李大霄：MSCI名单是一座“金矿”

　　近日，中国证券报（ID：xhszzb）记者采访了英大证券首席经济学家、研究所所长李大霄，辨析A股市场出现的新变化。

　　明白牛市成因 才能收获下一个牛市

　　杠杆牛导致了股市的“过山车”行情

　　问：作为上轮牛市的经历者，请问您如何看待2015年的暴涨暴跌行情？

　　答：2015年大众都疯狂了，提出“地球顶”，是因为这是比郁金香、南海事件、密西西里更大的泡沫，140倍创业板，90倍的主板，PB达到9，可以说2015年的泡沫比6124点的泡沫更大。凡是提出万点论的时候，都是泡沫最疯狂的时候。

　　资金驱动效应导致“龙头” 出现

　　问：上轮牛市中出现中国中车(9.420, -0.12, -1.26%)、特力A(36.590, -0.34, -0.92%)等“妖股”现象的原因是什么？

　　答：每个牛市都有一只领头羊，当龙头趋势出现逆转时，市场也就逆转了。中国中车可以对比中石油上市当天，48.6元开盘就是一个不可逾越的高点。中国中车高位逆转是必然。2008年的时候也有很多领头羊，如中国平安(62.500, 0.97, 1.58%)、中国神华(20.530, 0.01, 0.05%)等。

　　杠杆资金和楼市资金让泡沫飙升

　　问：楼市、杠杆资金涌入股市是否是2015年行情的主要推动力？

　　答：5178点那天，星期五，恰好新浪房产请我去演讲，当时我提出应该“卖股买房”，当时大众“卖房买股”的认识是错误的，甚至一些意见领袖也提出类似的看法。当审视过去时，很多人都会随波逐流，因为人都不愿意被人骂，而倾向于被人喜欢。我认为，作为一个人，在单位里要为所在的单位创造价值，在行业里应该要为行业健康发展做贡献，在社会要为社会贡献正能量。历史应该去溯源最真实的样子，很多人现在开始改口了，说自己当时说（5178）是顶点，但这并不是客观事实。当时旗帜鲜明提醒风险的也许并不多。

　　人要明白自己的追求是什么，每个人的追求不同。我追求的是客观、社会责任。短时间的获奖并没有很大意义，我认为看一个人要看十年。有些人短时间可能获奖无数，但是长期来看，是经不起历史考验的，而经不起历史检验的奖项并不能提供社会价值。提供社会价值才是最重要的，上市公司是财富的创造者，而不是在股市中投机。要先明白谁是好人，谁是坏人，才能看懂谁是好公司、谁是坏公司，才能挣钱。

　　普通投资者不要碰杠杆

　　去杠杆是前期下跌的重要原因

　　问：A股现在涨跌的股市周期反映了市场怎样的风格？

　　答：所谓熊长牛短，就看估值水平。第一，估值水平高就容易熊长；第二，市场有没有做空机制，做空机制不足就会导致调整不到位，对比美股纳斯达克等成熟市场就显而易见了，缺乏做空机制就容易导致熊长。

　　下跌的原因本身是泡沫太大，消减泡沫的过程就是下跌。我认为（当时）下跌是正常的，不下跌是不正常的。如果泡沫继续扩大，经济体就要面临无法承受的结果。