10年期美债收益率触及3%的关键水准 恐预示冒险意愿退却

　　 　　节节攀升的美国公债收益率周二触及3%的关键水准，这可能会促使投资组合经理考虑将资金撤出股市和新兴市场等风险较高的资产，投向更为安全的固定收益证券。

　　10年期美国公债收益率触及3%，为四年多来首见。该收益率是包括住房贷款和企业债券等各个领域参考的全球利率指标。10年期美债收益率触及3%这一备受关注的关口之际，正值债券投资者愈加警惕通胀上升及美国联邦储备委员会(美联储/FED)不打算停住升息步伐的迹象。

　　利率上升尤其会给股市带来一些问题。

　　借贷成本上升可能会侵蚀强劲的企业获利增长。企业获利迅猛增长支撑了长达九年的牛市，标普500指数。SPX在此期间的总回报(包括股息再投资)高达367%。

　　但重要的是，较高的债券收益率为创造收入提供了更安全的选择，而这正是金融危机过后，利率连续多年来处在低位期间所缺乏的东西。股票不再是唯一的选择。

　　 我们近期在债券方面看到的这种涨势，无疑使得债券比部分股票更具吸引力，尤其是那些走势依然挣扎的股票， 西雅图D.A。 Davidson固定收益副总裁Mary Ann Hurley称。 我认为10年期及更长期债券收益率升高，将会带来一些中长期投资大户，而且是我们长期没有看到过的水平。

　　10年期美债收益率自2017年底以来稳步攀升，当时收益率在2.41%。该收益率触及3%，有助于让投资者将关注焦点放在股票日益增长的风险上，为股市震荡提供了催化剂。受股市震荡影响，标普500指数年内跌1.4%。

　　 这在全球市场是一个很高的水准，也是很高的心理水准， 纽约Cantor Fitzgerald利率策略师Justin Lederer称。

　　此外，这对风险资产构成威胁，不仅仅是对美股。

　　投资级和高收益公司债年内已转为下跌，而美国公债收益率上升似乎也在新兴市场激起涟漪;投资者正考虑将资金转移到较安全的美债。MSCI和摩根大通衡量新兴市场股市和债市的指数均收在两个月低点。

　　 至少在汇市，美国收益率上升严重损及高风险资产的吸引力，特别是高收益和新兴市场货币。 Commonwealth Foreign Exchange首席市场分析师Omer Esiner称。

　　并非所有投资者都准备抓住10年期公债的动向，将之视为资金转向的发动点，尤其目前正逢企业财报季，看起来企业业绩有望顺利录得逾七年来最佳表现。

　　 我认为3%水准未必就表示你一定要买进债券。 Via Nova Investment Management总裁Alan Gayle说。 我认为当经济正在成长、获利同比增长约20%时，投资者不应抛弃股票。

　　Albion Financial Group投资长Jason Ware表示，考虑到回报，股票看起来仍相对有吸引力。看看经过通胀考量后的美国公债收益率，即所谓 实质收益率 ，就更是如此。

　　 从资产配置决定的前景来看，我仍然认为并没有太大的竞争力， Ware表示， 我们看到的是10年期美债大约3%的收益率—计入通胀因素后的收益率为1%。

　　债券与股票基金今年都得到投资者青睐。

　　根据理柏数据，今年迄今，所有股票共同基金与上市交易基金(ETF)约有670亿美元的净流入，使得这些类型基金总额达到12.3万亿美元。

　　根据理柏，今年应税债券共同基金与ETF净吸纳680亿美元，总额达4.9万亿美元。

　　部分投资者对10年期美债收益率达到3%大关不以为意，倾向观察从这里开始的收益率路径。

　　 我不觉得3%有多神奇， 密尔瓦基Baird的投资策略师Willie Delwiche表示， 我认为如果收益率由此开始快速上升，那才是股市与经济的阻力。但如果是缓步上升，何以见得这一定是阻力。