发布时间:2018-06-11 11:04:44 文章来源:互联网
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  一级发行利率下行。受央行续作MLF叠加前期扩大担保品范围操作影响,资金面小幅宽松,信用债发行利率也略有回调。具体来看,短融AAA、AA+、AA/AA-品种分别变动20、-40、-45bp,中票AAA、AA/AA-品种分别变动-8、-48bp。
 
  更进一步看,在前三次的集中取消推迟发行中,银行贷款、海外发债和非标融资及时地补充了企业资金来源。2017年房地产销售额同比增速仍然处于下行区间,但是开发资金贷款同比增速触底反弹,非标融资也大幅增长,流向房地产的信托资金增量较2017年大幅增长,2017年3月、6月及18年4月的海外发债规模都超过了400亿元,缓解了因债券取消推迟发行带来的融资缺口。
 
  总结来看,尽管房地产行业对债券融资的依赖度有限,且在历次的债券取消推迟发行中,非标、银行贷款、海外债及时补足了资金缺口,取消推迟发行未给行业造成资金压力。但今年5月行业的中止发行却引发市场高度关注,行业超额利差走阔。这主要是因为金融监管力度加大,非标融资收缩,依靠银行贷款和海外发债容易带来行业的资金分配不均,小型房企的外部融资状况和短期偿债能力已经趋弱,导致市场担忧加剧。但是大型房企在获得信贷、发行海外债方面仍然能享受到更多便利,资金压力较小。结合目前行业超额利差全面走阔的情况来看,大型房企债项的利差可能存在一定收窄空间。

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