华谊风暴背后隐忧:收购新公司引质疑 相关子公司亏损

　　华谊兄弟成为近期焦点。同花顺i问财数据显示，截至6月8日，15天内华谊兄弟市值损失43.55亿元。

　　在经历旗下多个艺人跳槽或成立工作室后，华谊的明星IP已不如从前耀眼。华谊也开始多元化经营，通过收购游戏公司获利丰厚。此外，华谊兄弟收购了三家明星公司也引发外界质疑。

　　华谊兄弟开始瞄准粉丝经济，相关子公司去年净亏损超200万元。6月6日，华谊兄弟公告，王忠军和王忠磊已将所持股份大比例质押。

　　华谊兄弟：失落的“C位”

　　曾在多年前位居行业“C位”的华谊兄弟被认为缓慢“掉队”。

　　近日，电影《手机2》的导演冯小刚、主演范冰冰，以及电影出品方之一的华谊兄弟成为舆论焦点。同花顺i问财数据显示，截至6月8日，15天内华谊兄弟市值从239.99亿元缩水至196.44亿元，市值损失43.55亿元。

　　记者查阅资料发现，在2014年华谊兄弟“去电影单一化”前后，公司旗下多个艺人跳槽或成立工作室，如今，冯小刚已成为华谊兄弟的“底牌”。

　　困境之下，华谊兄弟依靠收购明星公司并签业绩承诺协议试图“绑定IP明星”，引发外界质疑。

　　被外界认为“衰老”的华谊兄弟开始瞄准粉丝经济，但《创造101》中的华谊兄弟练习生戚砚笛、公司新签约艺人洪可欣等人的市场号召力尚待提升，相关子公司去年净亏损超200万元。

　　6月6日，华谊兄弟公告，王忠军和王忠磊已将所持股份大比例质押。6月8日，记者就上述问题多次致电华谊兄弟公关部并发送邮件，截至发稿时，未得到回复。

　　艺人“自立门户”，华谊明星IP减少

　　冯小刚被认为是华谊兄弟的“底牌”。

　　华谊兄弟2017年年报显示，公司已经建立影视业经营管理和创作人才队伍，这份队伍名单包括王忠军、王忠磊、冯小刚、张国立、管虎、程耳，前两人是华谊兄弟创始人，冯小刚位列第三。

　　在2017年华谊兄弟影视作品新增荣誉中，冯小刚的电影占据了半壁江山。其中，《我不是潘金莲》和《芳华》给华谊兄弟带来12个提名或奖项。

　　“冯小刚近年来一直主打温情商业片，是票房吃香的电影类型，再加上多年资历累计，如果仅就投资方青睐度、票房号召力和市场价值来看，现在冯小刚无疑是华谊兄弟的王牌和摇钱树”，资深影评人岳归歌向记者分析。

　　周迅、黄晓明、范冰冰、李冰冰……多名知名艺人此前就已离开了华谊。华谊兄弟在2017年年报的风险提示中表示，由于业务规模有限，少数签约制片人及导演对公司业绩的贡献占比相对较高，公司将积极采取多种人才管理措施，加强公司人才储备及业务规模的持续扩大，减少核心专业人才变动给公司经营业务带来的负面影响。

　　近年，“明星IP”这个词火了。所谓“明星IP”是指能维持住粉丝群，让粉丝对明星相关内容具有高度认同感，并且能在行为、消费上表现出高转化率现象的明星。“明星是IP创造和挖掘最不可或缺的首要资源，娱乐产业已全民进入明星驱动IP的时代，华谊兄弟围绕明星IP制作、流转和价值最大化的布局也已经得到了市场印证。”华谊兄弟董事长王忠军在2015年11月接受媒体采访时表示。

　　目前看来，华谊兄弟旗下较为出名的明星IP只有郑凯、冯绍峰、杜淳等。

　　从竞争对手来看，海润影视拥有孙俪和赵丽颖，唐人拥有胡歌和古力娜扎。同时，IP资本化时代下艺人个人工作室如日中天，周迅、陈坤、李冰冰、黄渤、刘诗诗、周冬雨、杨幂……越来越多的明星都自己成立了工作室。

　　从票房收入上看，华谊兄弟已被光线传媒追赶甚至赶超。根据年报，2015年华谊兄弟参与投资、制作、发行的电影总票房约43亿。当年，光线传媒投资及发行/联合发行15部影片，总票房约55.76亿元。2016年，光线参与投资、发行并计入2016年票房收入的影片共十五部，票房64.2亿。华谊兄弟2016年的国内票房约31亿。2017年，华谊累计实现国内票房约51亿元，记者未在光线年报中找到2017年票房成绩。

　　“去电影单一化”，收购游戏公司套现获利

　　近几年来，市场对华谊“去电影化”的质疑之声不断。香颂资本执行董事沈萌认为，华谊兄弟不是去电影化，是围绕影视核心业务开展大IP业务以图降低影视在业务中独大的不稳定结构影响。

　　2014年，华谊兄弟提出“去电影单一化”。当年的华谊兄弟20周年庆典上，王中军提出，由于电影市场变化太大，如果华谊的业务仅开展电影一项，很容易陷入困境，因此华谊要寻求多元发展，减轻电影业务的业绩贡献压力。

　　文化科技领域资深投资人曹海涛表示，如果华谊停留在运作某部电影或某个项目上，目前市场还没有清晰的投资逻辑，可能成本高的电影票房低，口碑差的电影票房高，有的明星在这部电影具有号召力，今后却可能成为票房“毒药”，正因如此，如果华谊仅仅依靠一部部电影，可能会“昨天盈利，今天挨饿”。

　　2010年6月，华谊兄弟向游戏公司掌趣科技投资1.485亿元，成为掌趣科技的第二大股东，持股比例为22%。2012年掌趣科技上市后，华谊兄弟持有前者15.73%的股权。

　　根据此前媒体统计，从2013年5月至2017年8月，华谊兄弟共抛售掌趣科技股票21次，共计套现24.74亿元，所持掌趣科技股份仅剩下0.42%。2017年12月26日，华谊兄弟再次出售掌趣科技1158万股，减持比例为0.42%，这也意味着，华谊兄弟抛售了掌趣科技全部股票。算上华谊最后一次抛售所获得的约2800万元收益，华谊兄弟1.49亿投资掌趣科技共套现约25亿元。

　　华谊兄弟2016年年报显示，当年公司投资收益为11.19亿元，增长78.54%，其中，公司出售所持掌趣科技部分股份取得投资收益10.14亿元。2016年，华谊兄弟实现营业收入35.03亿元，同比下降9.55%，归属净利润为8.08亿元，同比下降17.21%。而如果把包括出售掌趣科技部分股份所获得收益在内的非经常性损益扣除，其扣非净利润为亏损4018.28万元。这一年，公司电影票房表现不如2015年，影视娱乐板块营业收入减少9.56%。

　　成为华谊兄弟“提款机”的不仅是掌趣科技一家。2013年，华谊兄弟还以6.72亿元收购了手游公司银汉科技50.88%的股权。2017年6月，华谊兄弟出售了其中25.88%的股权，套现6.47亿元。

　　高价收购明星公司惹争议，“兄弟”质押九成股份

　　在冯小刚成为唯一“顶梁柱”的现状下，华谊在“绑定艺人”方面颇下工夫。