发布时间:2018-08-28 09:13:28 文章来源:互联网
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  上周长端利率品收益率呈现震荡略向下走势,虽然市场对于通胀预期、宽信用预期和地方债供给压力依然有所担忧,但受到央行MLF投放的作用,资金利率出现明显回落,短端收益率回落明显,减轻了长端继续上行的压力。
 
  回望近期利率债走势,前期长端收益率跌至年内新低自然受到了月初资金面大幅宽松的提振,而随后的调整也与资金利率触底反弹密不可分。上周资金利率已结束上行,资金利率逐渐稳定在2.5%的水平上。即将步入9月跨季月,市场对资金面将再次陷入纠结:按照历史规律,跨季月往往伴随着资金紧张,而18年两次跨季却都是反其道而行之,资金在3月和6月均保持平稳,“该紧不紧”的资金面使得3月和6月利率品均出现了一波下行行情。9月这种行情是否会重演?亦或是伴随着政策调整,资金利率仍将继续紧张?我们将按照流动性的层次逐一梳理。
 
  首先我们来看央行货币投放的层次。从量上来看,我们主要考察超额准备金率的变动。前日央行已在会上表示7月末的超储率继续维持在1.7%的水平上,而8月考虑到MLF超额投放叠加财政存款的季节性释放,即使下周公开市场操作继续停摆,根据我们的测算8月末超储率将继续上升至1.8%-1.9%的较高水平,央行投放依然充裕。
 
  剩下的地方就亲各位自己看着办好了,难道说不是这样的一个情况了么?

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