因美国通胀遭受质疑，美元指数高位回落，10年美债收益摇摆不定！

过去一周，美元和美债收益率过山车般的走势。上周，美元指数从年内高位回落，在连涨数日后，掉头向下，跌破92.50关口；而10年期美债收益率则在3%的关键一线左右摇摆。

上周五，美国公布了弱于预期的消费者通胀数据，削弱了市场对美联储将于今年晚些时候再加息3次的预期。该消息给上周升破3%的美国10年期国债收益率造成了压力，然而，随着收益率跌至2.96%，美元也失去了支撑。

市场需关注周二公布的美国零售销售数据和周三公布的日本国内生产总值（GDP）等新一批驱动因素。

通胀率正接近美联储设定的2%的目标。如果通胀超过目标，他们不会过于担心，与美联储上周发表的声明表态一致。

摩根大通经济学家Michael Feroli表示：“导致上月通胀数据疲弱的因素，并不意味着趋势开始转为走低，4月份的数据不会阻止美联储下月再次升息。”

美联储青睐的通胀指标，扣除食品和能源的核心个人消费支出价格(PCE)指数3月加速攀升，同比上涨1.9%，因去年移动电话服务计划价格大幅下降这一因素已不再影响数据的计算。经济学家预计5月核心PCE将突破2%的目标，该指标2月上涨1.6%。

美国今年以来公布的经济数据总体偏正面，巩固了对美联储将进一步加息的预期。美联储3月上调利率，并表示今年至少再加息两次。在上周发布的政策声明中，美联储官员表示，他们预计中期通胀率将接近2%的“对称”目标。

由于美联储强调利率决定将取决于经济数据，而消费支出占美国经济产出的70%左右，美国零售销售数据经常在金融市场掀起大风浪，零售销售将是本周最受关注的经济指标。

外媒调查显示，美国4月零售销售月率料上升0.3%，上月为增长0.6%；4月核心零售销售月率料攀升0.6%，升幅高于上月的0.2%。若零售销售数据表现不及预期，可能对美元继续构成压力，反之则会提振美元。

美国政府拥有超过20万亿的债务，利率的上涨使其相应的利息大幅度攀升，反应最快的就是债市，25日，美国10年期国债收益率突破3%整数关口，为2014年1月美国宣布退出QE后的首次，这也代表企业债和新兴市场债市将全面承压。一旦美国国债利率达到2000年那样的6.2%水平，则单单是既有债务的利息，每年就需要美国联邦政府拿出1万3000亿美元。

金融状况的收紧引发了新兴市场的动荡，尤其是那些因国内问题导致投资者情绪突然转变的国家。阿根廷正与IMF就一项信贷额度进行紧急磋商，以试图阻止该国货币出现崩溃。土耳其的政策意图出现相互矛盾的信号，导致该国面临一场信心危机。

因为投资者的不安情绪，促使国际金融研究所上周下调了对新兴市场资本流入的预测。预计今年的流入资金为430亿美元至1.2万亿美元，与去年的情况相符。

国际金融研究所在报告中表示：“随着美元和美国利率走势的不确定性导致投资组合流动出现‘泡沫破裂’周期，投资者情绪的波动变得更加突然，也更加剧烈。”

到目前为止，影响还没有像2013年所谓“缩减恐慌”那样糟糕。当时的美联储主席贝南克曾暗示，美联储可能会缩减债券购买规模，从而引发新兴市场的崩溃。

传统观点认为，强势美元让多数其他国家更有利，因为这将使他们的出口产品在美国市场上更具竞争力。

然而，以美元计价的新兴市场信贷激增。这意味着，如果美元升值，这些借款人可能面临融资困难。根据国际清算银行的数据，以美元计价的新兴市场信贷去年增长了10%，达到3.7万亿美元。

华盛顿美国大学副教授布鲁诺称：“当美元走强时，跨境银行信贷就会下降。”

美联储上周发布的一份研究报告发现，美国利率上升的海外溢出效应很大，平均影响程度几乎对美国的影响一样。