2017年资管剧情大反转的症结和趋势有哪些变化

    随着流动性转向，监管趋同，政策套利空间不断收紧，资产管理行业需要回归本源，放弃对粗放式、泡沫化发展的幻想，在投资和融资业务间区分对待，在客户渠道上深耕细作，在细分行业内积累优势，并在系统支持上长期规划，打开行业稳健发展的新局面。

 

    一、2016年资管行业热点问题与争议

 

    （一）涅槃重生，通道业务有生机

 

    受惠于政策红利而快速发展的资产管理机构，普遍有“先做大，再做强”的心理，多年来狂奔突进，跑马圈地，却一直在机构核心竞争力建设方面欠账太多。尤其是以通道业务见长的机构，该问题更加突出。

 

    2012年中，政策大门打开，通道业务在价格战中快速发展，利润可观；但当前监管导向是去通道、去杠杆，政策闸门全面收紧，大量以通道业务起家的资管机构面临着核心盈利业务被迫停滞、存续规模缩水以及在增资问题上与大股东反复博弈，后续缺乏盈利增长点等多重困境。过去四五年吃穿不愁的资管机构头一次陷入对行业发展方向的迷茫。按照目前“回归本源”的监管导向，很多机构实际上面临的是“无源可溯”的状态，其主营业务本就是因监管割裂所诞生的，在监管统一的趋势下，自然也就失去了发展的土壤。

 

    随着传统通道业务的萎缩，以通道业务为核心的资管机构不得不深耕产业，转型精品投行。然而这并不意味着类似通道业务般轻资产、可复制的业务机会就此消失。从国内资管行业的发展趋势来看，未来的市场格局势必经历参与主体分工越发细化，产品形式越发标准化的过程。因此，在各类新兴的、非标准化程度高的业务发展初期，通过提供高附加值的服务外包，为整个细分行业提供基础设施便利，助力其标准化和精细化，可以成为通道业务转型的重要思路。

 

    2016年涌现出的各类基础设施服务机构及专业基金，正是于市场快速发展过程中发现了潜在的批量化业务需求而设立的。以消费金融中的“资产服务商”为例，资产服务商依托其独特的大数据风控、产品创设能力，寻找可合作的消费金融公司，构建资产管理和证券化产品发行管理系统，并以买方视角逐笔甄别零售资产、筛选入池并进行全程风控，必要时注入信用，持有部分夹层或劣后。对于资产方而言，资产服务商可以提供更加灵活的融资方案；对资金方而言，可以帮助其筛查风险，提供投后运营管理等全流程服务，将纷繁芜杂的零售资产转变为风险要素清晰、管理方式得当的可批量投资资产。