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今天的故事，要从一本书讲起。

和很多小伙伴一样，我也是立下了flag今年要多读书。前不久我注意到了一本相对“冷门”的书——《千年金融史》。

发现这本书，还有一个背后的小故事：今年大大的跨年演讲视频中，这本书就静静躺在背后的书架上……

这是本怎样的书？

这本《千年金融史》，是来自耶鲁大学的教授威廉·戈兹曼所作。戈兹曼教授生于耶鲁，长于耶鲁，其父原是耶鲁大学考古与历史系教授。世代沐浴耶鲁的人文风潮，扎实沉稳的学术研究风格，让他成为主流金融学领域世界上少有的权威。

书从政治学、经济学、美学、心理学等多个维度重新审视了金融，通过时间顺序串起来的一个个故事，生动再现了人类文明史以来金融发展波澜壮阔的图景。

从古罗马探索到美索不达米亚，从14世纪欧洲圣殿骑士团和欧洲金融制度的建立讲到公元前1600年中国商朝和中国文字的由来。合卷之时，这些故事都犹在耳畔。

不过，如果你期望这是一本“趣味故事型”的史书，你可能会很失望。厚重的篇幅，大量金融专业知识背景，严密的逻辑铺陈，都可能让你对读完整本书产生压力。

咱们不如换种方式，先选取一些经典的历史片段，来感受一下这本书。

“南海泡沫”过程触目惊心

可能一部分同学听过“荷兰郁金香事件”，说的是在17世纪的荷兰，郁金香被当作一种投机品，投机客疯狂炒作价格，无数人参与其中这场狂热的财富泡沫，最后随着郁金香价格一路下跌而倾家荡产。这是人类历史上有记载的最早的投机活动。

“南海泡沫”事件也是如此。

而这次泡沫的形成，背后竟然有一个历史人物做推手——笛福。

没错，就是那个写《鲁滨逊漂流记》的笛福。可能大家有所不知，包括《鲁滨逊漂流记》在内的诸多他写的小说，都是晚年的作品。青年时期的笛福则是一个不折不扣的企业家、社会活动家和意见领袖。

笛福为皇室效过力，办过企业，开过农场，后都经营遇阻而官司缠身。他还曾因为债务在监狱待过。丰富的人生经历，逐渐反映在他的著作里。他的作品《论开发》用简短的篇幅，探讨了英国新兴资本主义社会变革，描绘了震撼人心的金融新秩序，让他跻身那一时代最有远见的评论员行列。

时间来到“南海泡沫”的前几年。笛福因时评过于激烈被抓入监狱。当时，牛津勋爵罗伯特·哈利说服了女王悄悄救出了笛福，笛福感恩，此后便忠于哈利勋爵。

1710年，哈利上任英国首相，急需处理政府面临的近1000万英镑巨额债务。这笔债务来自西班牙王位战争，主要是需要兑付给退伍军人的短期票据。

当时几位伦敦金融家给哈利写了封信，提到可以用英国南海公司的股票来清偿这笔巨额债务。方法是把这些债务与南海公司的股票交换，并通过持有南海公司的股份获利获取分红。而有证据表明，笛福插手了这项南海公司计划的制定，并提出了南海公司的主要价值是实现对南美洲的殖民。

他敦促国会，倡导“奴隶贸易”，这为“奴隶贸易”成为南海公司的主要业务奠定了基础，而借由“奴隶贸易”带动的对整个南美洲和南大西洋的控制，南海公司实现了巨大的经济利益，给了投资南海公司股票的投资客极好的预期。

1719年，南海公司承诺接收一批中央债券，于是向包括普通民众在内的人发行了一系列优先股。发股带动股价上涨，进一步增强了市场对股价的预期。从9月的116英镑上涨到次年3月的310英镑，继而在6月达到了惊人的950英镑，三个季度增长了近800%。

投资者趋之若鹜，超半数的参众议员也参与了，就连国王也禁不住诱惑认购了10万英镑。社会各界人士，包括军人和家庭妇女，甚至物理学家牛顿都卷入了漩涡。人们完全丧失了理智。

马克思说：“当利润达到10%时，便有人蠢蠢欲动；当利润达到50%的时候，有人敢于铤而走险；当利润达到100%时，他们敢于践踏人间一切法律；而当利润达到300%时，甚至连上绞刑架都豪不畏惧。”

然而好景不长，就在估价达到惊人的950英镑的6月，议会通过了《泡沫法案》，要求所有公司都需要取得皇家特许经营权，包括南海公司。而显然，南海公司是没有获得特许经营权的。

而这时候，南海公司的股权交易登记已关闭两个月了。一部分投资者开始撤出，股价滑落到了800英镑。一些买入的交易者开始违约，加剧了市场的不确定性。之后，现金认购南海公司股票的投资者被要求立即交钱，否则会失去认购权。许多人尝试撤回订购，被拒。

股价便像山崩一样下跌。

9月份跌至175英镑，12月份跌至124英镑，“南海泡沫”到此溃灭。荷兰和瑞士的投资者抛出股票，携带现金离开英国。借钱买股票的人则陷入绝望，报纸上开始报道投资者自杀的新闻……

接下来，政府对混乱的金融秩序进行清理整顿，没收南海公司的财产，把利润用于偿还投资者所遭受的损失。然而，金融活动仍在继续。

泡沫究竟是怎样的存在？

其实近代以来，类似事件此起彼伏从未停歇：密西西比泡沫、1997年亚洲金融危机、20世纪末互联网泡沫、2003年的美国房地产泡沫、2007年的次贷危机和全球金融海啸……下面这幅图，就集中展示了历史上多次泡沫发展的幅度对比。是不是形态惊人相似？

图片来源：ConvoyInvestments，2017.12

泡沫究竟是怎么形成的呢？这方面有很多理论，但没有定论。

我们可以回看“南海泡沫”事件，寻觅泡沫发展过程中的一些基本特征。

那些年，金融监管较弱，宏观投资环境宽松。而南海公司发行优先股，普遍民众都能认购，尤其是盲目跟随的大量民众涌入，让这场泡沫具备了充足的资金来源。而在整个南海公司推进“奴隶贸易”并发行股票时，公司本身的政府背景和意见领袖的声援，让这次金融行为极少受到市场的监督和约束。最终泡沫在经年累月中积累，条件成熟时膨胀，在突然遭到某一因素干预后迅速溃灭。