发布时间:2019-01-26 14:36:06 文章来源:互联网
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  上周政金债的招标继续向好.从结果来看,10年期国开债认购倍数达到2.68倍, 5Y品种的认购倍数超过3倍,二者的中标利率均低于中债估值,表明国开债的认购热情仍大.农发债较前期的火爆情绪稍有回落,但1Y,7Y和10Y品种的需求热情仍在,其中标利率均低于前日到期收益率10bp以上.口行债需求也较好,参与倍数基本与前期持平,1Y品种的认购倍数超过5倍.

  上周有6只债项发生违约,其中18康得新SCP002违约对市场冲击最大.康得新作为上市公司,18Q3账面有货币资金150.14亿,但最终仍然未能清偿10亿元的债务,超出市场预期,导致市场对民营企业财务报表真实性以及道德风险的担忧加剧.

  长短端发行利率分化.上周短期品种的发行利率小幅上行,而长端大幅下行.由于前期短端利率下行速度过快,幅度太大,相比之下长端的空间更大.具体来看,短融AAA、AA+、AA\AA-品种分别较前期变动5、28、32bp至3.24%、4.54%、5.23%,中票AAA、AA+、AA\AA-分别变动-34、-67、-80bp至3.72%、4.26%、5.65%.

  城投债收益率也大幅下行.近期非银资金大量涌入债市,流动性驱动下的城投债收益率下行本应更明显,但由于前两周的下行速度过快,利差收窄空间有限,下行速度放缓.具体看,AAA品种的3Y、5Y、7Y分别变动-4、3、-2bp至3.57%、3.85%、4.17%,AA品种的3Y、5Y、7Y分别变动2、0、-8bp至3.96%、4.36%、4.95%.

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