事关国债！聊一聊国债期货市场

自今年八月份2年期国债期货上市交易以来，加上之前上市的5年期和10年期国债期货合约，目前市场上共有这三个品种国债期货合约。交易国债期货需要开通中金所交易权限，开通股指期货同时会开通国债交易权限。国债期货交易保证金和手续费较之标的价值来说都很低，见下表：

以保证金最高的十年国债合约为例，保证金2%，两万元保证金即可交易一手合约，国债期货的可参与性很高。假若在16年年底国债开启下跌模式时候开空一手十年期国债合约，一直持有到今年初，大概会赚八九万元，一年的时间收益率400%+。

克林顿政府时期的总统政策顾问James Carville曾经讲过一句话：如果有来生，我曾经希望当美国总统、罗马教皇或棒球高分击球员，但现在，我只想托生在债券市场，因为它可以吓唬住任何人!

绝大多数人对这句话无感！

在大家的印象中，总觉得债券这玩意儿，固定收益的东西，乏味得很，哪有股票、期货和外汇市场的波动来得精彩刺激、激动人心，更是很少关心债券市场的情况……

作为工科出身的野路子金融人，我一开始也是这样。

然而，随着这么多年对金融市场了解，我对这句话却愈加深有感触，而且发现自己以往认知的肤浅——特别是，我们用定期存款的思维去理解债券，这实在太低估了债券市场的波动和影响，甚至会造成完全错误的理解。

最基本也应该知道：国债收益率上涨==国债价格下跌！

2010年面临破产之时，希腊国债收益率高达1000%，这意味着，面值100欧元的希腊国债，在市场上售价连10元都不到！

实际上，你经常在财经媒体中听到的那个“债券收益率”，其得来就是因为债券价格的变动而计算得出——如果某个债券收益率暴涨，常常意味着这个债券偿付能力有问题，价格自然就是暴跌啊！

有人该疑惑了，国债收益率不是国债发售的时候就已经确定了么？ 

嘿嘿，你问到点上了，债券收益率，就是个金融知识的深坑啊！