今日新股上市一览表：永新光学开板价预测 看看你能赚多少？

　　永新光学：7个涨停后股价有望冲破70元大关

　　永新光学预测一览表

　　数据来源：东方财富Choice数据

　　点评：

　　1.公司简介

　　公司主要从事光学显微镜、光学元件组件和其他光学产品的研发、生产和销售，主要产品包括生物显微镜及工业显微镜、条码扫描仪镜头、平面光学元件、专业成像光学部组件，拥有 江南 、 NEXCOPE 、 NOVEL 等自主品牌，产品主要出口欧美、日本、新加坡等国家和地区，是国内光学领域的知名企业之一。

　　

　　2.行业概况

　　公司主要产品包括生物显微镜及工业显微镜、条码扫描仪镜头、平面光学元件、专业成像光学部组件，属于光学产业链的一部分。

　　产业链的上游，即光学材料行业，以光学玻璃为主，处于充分市场竞争状态，没有垄断型厂商。

　　产业链的中游，即光学元件组件行业，是光电技术结合最紧密的部分，利用光学原理进行各种观察、测量、分析记录、信息处理、像质评价、能量传输与转换等光学系统中的主要器件。

　　产业链下游，即光学整机行业。随着光电技术的逐渐发展，衍生出诸多光电产品，具体包括：望远镜、显微镜、投影机、数码照相机、车载镜头、手机镜头、放映机、安防监控、工业自动化、机器视觉、AR/VR、影像扫描器、条码扫描仪和数码摄像机等，行业规模巨大，带动了整个光电产业的发展，从而也拉动了光学元件组件行业的增长。

　　显微镜的下游客户主要为国内外教育机构、科研机构、医疗机构、大型工业企业等，在诸多领域如生物学、化学、物理学、材料科学、生物医学等得到了广泛的应用。

　　我国显微镜行业发展缺乏技术沉淀，20年以上经营积累的企业十分稀缺，深度精密制造及光学核心部件设计及工艺严重制约产业升级，具备生产高端显微镜的企业屈指可数。

　　根据中国仪器仪表行业协会统计，2015年至2017年我国显微镜出口量在220万台-300万台之间，年均进口5万台左右，出口数量远高于进口数量，但出口金额远低于进口金额，反映了中国进口的光学显微镜单台平均价格远高于出口显微镜，国内高端显微镜市场依赖于进口产品。

　　世界高端显微镜产业主要布局在德国和日本，德国是以徕卡显微系统和蔡司为代表，而日本以尼康和奥林巴斯公司为代表，上述企业占据着世界显微镜市场50%以上的市场份额，其发展战略左右着显微镜市场的走向。自上世纪70、80年代以来，中国显微镜制造逐渐承接了来自欧洲和日本的产业转移，已能生产95%的教育类和普及类显微镜，我国作为世界显微镜生产大国，有超过20多家专业生产显微镜的厂家，但产品基本为教育类和普及类的显微镜，年营业额仅为18亿元人民币，市场竞争激烈。

　　光电技术已经结合进入整机产品，由于光电技术衍生出诸多光电产品，已广泛应用在信息产业领域，具体包括：投影机、数码照相机、车载镜头、手机镜头、放映机、安防监控、工业自动化、机器视觉、AR/VR、影像扫描器、条码扫描仪和数码摄像机等，行业规模巨大。未来随着居民生活水平的提高，全球光电市场将平稳持续增长，从而带动光学元件组件行业的增长。

　　3.业务分析

　　显微镜系列是公司的核心业务，其业务占比一直在40%以上，条码扫描仪镜头和平面光学元件的占比均在20%左右，专业成像光学部组件的占比约为10%。

　　公司光学元件组件业务主要采用直销模式，公司首先取得品牌终端厂商的供应商认证，然后签订订单合同，根据客户的需求，提供产品方案设计以及产品生产销售。公司光学元件组件产品个性化的要求导致公司产品多为定制化，基本根据订单要求组织生产。

　　公司显微镜业务分为OEM和自主品牌，主要采用直接销售模式。OEM方面公司经过多年的业务磨合，长期为国际显微镜知名厂商尼康、徕卡显微系统等提供OEM服务，双方建立了10年以上的业务往来。自主品牌方面，公司拥有完善的全球销售体系，直接将显微镜销售予教育机构、生产企业、医疗机构及贸易商。

　　公司主要客户为新美亚、日本尼康、徕卡相机、徕卡显微系统、德国蔡司、美国捷普、鸿海精工、得利捷等国际知名厂商，公司可通过登录对方的供应链系统获取就本公司相应产品的采购计划，或根据客户发出的采购计划，制定生产计划、销售及采购计划。公司与上述客户有多年的业务往来，双方合作关系稳固，公司销售模式稳定。

　　

　　公司光学元件组件的性质和市场特性决定了其生产和销售需以下游客户为导向，主要根据客户的订单进行生产，即 以销定产 。由于公司主要光学元件组件及光学显微镜客户为国内外知名厂商，其供应链管理先进完善，一般而言公司可进入上述客户的供应链系统获取其采购计划，进而提前开展生产计划。公司显微镜也主要采取 以销定产 的方式进行生产经营。

　　4.财务状况

　　2015-2017年公司的营收分别为3.84亿、4.21亿和5.14亿，同比增速依次为3.65%、9.55%和22.1%，三年的复合增速仅为11.5%。2018年上半年，公司的营收为2.62亿。

　　净利润方面，2015-2017年分别录得为5000万、7900万和1.07亿，同比增速依次为-18.2%、58.0%和35.1%，2018年上半年公司的净利润为5100万。

　　2016及2017年公司的利润情况表现还算不错，主要是利润率情况有所提升，过去两年公司毛利率分别为39.4%和42.2%，净利率分别为18.8%和20.8%。

　　截止到2018年中期，公司的净资产为4.71亿，总资产为6.09亿，其中货币资金为5000万，存货为1亿，应收账款为1.14亿。有息负债方面，公司仅有2500万的短期借款，没有长期借款。总体而言，资产负债状况不错。

　　公司的经营现金流状况不错，2015-2018年分别录得为8100万、7100万和9900万。

　　5.募投项目

　　本次IPO公司计划募集4.87亿，其中9400万用于光学显微镜扩产项目，1.6亿用于功能性光学镜头及元件扩产项目，1.80亿用于车载镜头生产项目，5300万用于研发中心建设项目，项目的总投资为6亿。

　　6.风险点

　　根据永新光学2018年版《招股书》显示，公司实际控制人及其关系密切的家庭成员为23人，而除永新光学外，实际控制人及其关系密切的家庭成员直接或间接控制企业共计213家，其中中国大陆18家，中国大陆以外地区高达195家。中国大陆以外地区的企业中，注册于香港65家，英属维尔京群岛98家，其他国家和地区32家。海外关联企业一直是新股发行核查的重点和难点。

　　7.结论

　　永新光学算是一家质地不错的公司，但增长前景一般。显微镜是公司核心业务，这一块是非常成熟的业务，增长缓慢。光学元件组件这一块主要是为国外大企业代工，能获得较为稳定的收入和利润，但进一步突破就比较难了。综合而言，不建议跟踪关注该股

　　

　　附：新股开板价预测统计表