美创环裕：欧美股债双杀 银价有望企稳

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　　摘要：

　　本周四全球市场继续股债双杀，债券价格下跌、收益率上行，债市带动欧美股市全线下跌。这轮股债双杀的背景是，上周从美国、欧洲、英国到加拿大，全球四大央行纷纷释放鹰派信号，市场对全球央行紧缩货币政策在即的预期突然窜升。分析师认为这也与欧美股市高高在上，以及近期欧美国债收益率连续走高有很大关系。欧洲央行行长德拉吉上周表示，欧元区的通货再膨胀创造了空间，可以在不收紧货币政策的情况下撤销非常规政策措施。据披露的6月7-8欧洲央行管委会议纪要显示，管委在会上就调整购债计划宽松偏好进行了讨论，并决定采取审慎态度，并讨论撤销“视需要扩大购债规模”保证。分析师认为声明发布后引发市场猜测欧洲央行可能会考虑减少量化宽松计划中的购债幅度。这将进一步促使投资者对风险资产的出清决心和力度大幅度增加，预计今后欧美证券类资产价格走低概率大，这将导致退出证券市场的资金流入金银等避险资产市场概率大，国际银价有望迎来短期企稳反弹的行情。

　　市场基本面：

　　本周四全球市场继续股债双杀，债券价格下跌、收益率上行，债市带动欧美股市全线下跌。欧洲交易时段欧洲Stoxx50指数、法国CAC40指数一度跌超1%。美股开盘后三大股指齐跌，纳指跳空低开早盘跌超1%，道指早盘一度跌去121点或0.6%，标普500指数跌约0.7%。美股开盘不久德国10年期国债下跌，收益率上升了7个基点，至0.54%，触及2016年1月以来的最高水平。早盘美国10年期国债收益率涨幅接近2%，一度创将近八周来新高，在触及5月12日来高位2.382%后，日内高点触及2.387%。分析师认为这轮股债双杀的背景是，上周从美国、欧洲、英国到加拿大，全球四大央行纷纷释放鹰派信号，市场对全球央行紧缩货币政策在即的预期突然窜升。投资者担心2013年的“削减恐慌”可能正要历史重演。同时也是因为欧美主流市场证券市场连年走高，价值严重高估，泡沫严重有关。

　　美国素有“小非农”之称的ADP就业数据在6月较前值显著下滑，并低于预期，数据公布后美元对日元快速走低。分析师认为，尽管六月ADP数据稍显疲软，但劳动力市场仍然表现强劲，新增就业主要在服务业。美国6月ADP就业人数+15.8万，预期+18.5万，前值由+25.3万修正为+23万。分行业来看，服务业新增就业人数达15.8万，是创造就业的“主力”。其中，贸易、运输等行业新增就业3万人，教育和卫生服务行业新增了2.8万人，休闲和酒店行业就业人数新增1.1万。制造业新增就业人数为6000，而采矿业和建筑业就业人数分别减少4000和2000，换句话说，在特朗普极其重视的制造业领域中，6月就业人数出现零增长。

　　美国供应管理协会(ISM)公布数据显示，美国6月ISM非制造业指数57.4，好于预期的56.5和前值56.9，也明显脱离了3月所创55.2的2016年10月以来新低。这一指数已连续90个月处于荣枯分水岭50上方，代表服务业等非制造业企业继续扩张，也打破了此前分析师的普遍预期，即该指数将在5、6月连降两个月。分析师认为6月非制造业的扩张速度好于预期，表明美国二季度经济增长强劲。就业市场稳定、消费融资更加健康、借贷成本较低，都进一步抬升了服务业需求。6月数据好于去年及今年以来均值，与二季度经济增长和工厂活动活跃的情况相符。

　　股价创历史新高不到两周，特斯拉就卷入了一跌再跌的“暴风骤雨”。继本周三创一年多来最大单日跌幅后，特斯拉周四开盘继续重挫，距离近期高点6月23日创下的386.99美元历史峰值跌去20%以上。在经历了6月的严重超买之后，特斯拉股价急转直下，已经跌入技术性熊市。截至北京时间7月7日零点左右，特斯拉市值缩水至大约517.1亿美元，低于通用汽车527.2亿美元的市值。最终特斯拉跌幅略有收窄，收跌5.58%，但盘后还在下跌。本周累跌约15%。分析师认为导致特斯拉股价周三大跌的主要原因是，沃尔沃当日宣布2019年以后车型将不再只配备内燃机，要么是纯电动，要么是混动。沃尔沃是首家明确列出纯内燃机汽车淘汰时点的主要厂商。无论从时间还是空间上看，都将是特斯拉面临的重大利空。另一个影响因素是特斯拉本周一公布的交付量不及预期。特斯拉二季度电动汽车交付量略高于2.2万辆，同比增长53%，但环比减少约3000辆。在产量超过第二季度销量后，Model S和Model X的需求似乎已停滞，并且随着Model 3的交付计划低于该公司的生产目标，该股或面临下行风险。

　　周四，就在G20夏季峰会召开的前一天，日本和欧盟签署了一项广泛的新自由贸易协定。这是史上最重要的自由贸易协定之一。官员们称，依照此协议，每年将有高达10亿欧元关税被取消，并将推动欧盟食品、药品和医疗服务出口。一旦与欧盟达成协议，日本通过自贸协定覆盖的海外贸易占比将提升至35%。欧盟委员会主席Jean Claude Juncker说，双方希望看到该协定得到批准，并于2019年初生效。分析师认为协议体现出他们强烈反对特朗普贸易保护主义的立场，也是一度高度保护国内产业的日本的一个重大开放之举。在特朗普宣布退出TPP之后，日本就倾向于同欧盟达成自贸协定。这次协议的达成，无疑是对美国主导制定贸易游戏规则的有力挑战，也是对突破二战以后美国主导世界各领域格局具有深远影响。

　　此前路透报道称，德国国债的愈发稀缺令欧洲央行QE计划举步维艰，这将是欧洲央行在决定是否需要延长QE计划的关键考量。欧洲央行管委、德国央行行长魏德曼(Jens Weidmann)曾在6月底表示，因经济增长和通胀都在往正确的方向运行，欧洲央行将开始讨论结束QE。英国央行高官近期言论偏鹰派及年底加息预期变得浓厚。分析师认为根据欧洲央行高官的言论及欧盟经济较好的表现，欧洲退出宽松政策是极有可能的，这将进一步刺进欧元和英镑兑美元的反弹。综合考量昨夜美元指数跳水并于截止发稿收中阴线，国际白银价格短线将有望震荡企稳，之后将演绎修复性反弹行情是大概率事件。

　　分析师认为，综合欧美市场因行情高企或者宏观调控政策原因导致的股债双杀，以及美国小非农就业数据的不给力，欧洲退出QE预期浓厚等原因，短期国际市场上风险偏好资产将得到投资者一定得抛售，这将提升金银等避险资产的需求。国际银价短线企稳悬念不大。结合技术面上国际银价昨日在盘中跌破16美元后抄底资金涌入明显，盘中迅速回升到16美元上方。并且近期累计的跌幅，市场严重超卖，多头资金回流加速。昨日国际银价窄幅震荡整理，振幅急剧减小，尾盘收星线，这标志着做空动能严重衰减，后市国际银价有望迎来短期企稳震荡后的反弹行情。

　　白银技术分析：

　　昨日国际银价继续小幅惯性低开，反抽5日线小幅回落后，开始窄幅震荡整理走势，振幅急剧的缩小。分析师认为昨日的反抽是空头集中立场所致，并初步判断空头宣泄告一段落的概率大。昨日白银开盘价16.02美元，最高16.11美元，最低价15.95美元，收盘价16.00美元。昨日尾盘收于16.00美元整数关口，也彰显这位置支撑力度大，结合macd绿柱子缩小，kdj三线先上收拢有金叉趋势，银价进一步跌倒了前低点附近，认为短线在该位置企稳震荡，之后迎来反弹的概率大。建议在前低点和16美元整数关口回档企稳适度做多单，设好止盈止损并及时增减仓，严格执行操盘纪律。