发布时间:2018-03-21 09:32:49 文章来源:互联网
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  水运转债的纯债溢价率表现稳定,处于10%以下的水平,没有受到转债价格波动的影响。纯债溢价率的低位稳定运行主要与其各期息票现金流折现值较大有关,水运转债在票息设定上为固定票息,与其它转债的票息逐年累加制度有所不同;而在票息总额固定的前提下,固定票息的各期息票现金流折现求和值往往要大于票息逐年累加的折现值,因此票息恒定使得纯债价值较大,进而使得纯债溢价率较为稳定。
 
  历史规律是否适用于现存转债?这个问题非常的重要,我们来看一下下图的数据就好,请看这里:
 
  如图所示,基于历史数据分析所得出的结论是否对当下现存转债适用呢?综合05-06年,08-09年及13-14年的转债个券分析,我们得到以下三点规律:
 
  1.正股价格相对转债价格的变动是影响转股溢价率的重要因素;
 
  2.转债价格和息票折现是影响纯债溢价率的重要因素;
 
  3.转股价格下修,不一定能拉低转股溢价率,转股溢价率的最终走势取决于转股价下修程度和正股价波动程度的相对大小。
 
  自2017年1月以来,三一转债和海印转债的溢价率走势不一,三一转债的转股溢价率震荡走低,而纯债溢价率始终保持在较高水平,即从“高转股溢价率,高纯债溢价率”转化为“低转股溢价率,高纯债溢价率”;海印转债在同期的表现则是债性不断增强,股性逐渐减弱。

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