发布时间:2018-06-25 10:23:46 文章来源:互联网
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  降准旨在去杠杆,并不意味宽货币
 
  1.虽为定向降准,但资金释放规模相当于一次普降。其中包括针对五家大行和十二家股份制银行释放的5000亿资金,用来支持“债转股”,也包括对其他银行释放的2000亿资金,用于支持小微企业融资。
 
  2.降准是否意味着全面放水?需要看公开市场操作如何配合。4月降准替代MLF操作之后,央行在公开市场操作也随之缩量,加之4月缴税因素影响,使得综合投放的流动性总量并未加码。此次定向降准虽然释放流动性较多达7000亿,但7月公开市场资金到期规模较大为6900亿,加之7月又面临缴税期和海外分红造成的外汇占款下降,降准有助于缓解7月资金面压力,但最终释放资金多寡还需综合多个因素加以考虑。
 
  3.对银行端,降准有助于缓解银行负债压力,助力信贷结构优化和信贷利率磨顶。一季度,在紧信用局面的带动下,信贷利率中枢明显上移,此前央行已经2次降准,并将MLF抵押品范围扩大,此次降准范围整体超预期,将进一步扩充银行负债来源,在继续优化信贷结构、支持小微贷款的的同时,缓和信贷利率的上行压力。
 
  最后,考虑到资金需求在年中时点往往较为旺盛,定向降准预计将缓解资金面紧张的情况,资金面料将平稳跨季,和这个就是当前最为重要也是最为核心的一个关键的问题了。

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