牛市要来了 对农合机构弊大于利

        2015年5月，中国股市正值“疯牛”阶段，对银行业来说，“牛市”是柄“双刃剑”，既对经营带来有利一面，也给发展带来不小冲击。

有利之处有四：一是带来中间业务收入增长。一季度16家上市银行中间业务收入稳步增长主要受益于投行、托管、理财、结算等业务快速发展。与当前火热股市关系较大。比如招商银行一季度实现财富管理手续费及佣金收入64 .11亿元，同比增长82.6%。其中，代理基金收入18.98亿元，同比增长250 .83%。

二是加大了理财产品发行力度，推高了理财产品收益率。如今年1季度，浙商、招行、平安、农行、光大等各类和股市有关的结构性理财产品最高收益率达到了11%，其余大部分都超过了8%。三是为银行富余资金提供了更广阔运用通道。通过结构化理财配资、高净值客户及机构配资、伞形信托配资、股权质押融资等渠道，银行自有资金及理财资金入市规模超过3万亿元。

四是扩大了融资规模降低了融资成本，甄别了产业和企业优劣，推动了产业升级、经济转型和增长回升。同时，牛市可让地方政府以较高价格把部分国有股抵押给银行继续融资，拓宽了地方政府资金来源，增强了地方政府融资能力，为化解地方政府债务危机奠定了基础。此外，也大大减少了房地产市场崩盘危险，进而实现房地产市场软着陆，避免银行出现大量坏账。

不利之处有三：一是颠覆了传统融资格局。既让实体企业把融资注意力从银行间接融资转到了资本市场直接融资，降低了银行资源配置作用，使资本市场成为资金分配主渠道和资源配置主机制，银行资金中枢地位日益动摇。二是分流了储蓄存款。一季度，各商业银行存款增长出现困难，部分银行存款还出现了下滑。如招商银行客户存款总额为3.33万亿元，比年初增长0 .84%；浦发银行存款总额则从年初2 .79万亿元下降至一季末2.78万亿元，较年初下降0 .21%。

三是银行信贷资金通过不少暗道流入股市，如个人消费贷款成了中小散户炒股资金重要来源，而股市涨跌波动，增加了股民入市风险，从而加剧了银行信贷风险。