FED或放任通胀长期不达标，现货黄金抄底已无惧？

　　截至发稿，现货黄金交投于1252.46美元/盎司，上涨0.54%；美元指数运行于97.52，微跌0.03%。金价日线图上呈现出钩头迹象，前期升幅61.8%分割位1245美元/盎司附近显示支撑有效。

　　上个交易日，两大原油期货再度暴跌近2%，美国原油和布伦特原油日线录得3连阴，分别刷新去年9月以来低点至42.05美元/桶，和去年12月以来低点至44.35美元/桶。

　　企业销售不敢提价，美国通胀瓶颈明显

　　麦肯锡咨询公司顾问Walter Baker认为，在如今的美国，销售人员与采购经理的关系，就如同冷兵器与热兵器的对抗，前者处于明显不对等的劣势。

　　供应商固然希望尽可能提升售价，但同时又对可能无法实现销售目标感到极度恐惧；而采购员大部分都是久经市场历练的老手，深谙整个行业的竞争格局，他们哪怕随性回绝一笔交易都不用害怕会断货。

　　这就不难解释，美联储决策层在推升通胀水平达到2%官方目标为何举步维艰了。而通胀、尤其是核心通胀低迷是未来美联储加息的阻力，黄金遂呈现出触底反弹之势。

　　渣打银行周三上调了金价预期，称今年底金价触及1300美元/桶关口的几率要大于跌至1200美元/盎司的几率。

　　从艺术品零售商Michaels Cos.到工业巨头ABB Ltd.，全美各行各业围绕着如何降低运行生产可谓绞尽脑汁，提升售价对于相当多的企业是想都不敢想的事。

　　此前曾与另2名麦肯锡专家合著过《价格优势》一书的作者Baker表示：“如果你能深入调查几家企业，你往往会发现，他们把大量的人力和物质资源投入到了如何采购低廉优质生产资料上，产品定价并非他们日常业务的重点。几乎没有企业担心，自己向供应商发出打折请求会最终被拒，但轮到售卖自己产品的时候，他们的心就要怦怦直跳了。”

　　改变心态？目前是死结！

　　美国乃至世界上其他不少发达国家面临的最为深刻的矛盾是，技术突破和全球化引发的企业间日益激烈的竞争，但人口增长减速和老龄化导致需求下滑，多数企业因此同时面临供给过剩导致的产品定价空间被压缩的困扰。

　　尽管如此，美联储决策层还是基本按照既有方针来推进信贷从紧政策，并且还计划收缩天量规模的资产负债表。他们的如意算盘是，不少行业劳动力人口供给减少，雇主将被迫提升工资支出规模，从而刺激广大雇员的消费潜能。

　　今年5月份的非农数据显示，美国失业率已降至近16年低位的4.3%，这一水平已经明显低于美联储认可充分就业目标，美国经济存在过热风险。平均小时工资年率也达到了2.5%，按理说美国通胀水平达标应该指日可待了。

　　可残酷的现实是，即便美国经济经历了过去8年时间的总体扩张进程，不少企业还是诉苦，认为自己无法提升自家产品的售价。根据美国供应管理协会在针对近700名制造业和服务业采购经理调查后，最新公布的半年报显示，事实上在过去6个月时间里，更多的公司进一步丧失了对自身产品的定价能力。

　　通用电气集团医疗保健产业部负责人John Flannery在6月初出席某投资者大会时大倒苦水：“现在做企业的人，必须具备忍受产品定价权无限期缺失的超强抗压能力，这是当前实业人普遍的核心心态。”

　　即将于今年8月1日升任通用电气集团首席执行官的Flannery补充道：“因此企业运行的侧重点不得不大幅倒向成本控制一侧。”

　　美国长期通胀前景重新走衰

　　美联储决策层没有理由无视广大企业家的苦楚。如果他们确信，全美大部分行业都无法有效提升产品定价，那么美联储现在的所作所为无非是自我感觉良好，通胀水平完全有可能被永久压制在低于官方目标水平的区域，未来要是再遇上显著的经济衰退，美国掉入螺旋式通缩陷阱的危险也会大幅上升。

　　亚特兰大联储经济学家Brent Meyer在电邮中写道：“就最近5年的情况看，美国长期通胀预期似乎已经再次掉头南下了。”

　　亚特兰大联储今年4月份进行的一项调查发现，更多的企业相信，美联储愿意在可预见的较长时间内忍受通胀低于官方目标2%的水平。当然，美联储对此是不会公开承认的，并再度强调，官方设定2%的通胀目标完全处于均衡水平。美联储决策层在2012年1月通过了将官方通胀目标设定于2%的决议，但在自那以后至今超过90%的时间里，美国实际通胀水平未能达标。

　　明尼苏达州听诊器供应商3M Co.首席财务官Nicholas Gangestad在今年4月份对分析师表示：“2017年至今，公司产品在美售价，同比几乎是打了个平手。”

　　内生性波动周期蔓延，通胀上升阻力增大

　　为了向外界展示，美国通胀水平仍旧处于一路北上的状态，决策层在某些时候会选择性地剔除掉一些具有明显内生性波动周期的商品，如食品和能源等商品的价格。

　　在能源行业，美国发起的页岩油革命严重加剧了全球能源供给过剩局面，美国石油钻井平台数量正经历着前所未有的长时间增长，国际油价被压得喘不过气来。

　　在食品行业，电商巨头亚马逊强势进军实体零售行业的姿态不仅让美国竞争对手沃尔玛超市感到胆寒，甚至连德国折扣店阿尔迪超市和利德超市都开始动摇，在美国开设逾1000家店铺的决策是否合理了。

　　【连艺术品都已经多年搞促销了】

　　但是随着技术进步和全球化进程的不断推进，这种内生性波动周期正在向越来越多的其他商品蔓延，就连艺术品行业都出现了令人难以置信的长时间促销行为。

　　Michaels Cos.首席执行官Chuck Rubin在6月15日的行业会议上告知分析师：“在过去的许多年里，我们和我们的竞争对手能够实现客户群体的扩张，完全仰赖于整个行业频繁发起的打折促销活动。”