周期股强势回归 A股再现煤飞色舞行情

　　“煤飞色舞”是A股每轮行情都不可缺少的现象，此次也不例外。昨日受益于化工板块大面积涨停的带动，周期行业全面爆发，建筑材料、钢铁、煤炭、有色金属等板块也大幅拉升，涨幅居前。综合各大券商观点，市场风格切换轮动到周期板块，有其内在逻辑：一是周期股本轮行情滞涨，当前存在补涨空间；二是基本面转好，市场风险释放过程基本结束；三是稳增长政策逐步落地。

　　资源股担当近期主角

　　由于响水化工园彻底关闭，江苏化工掀起整治风，昨日化工板块掀起涨停潮。同时随着周期板块持续轮动，钢铁板块紧随化工板块拉升，通达信钢铁板块大涨3.81%，建材、化纤、煤炭、有色、石油等板块也涨幅居前。

　　“煤飞色舞”的现象在A股市场再现。煤炭股方面，山西焦化(10.700, -0.36, -3.25%)、美锦能源(15.610, 1.42, 10.01%)、*ST安煤(3.500, 0.12, 3.55%)涨停，山煤国际(5.690, 0.32, 5.96%)、淮北矿业(13.190, -0.52, -3.79%)、神火股份(5.470, -0.22, -3.87%)等也大涨超5%；钢铁股方面，西部材料(11.980, 1.09, 10.01%)放量涨停，明泰铝业(12.440, -0.18, -1.43%)、云铝股份(5.770, -0.41,-6.63%)、亚太科技(6.040, -0.22, -3.51%)、博威合金(10.310, 0.03, 0.29%)、广晟有色(38.280,-3.17, -7.65%)等的涨幅也均超过5%。

　　2018年下半年在中美贸易摩擦升级，全球经济复苏势头趋缓，以及国内去杠杆的大环境下，国内宏观经济下行趋势逐渐显露，造成了周期行业下游需求出现疲软态势。因此，周期股特别是资源股，在前期走势相对较弱，存在补涨空间。广发证券(16.400, -0.13, -0.79%)表示，随着金融供给侧慢牛延续，建议把握周期性行业阶段性补涨机会。

　　从近期表现来看，煤炭、钢铁在3月29日发起明显上攻行情，截至昨日收盘，区间涨幅分别为11.29%和11.00%。同花顺(127.800, -3.19, -2.44%)统计显示，个股方面，煤炭板块的美锦能源、山煤国际、金能科技(15.950, -0.75, -4.49%)、兖州煤业(12.110, -0.31, -2.50%)、恒源煤电(8.780, -0.03,-0.34%)等区间涨幅超过20%，钢铁板块的鹏起科技(8.700, 0.79, 9.99%)、寒锐钴业(99.100, -4.78,-4.60%)、云铝股份、中金岭南(5.830, -0.23, -3.80%)、盛屯矿业(6.900, -0.22, -3.09%)、合银行信息港资(6.750, -0.35, -4.93%)（维权）等也涨超20%。

　　受益于经济复苏

　　从盘面上看，A股行情热点正围绕周期板块展开。在业界人士看来，受货币政策逐渐趋于宽松、财政发力以及对经济周期即将见底的预期影响，周期板块有望迎来估值的整体修复，这也是近期“煤飞色舞”的基础逻辑。

　　联讯证券认为，周期的爆发主要源于经济复苏，而近期一些经济数据好于预期则加强了这一逻辑。一方面，3月制造业PMI为50.5%，比上月大幅上升1.3个百分点，重新回到枯荣线上方。另一方面，政策上逐步进入落实和见效阶段，比如宽信用已经带来的贷款利率一定程度下降，减税降费已经落实，很快会对企业盈利端产生提振。

　　具体来看，国泰君安(20.580, 0.05, 0.24%)认为，煤炭行业淘汰落后产能的任务已经提前完成，供给侧改革主线将聚焦在先进产能的释放，预计全年煤价中枢较2018年下移至570~600元/吨，安全检查进一步趋紧使煤价中枢较去年难以迅速下降，长协保障下港口价格波动对煤企的收入影响弹性将更小。中长期来看，安全检查带来的超产治理和陕西“明盘”项目整治，也将进一步收紧边际供给，对煤价提供强有力的支撑，目前因为煤价大幅下行预期带来的板块低估值也有望重塑。

　　一个例证是，煤炭龙头企业之一的兖州煤业，于3月29日发布2018年年度报告，报告期内实现营业收入1630.08 亿元，同比增长7.79%；实现归母净利润79.09亿元，同比增长16.81%，超出市场预期，主要受益于油价触底反弹和煤价企稳。