明日新股上市一览表：福达合金开板价预测 看看你能赚多少？

　　福达合金：12个涨停后股价有望冲破39元

　　福达合金预测一览表

　　数据来源：东方财富Choice数据

　　点评：

　　1.公司简介

　　福达合金材料股份有限公司创办于1994年3月，是一家集电接触材料研发、生产、销售、技术咨询与服务于一体的国家火炬计划重点高新技术企业。主导产品包括触头材料、复层触头、触头组件等三大系列，应用范围可以覆盖绝大部分涉及电接触的场合。公司产品主要配套服务于以中高端电器、电子产品为主的全球市场。

　　

　　2.行业信息、竞争格局

　　电接触材料作为电工合金材料的主要分支，是在开关电器中承担 接通-传导-切断 电流以及信号产生和传输的功能载体的一种功能复合材料。无论是1000kV 的高压输变电设备、6300A 的低压配电设备，还是传递几个毫安甚至 干电流 的键盘，电子线路板上的信号继电器，控制电动机运转的接触器，楼宇配电箱中的小开关，家电、通讯设备、办公设备、汽车和电动工具的控制开关等，都必须使用电接触材料。

　　在国际上，全球主要的电接触材料生产商主要集中在欧洲和日本,我国已经成为世界最大的低压电器及附属配件制造基地，国际知名的电接触材料厂商纷纷在中国投资建厂。

　　被称为 万能触头 的银氧化镉(AgCdO)因具有耐电弧、抗熔焊、耐机械磨损、耐腐蚀、稳定且较低的接触电阻、良好的加工性和可焊性能等诸多优点，是目前低压开关电器应用的主要电接触材料。但由于其含有对环境与人体重度污染的镉(Cd)，引起各国政府及材料生产、科研单位的高度重视。

　　未来几年，受益于低压电器在电力工程中输配电领域中需求的持续增长，电接触材料行业将在 十三五 期间保持稳步增长;家电、办公设备、汽车等行业的稳步增长，为电接触材料行业的持续增长提供有力保障;此外，电接触材料在航空、军工等新型领域的持续拓展，为整个电接触材料行业的持续发展提供新的驱动力。

　　据中国电器工业协会电工合金分会统计，2016 年电工合金产品产量较上年度增加约 8%，银铜复合带材和电器元件等产品继续呈现较高的增长势头。2016年我国银基触头材料产量同比增长 10.34%;铜基触头材料产量维持平稳;真空触头材料同比增长 4.84%。

　　经历多年的发展，特别是近几年的企业改制和资产重组，电接触材料行业内企业结构趋于稳定，大致可分为以下三种类型：

　　第一类为由原科研院所改制的企业和个别发展较好的股份制企业、民营企业。这类企业产值和销售收入名列行业前茅，不仅生产规模相对较大，产品较为齐全，而且其资金投入与设备投入较大，通过引进人才和制备工艺更新，具有一定的研发能力。在占领国内市场中高端份额的同时，积极投入研发并进军国际市场。

　　第二类为外资企业。这类企业由DODUCO公司(德国大都克)、Umicore公司(比利时优美科)、Metalor公司(瑞士美泰乐)、TANAKA(日本田中)等国际著名电接触材料制造企业通过收购(合资)国内企业或者由外资直接创办，其生产规模较小，但依托母公司的技术水平，结合中国已成为全球性的低压电器制造基地的优势，主要为外资电器企业提供配套服务。

　　第三类为专注于次级加工的企业，其特点是脱离产品配方与制备工艺的核心环节，单纯进行初级产品到次级产品的物理加工。这类企业的主要位于低压电器生产基地的江浙地区与珠三角一带。

　　3.公司信息、核心竞争力

　　公司是电接触材料行业的领先企业，其产品主要应用于家用电器、工业电器、汽车电器、通讯电器和航空航天等领域，并配套服务于西门子、ABB、施耐德、正泰电器、德力西、宏发股份、苏奥传感、奥地利泰科、奔尼迪克特等国内外知名企业，远销亚洲、欧洲等 10 多个国家和地区。据中国电器工业协会统计，公司自 2006 年以来，其销售收入和工业总产值连续多年稳居中国电接触材料行业前列。

　　公司先后荣获：国家企业技术中心、国家高新技术企业、国家认可实验室、浙江省著名商标、省级重点企业研究院、浙江名牌产品、浙江省创新型示范企业、浙江省专利示范企业、浙江省精细化管理示范企业、浙江省企业重点技术创新团队、温州市市长质量奖等殊荣;三项产品列入国家火炬计划或国家重点新产品计划，多项成果荣获浙江省及温州市科技进步奖; 公司先后通过了ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系、OHSAS18001职业健康安全管理体系的认证，以及ISO/IEC17025《检测和校准实验室能力的通用要求》的认证。通过了众多国内外知名企业的现场、体系、产线的审核，多次获得顾客授予的 优秀供应商 称号。

　　

　　截至 2017 年 9 月 30 日，公司拥有研发人员 128 人，其中教授级高工 2 名、高级工程师 2 名、硕士及以上学历 11 名，另外公司还聘请外籍顾问 4 名。公司拥有发明专利 47 项，其中国际发明专利 1项。

　　公司是本行业主要的产品标准制定者之一，公司先后负责或参与起草、制定、修订了 48 项国家或行业标准，其中，以负责、主导起草单位身份完成 34 项，以参加起草单位身份完成 14 项。上述国家或行业标准包括 2 项基础标准，28 项检测方法和 18 项产品技术条件。

　　4.财务状况

　　2014-2016年，公司营收分别为9.7亿、8.49亿、10.37亿，增速分别为-13%、-12.4%、 22.1%，净利润分别为4598万、4106万、4627万，增速分别为-10.7%、 12.7%。2017年暂无公布，从前三季度情况看，基本没有什么增速。

　　毛利率非常低，常年在15%以下，净利率逐年降低，2017Q3位4.3%。ROE仅10%左右。2016年业绩大增主要靠应收款大增40%至2.25亿，16年经营现金流净额仅1787万，同比下滑77%。业绩粉饰迹象明显。账上现金5804万，负债高达3.5亿以上……

　　5.募投项目

　　此次上市预计募集2.82亿，分别用于：年新增370吨电接触材料及700吨集成化组件项目19004.53万、企业技术中心建设项目4200万、偿还银行借款项目5000万。

　　6.风险点

　　福达合金本次IPO计划募集资金28204.53万元，其中5000.00万元将用于偿还银行借款。从2015年3月31日至9月14日，不到半年的时间里，福达合金向银行借款多达22次，共计3.19亿元;没有融资的福达合金实际控制人向银行质押公司接近20%的股权用于担保，被担保的最高债券额接近1亿元。

　　在净利润率仅为个位数的福达合金盈利能力堪忧背景下，公司资金链紧张状况可见一斑。福达合金关联方为公司的银行贷款提供担保的情况更能充分揭示公司所面临的资金压力。仅仅2017年1-6月，公司关联方王达武、陈松乐和弘道实业等为公司提供了接近30笔银行贷款担保，实际担保金额累计高达4.33亿元，而2016年度、2015年度等过往年份同样存在巨额银行担保贷款。

　　福达合金实际控制人王达武及其背后的弘道实业还陷入了多起企业互保互贷诉讼，而弘道实业2016年曾被温州市乐清法院列入失信被执行人名单。

　　与福达合金同类型的公司比较发现，同样主营电接触材料设计生产的上市公司温州宏丰财务指标低于福达合金。福达合金净利润凭什么比温州宏丰高这么多?上市前福达合金的营业总收入变数很大。明显是存在业绩粉饰，突击上市。

　　7.结论

　　公司上市前两年业绩持续下滑，16年业绩增长水分极大，行业前景并不好(我国特高压建设高峰过去)，不建议关注。

　　

　　附：新股开板价预测统计表