商品再次下跌风险上升，投资者怎么操作好？-随便找财经网

值得注意的是，统计局此前发布的6月50种流通领域重要生产资料价格环比下跌的种类达到35种，上涨的仅仅14种，分别达到年内的最高点和年内最低点。考虑到钢铁和有色行业持续推进供给侧改革，供给端的调整带来这两个行业近期价格重新上涨，如果扣除供给侧改革对这些行业的支撑作用，下跌的品种和幅度可能会更大。更多生产资料环比价格的下跌实际上还是反映了需求端整体偏弱。

此外，6月PMI中的主要原材料购进价格指数进入扩张区间，而PPI的原材料工业和采掘业仍维持环比下跌，甚至跌幅有所扩大。这说明企业对原材料价格的直观感受和原材料出厂价之间存在着一定差别（工业购进价格指数环比跌幅也从5月的-0.3%扩大至-0.4%），这背后可能反映了两个问题：一是企业对结构性涨价的感受可能较大，尤其是钢铁、有色行业是重要的原材料；二是流通环节的加价可能在上升。因而根据PMI外推PPI的准确性可能在下降。

2.食品拖累CPI环比负增长，非食品环比仍偏温和。6月CPI同比1.5%，较5月持平，低于市场预期。本月食品分项环比负增速扩大为-0.2%，猪肉、鲜果和鲜菜是主要拖累项，其中猪肉价格受到供过于求的影响，已经连续5个月环比下跌。非食品中，6月国际油价下行，发改委相应下调油价，带动交通工具用燃料价格环比下行。除交通分项外，其他非食品分项大多环比上行。值得注意的是，主要受到医疗服务价格改革的影响，医疗价格持续趋势性上涨，未来这一趋势还有可能延续。而旅游出行、教育等分项则可能是受到暑期的季节性因素拉动。整体来看非食品分项的增长较为温和，并未出现需求拉动的趋势性上行。

我们认为今年CPI相对较弱，一方面是由于去年同期食品分项的高基数效应，更为重要的一个方面则是居民收入分配的恶化，一二线城市的二手房交易导致财富进一步向少数“炒房者”集中，实际上导致了居民对非食品消费品和服务的需求转弱。在扣除医疗改革带动的医疗分项的拉动后，CPI非食品分项的增长缓慢（医疗价格的上涨连续多个月份占非食品价格上涨的50%左右）。

3.往后看，工业品价格可能会继续下滑，CPI仍然不是主要矛盾。从当前工业品价格来看，尽管存在供给侧改革的“抢救”效应，但截至当前看起来工业品价格并没有止跌，只是跌幅有所放缓。然而这其中一个重要变化是工业品环比下跌种类的扩大，除了钢铁、煤炭和有色等的供给侧改革改善了这些行业的供需关系之外，其他行业的供需矛盾依然存在。这实际上反映了经济整体的需求仍然偏弱，供过于求的情况仍较为普遍。如何理解这种现象？我们认为，前期工业品的涨价导致部分涨价行业的供给扩大，尤其是在集中度相对较低的行业，这一现象可能更为明显。原来停产、缩减产量的企业开始生产、扩产，再次导致供过于求的情况，从而对这些行业的价格形成压制。往后看，PPI可能会持续下滑，只是由于需求端的不确定性导致其下滑的速度存在差别。如果未来地产和基建投资进一步延续当前的下滑趋势，则意味着需求端的萎缩将导致供需矛盾进一步恶化，PPI会快速下滑。而即使维持当前的需求状况不恶化，工业品的价格也很可能会缓慢下滑。