“老债王”不死心：债市之熊正在蛰伏，只是还没开始咆哮

　　 　　Bill Gross年初称，在经历25年的牛市后债市终于进入了熊市。彼时，十年期美债收益率升至2.6%附近。Jeffrey Gundlach对这一观点并不苟同，尽管他认为熊市很快会来，但需要看到30年期美债收益率升至2.99%或以上，打破长期趋势才可以。

　　十年期美债利率曾在上个月一度突破3%的高位，今日位于2.948%一线。野村证券此前预计，收益率或在夏季涨至3.25%。30期美债利率最高触及3.219%，今日位于3.123%一线。

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　　投资公司Janus Henderson援引其基金经理Bill Gross发twitter称，美债收益率存在一个关键水平，一旦超过，会对股市和经济产生负面影响，因为企业高度使用了杠杆。3.25%是最接近这一水平的位置。债熊处于蛰伏状态，收益率在2.8%-3.25%区间。

　　在5月3日的采访中，Bill Gross似乎也表达了认输的态度：

　　我预计十年期美债收益率将在2.8%附近徘徊，年内有可能冲上3.1%至3.15%之间。

　　不过，他显然没有对 债牛已死 的观点死心：

　　这是一个蛰伏中的熊市，意思是说这头熊其实已经醒了，但还没有真正发出的嘶吼。

　　或许Bill Gross说对了一半。美国商品期货交易委员会(CFTC)上周五的最新持仓报告显示，投机客持有的十年期和五年期美债期货净空仓攀升至为1995年有记录以来的最高水平，分别大增至462,133手和591,849手。下图来自路透社：

　　重要的是，十年期收益率没有突破2014年1月以来的高点3.041%。如若突破，收益率将会创下2011年7月以来高点。

　　不过，美联储关于继续实行逐渐加息政策的表态，以及美联储继续缩表，通过出售债券增加资产负债表上的现金，将继续施压美债价格，从而提振收益率。