发布时间:2018-01-25 08:50:29 文章来源:互联网
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  小布什税改(2001-2006年)提振经济,货币政策主导债券走势
 
  1. 政策背景方面,在互联网泡沫等因素的影响下,美国经济在2000年至2001年出现了增速放缓的现象,GDP同比增速在2000年二季度达到5.3%的高点后便开始一路下滑,直至2001年四季度的0.2%,经济进入衰退期。另一方面,美国失业率在2000年全年围绕4%小幅波动,到了三、四季度更是稳定在3.9%的水平,劳动力市场表现过热也预示着美国经济增长已经进入了顶部位置,经济衰退期即将到来。
 
  2. 政策规划上,小布什税改旨在提振经济增速及缓和高税收对经济的抑制。2001年二季度国会通过了《经济增长与税收调节法案》,该法案主要包括了:1. 调低并简化个人所得税,由5档税率简化为4档,且最高税率由39%降低至33%;2. 增加了子女税收抵扣额度至1000美元;3.将遗产税免征额度提高,从67.5万美元增加到100万美元,遗产税的最高边际税率也有所降低,从55%降低到45%。
 
  小布什税改的基础来自克林顿任期内大量的政府财政盈余,随着税改的进行,大量财政盈余变为巨额财政赤字,2000年政府财政盈余达到2548亿美元,而到了2003年财政赤字已高达3991亿美元,创下当时的历史记录。
 
  国防开支在小布什任期内也出现大幅增长。受阿富汗战争及伊拉克战争的影响,国防支出大幅增加,国防支出在2001年之前基本上稳定在3000亿美元之下,而自2001起国防开支便大幅增加,从3060亿美元上升到2006年的5200亿美元。同时国防开支占GDP的比例也从2001年的2.9%上升到2006年的3.8%,2003年之后便稳定在3.5%以上。
 
  为防止美国经济陷入衰退,货币政策在2001年初趋于宽松,进入了新一轮降息周期,但在2004年转向进入加息周期。联邦基金利率自2001年初的6%一路下降到2003年7月的1%,创下了1955年以来的最低值,且在02年11月至04年9月一直维持在1.5%以下的水平。货币政策在2004年三季度开始收紧,进入了加息周期,基准利率由1%连续提高至06年的5.25%,整体来看货币政策在小布什任期内属于前松后紧。

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