债券收益率倒置修复，那么美股或再启九十年代超级牛市-随便找财经网

　　过去一段时间里一直困扰着投资者的债券收益率倒置问题终于消失了，目前美国债券市场的收益情况恢复正常。

　　在不久前的3月22日，三个月的短期国债收益率超过十年期国债收益率，立即触发了投资者对于股票市场的担忧。

　　空头气氛开始活跃，无论主流媒体还是社交媒体都开始大谈十年美股牛市结束。这种言论也同样影响到加拿大，因为在南方邻居美国出现的国债收益率倒置，在加拿大也几乎同时发生。

　　BMO银行的经济分析师Michael Gregory表示，其实国债收益率只是一个信号而已，如果认为固定收益市场出现的信号，就将导致股市下跌和经济衰退的证据并不充分。

　　本周加拿大央行行长波洛兹也在公开场合表示，收益率曲线倒置的现象，今后将会越来越频繁出现。

　　确实，在如此低的利息水平下，非常平缓的长债曲线，稍微有点波动就出现倒置情况。现在的情况与过去的历史有非常大的区别，我们过去十年里都没有见过5%以上的利息水平，长债的收益率被压制在非常低的3%水平，那么作为短期债收益率，随时的一个小波动，就会出现收益率曲线倒置情况，即短期债券收益率超过长期收益率。

　　投资者如果还在刻舟求剑的参考这样的指标，一旦出现倒置就把它作为股票市场下跌经济衰退的标志，就会变得草木皆兵。

　　债券收益率到底是否还可以作为一个重要的参考指标呢？

　　全球最大的固定收益和债券基金管理者PIMCO加拿大分部的首席分析师Ed Devlin表示，目前收益率曲线倒置自动修复的情况看来，无论是美国和加拿大都不会出现衰退，全球经济都在朝着好的方向发展。

　　即使这次出现的收益率曲线倒置，只是三个月高于十年的长债收益率，债券市场并未出现全方位的恶化，例如，两年期国债收益率仍旧低于十年，属于正常范围。

　　投资者的担心还是后视镜的反映，主要是对于去年第四季度的股市下跌心有余悸，认为今年的反弹速度过快。但是，股票市场从来不给那些动不动就卖掉，然后拿着现金想要投机一把的人机会，而且历史事实早已证明，卖掉股票后踏空的投资者，往往他们的投资者表现远低于市场。

　　现在美联储一改收紧货币政策的初衷，加息缩表都不再日程上了，低廉的借贷成本刺激下，经济活动又将活跃起来，股市的牛市周期将会被人为的延长。

　　这十年美股牛市里，美国普通人的股票持仓水平远低于2008年金融海啸之前，更让人咋舌的是，10%的富人持有大约美股84%的价值！美国大型资产管理公司Bespoke Investment的总裁Paul Hickey表示，大多数普通人都被这场牛市甩在后面。

　　Chaikin Analytics公司分析师表示：“当年的许多人被危机吓破了胆，他们至今都没能搭上牛市的顺风车。”

　　笔者亲历金融海啸至今的投资生涯里，也正因为这个原因，所以无论股市如何波动，一直都坚信一点：缺乏散户基础的美股，这一轮牛市还会继续下去！

　　面对波澜状况的牛市，一些踏空的投资者非常纠结，在如此大的牛市里，我们还常听到所谓的熊市反弹论调。那些从2009年就看空市场到现在的人大把现金，可是他们已经踏空了十年颗粒无收。

　　翻翻历史，这一次牛市跟上一次（80年代到90年代末）有惊人的相似。牛市的背景就是大规模的财政政策，即大刀阔斧地减税。

　　上世纪从70年代到80年代，由于石油危机引起的经济滞涨，美股经历了失落的十年。共和党人里根胜出后，大刀阔斧进行了大面积的供给侧改革，最终美股从100点涨到了1000点。道指在经历了一个简短的1987年闪崩之后，从1990年的一千点又冲击到一万点！

　　从1983年的牛市开始，1839天里美股翻了一倍多，然后是1987年的闪崩，随后就有开启了4494天的牛市，这中间只是间隔一个短暂的海湾战争经济衰退！当时的所谓衰退也就是类似去年第四季度的20%下跌，标普指数从360点跌到300点，然后就再也没有给那些整天认为股市已经见顶而出逃的人任何机会，标普指数一路冲到2000年的1400点！

　　历史是多么相似，今天纽约联储行长威廉姆斯表示：“美国经济前景积极—重要的是要记住，长期经济基本面的变化，意味着利率可能低于我们在90年代所看到的情况。

　　整天看空股市不会带来任何收益。千万不要低估货币政策制定者的决心。那些从2009年就看空市场到现在的人大把现金，可是他们已经踏空了十年颗粒无收。现在唱空市场的人，如果不吸取经验的话，还有下一个十年等着他们！

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