众筹实体的倒闭潮背后：决策内耗、缺乏专业……

不久前有媒体报道，由文学网站“榕树下”创始人朱威廉发起的众筹餐厅“相约榕树下”业已停业，项目众筹股东追讨超过300万本金。与“落空间”、“卷福餐厅”这类起于名人效应的众筹实体店一样，众筹时争先恐后，开业时人声鼎沸，一年后关门大吉。

这些有着名人背书的众筹实体项目尚不能全身而退，更不用说许许多多草根众筹实体店了。据零壹数据统计，截至2017年上半年末，国内累计653家众筹项目中有392家关停。另一份来自众筹之家的数据则显示，2017年上半年，平均每月关闭7家众筹项目。众筹实体惨状可见一斑。

上表可见，众筹实体店平均寿命在1年时间，参与众筹股东多则数百人，少则数十人，涉及金额十数万到千万元不等。笔者在梳理这些失败案例时发现，“决策内耗”、“缺乏专业”是绝大部分众筹实体店最终倒闭的“主要原因”。

众筹买卖双方的“乐极生悲”

上文提到的失败原因：“决策内耗”、“缺乏专业”，其实细究下来，这些原因只是表象，根本还在于发起方与参与方对自己和合作伙伴认识不足。发起方高估了自身能力，低估了创业风险，以为资金是最大障碍，股东的资源可以轻松调配；投资方高估了投资回报，低估了投资风险，认为资金障碍解决，又有许多股东参与和监督，创业风险会降低许多。从一开始就没有准备好，到后面门店开业就只能疲于应付。

在人员组成上，名人众筹和草根众筹又略有不同。

名人众筹具备名人效应，依靠粉丝对名人的崇拜、信任，降低了人们对项目风险性的判别，在从众心理作用下，感性地认为，即便失败也不是自己一个人失败，公众人物也会极力维护自身的形象，避免失败。因此，名人众筹几乎没有什么融资阻力，渠道非常畅通。但市场不讲感性，也不论名誉，一旦失败，作为发起人将身败名裂，作为投资者将损失殆尽。

案例：

2015年12月22日和2016年4月23日，卷福餐厅项目两次在“开始吧”众筹平台启动众筹。“褚橙”策划人蒋政文借助畅销书作家“张嘉佳”作为营销噱头，招募粉丝参与到与张嘉佳一起做的“卷福”小龙虾线下餐厅项目。

由于借助名人效应，参与众筹的网友异常火爆，上海餐厅共有326人参与众筹，认购额超过280万元，最终认筹率达到284.35%，北京餐厅更是多达630人参与众筹，认购额达到1638万元，超出预期目标15倍。

北京项目上线后，杭州、深圳、沈阳、大连、郑州、济南、西安、宁波、厦门等城市同时宣布开启众筹。就在大家满怀期待认为可以轻松赚钱时，却迎来了一家又一家门店倒闭的消息。2017年卷福餐厅的8个城市店有7家已关店清算。

一位投资了郑州卷福项目的投资人表示，50个参与众筹的共建人共投入175万元，没想到开业一个月就倒闭了，175万瞬间蒸发！另一城市店的投资人愤慨地表示，部分店都是骗子在做，高价收转让费，拿投资人的钱乱花，半年时间就把众筹的100多万赔个精光。

草根众筹更多是依靠众筹项目的宣传和希望借助众筹实现投资回报的共同意愿而组织众筹。相比较名人众筹，草根众筹的发起方缺少权威背书，融资路径并不顺畅，为了建立信任，需要照顾到参与众筹的各个股东，虽然做到了信息公开，但决策内耗增加。

从立项到选址，再到商业模式，每一次决策都要与每个股东（或核心股东群）逐一征求意见，众说纷纭，意见不一，甚至成派系之争。事儿还没做，内部首先就不团结了。

案例：

2014年3月重庆网友樊学锋在微博上发出邀约，计划众筹一家火锅店。微博发出不久，收获200多人的参与意向，最终确定了40个股东。该年5月，众筹火锅店正式开张，取名“合众”。

按照事先约定，每位股东出资1万元，由樊学锋主导经营管理，其余39位股东没有经营管理权。然而在实际运营中，说好不参与经营的股东们却各种提意见，纷纷想要参与进来，导致政令不一，“连服务员都不知道该听谁的”。

正式营业前，股东们选举了7名代表成立监事会，樊学锋每月向监事会汇报一次餐馆的经营情况。每次汇报樊学锋都很受伤。股东们经常提出各种质疑，比如菜买贵了，服务员工资给得太高等，这种不被信任的感觉，令他感到沮丧。2014年11月，在筹集新一期租金时，股东们各种不满情绪爆发，最终众筹火锅店只经营了半年时间便夭折了。

实体店股权众筹更多是在考验人性。无论是出于情怀，还是朋友信任，只要是投资，就存在风险。众筹的投资风险并不比其他股权投资风险低。参与众筹者虽然面上说不期待分红，不考虑盈利，但内心深处对于已经付出的投资依然小有期待，即便真的不挣钱，也希望退出时能收回本金。

人性有几大痛苦，其中“求之不得谓之痛苦，投入不得谓之痛苦”。因此，如果项目不倒，大家相安无事，一旦项目倒闭，各种事后诸葛、马后炮风起云涌，纵然是崇拜的明星，还是老铁的哥们，都会跌入关系谷底：轻者列入朋友黑名单，不再寄予信任；重者对博公堂，结下仇怨。结果都是双输，而且输不起。

小心公众募资踩踏违法红线

一些发起方通过微博、贴吧等网络公开渠道面向特定或不特定用户群发起招募，甚至承诺优厚回报，带有明显诱导投资的众筹行为，实际已经涉嫌构成非法集资。尤其名人众筹很容易模糊边界。

我国《证券法》第10条规定：“未经依法核准，任何单位和个人不得公开发行证券。有下列情形之一的，为公开发行：1、向不特定对象发行证券的；2、向特定对象发行证券累计超过200人的；3、法律、行政法规规定的其他发行行为。非公开发行证券，不得采用广告、公开劝诱和变形公开的方式。”股权众筹是借助网络平台买卖股份实现投融资，在实质上其性质已类似发行证券。

案例：

因创立小众音乐App“落网”而盛名远播的胡建国，2016年向粉丝宣布他的实体店“落空间”的众筹计划，得到落网粉丝的热情支持。胡建国先后在广州、北京两地众筹总计超过300万元资金用于实体店落地建设（北京店众筹147万元，广州店众筹182万元）。经过1年半经营，2017年11月30日，胡建国突然在众筹股东微信群里发出通知，称因近期北京的清理政策，落空间北京店不符合消防安全要求，需要关门。同时，已营业的落空间广州店也一并关闭。

始先，股东们表示理解，在一位股东试探性提出查看消防处理文件后，疑点逐渐增多，迫于股东们的压力，胡建国承认经营不善，资金链断裂，并出具2017年财务报表。就是这份报表也被质疑有多出不合情理，比如182万元的广州店选在一个人流稀缺的别墅区，其获取门店的转让费竟高达50万元。种种疑点和对股东的重大隐瞒引爆了众人的愤怒，2018年初，北京30人集体起诉胡建国的诉状在司法局正式备案。

落空间是名人众筹的一个典型案例，依靠粉丝对名人的崇拜、信任，迅速实现众筹。