发布时间:2018-08-07 09:47:02 文章来源:互联网
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当前的金融市场,再次出现了商品价格,与股市和债市背离的局面。

商品价格总体维持强势,南华工业品指数创下年内新高,原油在高位震荡。而与此同时,A股迭创新低,债市迭创新高。不同类资产的价格表现指向的实体经济状况是矛盾的。

解释之一,是工业品价格上涨主要是由于供给侧改革造成的供给端收缩导致的,确实黑色系商品要比有色金属强的多,有色金属的产销数据也不太好,但都还是正增长。不过近期部分化工产品价格表现也明显强势。综合来看,实体经济应该是相对平稳的,即便需求略偏弱,也是小幅走弱。但这种解释没法用于解释近期商品价格更加强势的边际变化。

解释之二,是股债代表预期,而商品更多反映当下。这种解释下,就预示着经济未来会出现大幅下行。

类似的局面,在2016年8月也出现过一次,当然不可能完全一样,那一次商品价格的涨幅更大品种也更丰富。而最后的结果,是央妈开始伴随美国加息,到年底债券下跌以反映经济企稳,也即向商品看齐。另外的差异,是当时股指也在企稳回升。

如果简单把一个市场表现作为一票的话,2016年8月那一次,是商品和股市2:1战胜了债券。

这一次目前依然是2:1,即股债均投票给经济下行,而商品则显示经济稳定,供需平衡略偏紧。






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