恒大等房企暂收扩张锋芒 未伤筋动骨的降负债潮起

　　“到2020年底，实现总资产3万亿元，年销售规模8000亿元，年利润1500亿元，负债率下降到同行中低水平，成为世界百强企业。”3月26日，恒大集团董事局主席许家印在业绩发布会上表示。恒大在资产负债率从2016年的79.7%降至2017年的71.1%、销售规模迈入5000亿门槛的同时，保持着资金的稳健。

　　曾因快速扩张和大量举债一度面临高负债的恒大，如今喊出“降负债”的口号，显得颇不寻常。联想到万达一系列出售资产的举动，“降负债”似乎已经成为行业的一种风向。

　　年报季降临，在发布2018年策略时，“降负债”已成为大多房企一个重要的财务目标。

　　短期来看，这种做法无可厚非。融资环境收紧、市场降温预期强烈，将使得房企的资金状况趋于紧张。但通过对资金流量表的梳理，很多企业的现金流足以覆盖短期负债。因此，“降负债”的口号虽响，却不意味着企业已进入危急时刻。

　　分析人士指出，现阶段，“降负债”更应被视为一种权宜之计。在行业集中度提高的大势下，规模导向仍然存在。房企主动降负债的做法，实则是为了有更大的资金回旋余地。

　　上市房企去年负债率普遍提高

　　与恒大不同，2017年大部分上市房企的负债率出现了一定提升。如万科的资产负债率从80.54%上升到83.98%；碧桂园从86.2%上升到88.89%；华润则从67.41%上升到69.99%。

　　作为衡量财务结构稳定性的“净负债率”指标，同样普遍提升。如碧桂园从48.65%提升至56.91%；华润从23.80%提升至35.90%。

　　规模与负债是一对共同体，房企在做大规模的过程中，往往伴随着负债率的提高。具体表现为房企土地储备增加，占用了较多的资金。根据统计局的信息，2014年至2016年，房地产企业购置土地面积连续三年负增长。土储不足使得房企在2017年大量补仓，当年的土地购置面积转正，土地成交价款也增长了近50%。

　　另一方面，多元化转型的推进，也占用了企业的部分资金。如商业地产和长租公寓的运营，虽然能带来稳定现金流，但资金周转速度偏慢，往往形成资金压力。