发布时间:2017-07-17 10:52:18 文章来源:互联网
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  为对各个行业进行定量评价,笔者试着根据财务指标建立一个打分体系。
 
  首先yin—hang—123—net,每个财务指标得分根据该指标在行业中的序数进行百分制换算,并且取近3年(2014-2016年)平均值;其次,再汇总为盈利能力、现金流、偿债能力三大指标,每项指标加总再排序,进而再换算成百分制分数;最后,根据三大方面的分数绘制图7。
 
  图7中,横轴代表盈利能力,纵轴代表偿债能力,气泡的大小代表现金流情况。由该图可见,传媒、医药生物、休闲服务行业在盈利能力和偿债能力上均较为突出yin—hang—123—net,而交通运输和计算机行业则在偿债能力和现金流方面较为突出。
 
  综上而言,债券发行人基本面在2016年确实有所改善,“盈利升、杠杆降”的格局使得企业内生增长动力在一定程度上得到修复。但由于现金流仍相对脆弱,不管是货币偿债能力还是现金流偿债能力,发行人均未能有效提升,资金链不畅引发的信用风险仍值得高度关注。
 
  就当前的策略而言,笔者仍保持对中低等级信用债的谨慎观点。2016年盈利能力改善很大一部分原因在于成本压缩,因此后续企业基本面是否可持续改善存在较大不确定性。相比而言网站,高等级信用债的配置价值正在逐步显现。

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