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尽管筹资性现金流也在减少，但仍能较好地覆盖现金流缺口，流动性压力整体可控。2016年样本债券发行人筹资性现金净流量2.43万亿元，较2015年大幅下降8.08%。但由于自有现金流缺口也在下降，因而筹资性资金还是较好地覆盖了现金流缺口，2016年这一比值上升至2.3倍，为近5年来的高点，因而整体流动性压力可控。
2016年债券发行人偿债能力整体没有太大变化！，经济增长对信用风险的缓解相对有限。笔者用经营性现金流和账上货币资金两个角度来考察债券发行人的偿债能力，均发现改善有限。
首先，由于现金流改善不大，因而在杠杆率整体小幅下降的情况下，现金流覆盖率仅有微幅改善，短期指标上升1个百分点至14%，长期指标持平于8%。
其次，货币资金对流动负债的覆盖率在逐年下降，2016年仅停止进一步下降，但尚未出现改善迹象。因而，笔者认为2016年在经济大环境改善的情况下，企业实际偿付能力并没有出现明显向好，信用风险仍值得关注。
现金流覆盖率普遍不如货币资金覆盖率。笔者采用两个短期偿债能力指标，一个是经营性现金净现金流/流动负债，另一个是货币资金/流动负债。2016年全体债券发行人前者平均为14%，而后者平均为41%。就行业来看，交通运输和公用事业行业现金流覆盖率突出；轻资产行业（TMT）货币资金覆盖率突出。
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