会体现到原材料的价格上。

　　虽然这个逻辑过程可能会稍显复杂，但对于投资者而言，如果在思维逻辑上可以行得通，那么做空某些与房地产、基建相关的商品，将会是短期内一个较好的选择。

截图来自于IG交易平台https://www.ig.com/zh

　　在商品市场，与中国房地产联系最为密切的要数铁矿石价格了，从2017年年初以来，国际铁矿石价格已经从阶段高位700美元的位置下跌至400美元附近，下跌超过了40%。这在很大程度应该与年初以来的中国金融去杠杆息息相关。

　　在未来一段时间，短期内商品市场可能还将继续延续下跌的走势，这一趋势将持续到房地产市场彻底回调的中后期。资本并不一定总是流动不息，某些时候它会乖乖的躺在银行里。

　　其中IG集团分析师也给出了铁矿石的交易策略：“从铁矿石日线图表中，可以看到长期上升趋势最近被打破，目前价格在这一趋势线下方进行整理。跌破5月4日低点将暗示这里需要增加空头头寸，因为中国交易者偏爱趋势和动量交易，而我预计将会调整至380。另一方面，如果价格突破493，我将会增加多头敞口，在收盘突破537时加仓。更多专业分析请点击查看IG集团官网https://www.ig.com/zh

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