上周亚洲债市交易情况回顾（10月16日）

一级市场：

周三（10月11日）

大华银行有限公司（UOB SP）发行了650m的首6年期不可赎回永续债，票息在3.875%。最后的指导价格在3.9%（上下波动2.5）。其初始发行价格在4.15%。认购金额达到2.6b。按地区分为：亚洲72%，欧洲26%，美国离岸2%。按照投资者类型分类：资管／基金：66%，私人银行：16%，保险／养老基金：14%，银行：4%。

周四（10月12日）

海尔集团（HRGCZ CH）发行了首5年不可赎回的公司永续债券，票息为3.875%，初始发行价格在4.375%。它获得了来自141个账户超过3b的认购。按照投资者类型分：主权财富基金／基金87%，银行8%，私人银行／其他5%；按照地区分类：亚洲90%，EMEA（欧洲、中东和非洲）10%。 

Prime asset holdings Ltd （ 0782896D SP）发行了7年期共170m 债券，初始发行价格在3.1%。它获得了3个投资账户超过1b的认购金额。按照投资者类型分：保险／基金／政府83%，私人银行17%；按照地区分类，新加坡96%，非新加坡地区4%。

周五（10月13日）

中信环境技术有限公司（CITIC ENVIROTECH）发行了240m首三年不可赎回的公司永续债。它获得了来自87个投资账户的超过1.4b的认购。按照投资者类型分类：保险／基金／主权财富基金有52%；私人银行／银行／其他：48%；按照地区分类：新加坡：61%，香港32%，其他地区7%。

二级市场：

本周，美国5年期、10年期国债收益率双双下跌5.6bps和8.5bps，G7集团除英国、日本之外纷纷响应，下跌幅度在5到12.8bps。亚洲主要国家，中国5年期及10年期国债分别上涨10.5bps和5.2bps，印度大幅上涨8.2和9.4bps，香港5年期下跌7.3bps，但10年期上涨5.2bps，其他国家下跌幅度在2.02至7.3bps。

中国主权CDS收紧1.25bps至57.25中价，日本收缩0.435bps，其它一些亚洲主权CDS放宽0-0.5bps，iTraxx投资级除日本以外亚洲信用违约指数保持不变。

10月9日

周一，亚洲债市迎来中国节后首个交易日，市场表现活跃。

投资级债券板块交易活跃，投资级债券在过去一周利差缩小2到4bps，与国债收益率的变动相符。一级市场关注新债发行：海尔集团、兴业太阳能。9月新发行的债券长江和记及南丰国际均流动良好。二级市场上长期资产管理公司及金融公司均有交易，包括长城资产、信达资产、中国银行等。高收益债券今晨交易回暖，随着股价的变动，房地产公司交易活跃。恒大地产非常活跃，同时也看到万达地产、佳兆业、禹洲地产的交易。公司债方面，中国宏桥出现买入，同时百盛集团从早些时候的弱市中恢复，出现双向交易。大宗商品类公司表现稳定，新加坡天然煤矿成为稳定且表现良好的买入方。永续债方面依然得到很好的支撑。

10月10日

周二，亚洲债市表现稳定。投资级债券表现稳定，随着中国在岸账户买入10年期国债及国际真实投资者买入5年期，利差缩紧2-3bps。以下公司表现活跃：融实国际、百度、中国建工、中化橡胶、中信集团、京东。韩国2年期国债表现活跃，由于真实投资者买入，新韩银行及友利银行当天利差收紧3bps。云顶资本利差由144变宽至150，预计3亿美元。高收益债券，持续表现稳定，美国国债收益率上涨催动价格变化。新债发行形成牵引，包括兴业太阳能及富力地产，其中富力地产5.2%收益6亿美元债券目前没有太多投资者进入。投资者对地产板块表现出强烈兴趣，地产板块债券交易活跃。大宗商品公司继续上涨0.125-0.25。永续债方面，香港地产出现小幅买入，但由于多是零售规模所以利差较上一天没有变化。

10月11日

周三，投资级债券再次经历强势的一天，利差进一步缩紧2-7bps。继昨日出现大量买家后，今天依然有此倾向，但买入量变小。尽管资产管理公司、国企债、企业债及租赁公司利差变大，但市场主要受利差紧缩的国企及银行影响，再次向紧缩方向移动。由于隔夜买入，石油天然气今天早上表现抢眼，利差缩小。我们持续观察到有客户获利，但随着利率的变动及过去几天的买入量级，债券依然很容易被消化。

亚洲高收益债券，快速聚集至中国公司，交易增长至25-75c。今天的多数交易都集中至此，买入方寻求8%-10%收益的债券。很多债券迅速交易增长至50-75c，同时观察到一些获利退出。工业及房地产公司债券交易火热，并出现B评级的中国房地产公司。除中国公司外的交易比较平稳。然而，在利差收紧的印尼和印度市场，我们依然看到获利。

10月12日

周四，投资级债券市场再次表现强势，利差缩紧2-6bps。资产管理公司、金融租赁、科技公司利差变宽，但高质量银行、国企债券依然在压缩利差，特别是对于曲线中4-5年债券收益的追捧。10年期债券首次出现4-5bps的收紧。中国AT1s表现平稳，随着其他风险资产一同回升。香港投资级债券相比之下表现滞后，主要受制于新债发行及主要债券在与中国国内交易对手的较量中回升乏力。

亚洲高收益市场整理回升，价格平均上涨25-50美分。但利差紧缩的债券依然被买入。印尼市场再次强势，主要集中于非煤炭企业。房地产债券价格上涨25美分。印度公司表现平稳，但依然有交易发生。中国公司再次成为最活跃的区域，交易火爆的债券同时包括房地产及工业企业。由于高收益债券多方买入，交易价格平均上涨50美分。

10月13日

周五，投资级债券本周表现强势，每天均看到利差缩紧。周五上午，市场表现平静。本周中国信用市场回升强势，其中表现比较好的包括中国资产管理公司（信达、华融、长城），银行租赁公司及科技公司（华为和京东）。中国准主权基金同样交易良好。中信、南方电网、中国国投均加入到国家电网债券的交易中。中国邮政储蓄银行发行的永续债价格在发行价之上，同时看到100.05区间的获利。新加坡及香港表现较为平静，但随着中国公司利差的收缩，依然看到有一些买入。尽管穆迪给予的负面评级，普洛斯依然收到买单。南丰国际同样上涨至171区间。周五上午新债海尔集团经过短暂破发后，依然很快推升至发行价以上，周五午间收盘价为100.02/100.08。

高收益债券，亚洲市场整体来看调整回升。缺乏大体量的新发债券，恶化了亚洲高收益债券市场的流行性发行。由于出现中国以外的债券发行者可能进入市场的声音，包括印度、印尼、菲律宾等，市场上将无法消化现有的基金规模。由于市场并未挤入新债的发行，一些投资者正在寻求短期债券的交易。不过，由于一些债券行使了买入期权、赎回或再融资，市场上短期债券已经很少，尽管有一些中国公司发行了类似债券以填补空缺。如果监管更为严格，窗口不再打开，将导致明年迎来再融资的风险。