美债利率倒挂对市场有什么影响？

美国国债收益率指曲线是显示一组货币和信贷风险均相同，但期限不同的债券收益率的图标，纵轴代表收益率，横轴则代表距离到期日的时间。

一般来说，距离到期日越近的债券收益越低，距离到期日越远的债券收益率越高。怎么理解呢？假如有个人问你借钱，借6个月和借10年的风险度肯定是不同的，因为借6个月，到期还不上我们还能找的到人；假如借10年，到期后问你借钱的人早不知道去哪里了。因此，理论上来说，长期的国债收益率要高于短期的国债收益率。

从上图看，我们能发现商业银行就是干货币批发的，他们的利润来源主要就是远端利率和短端利率之前的期限利差。假如当期利差缩小或者倒挂是，商行毛利率就会减少或亏损；亏损的事情不会有人去做，下游的企业和个人就会失去流动性；企业和个人失去一旦失去流动性，企业就会倒闭、消费会下降，这会导致金融危机、经济危机和系统性风险。

历史上出现了多次美债收益曲线倒挂的情形，而后果都非常严重。

美国国债收益率曲线倒挂是经济学界长久以来公认的衰退预测指标。从过去的数据显示，收益率曲线出现倒挂，美国经济就会在12至14个月内陷入衰退。美债收益率曲线倒挂是美国经济即将衰退的一种暗示，同时也预示着新兴市场迎来发展良机。

债券的到期期限不同，其到期收益率也会有所不同。

为什么期限越长的国债，到期收益率越高？

这背后有很多种不同的解释。比较容易理解的解释是：购买一个月的国债意味着投资者的资金要被锁定一个月；而购买10年期的国债，则意味着投资者的资金需要被锁定10年。两相比较，显然大家都愿意购买1个月的国债，因为资金被锁定的时间更短，1个月后就能拿出来做各种其他用途了。为了吸引投资者购买10年期的国债，该国债需要向投资者提供更好的收益率，否则就没人愿意去购买长期的国债了。

因此，10年期的国债到期收益率需要比1个月的国债到期收益率更高。

在金融里，这两者之间的差别叫做“流动性溢价”。也就是说，流动性越好的资产相对于流动性低的资产，应该有一个溢价。

我们把不同期限的国债到期收益率一字排开，就像上面这张图那样。这条曲线就叫做债券收益率曲线。

那么，什么是美债收益率曲线倒挂？

所谓收益率曲线倒挂，简单来说就是短期利率明显高于长期利率。一般指的是美债3年期与5年期国债收益率的倒挂，也就是说5年期国债收益率反而要比3年期国债收益率低。

举例来说，12月3日，美国国债10年期收益率跌至2.97%，持续低于3.0%的关键水平。而2年期美债与10年期美债的利差缩窄至不足15个基点，3年期美债收益率一度较5年期美债高出1.4个基点，为11年来首次出现美债收益率曲线倒挂现象。

根据相关统计显示，自从1950年以来美国出现了10次收益率曲线倒挂现象，而最主要的9次中经济都有很明显的衰退，所以说这是有据可查的，并非空穴来风！

另外，从20世纪70年代至今共出现过4次美债收益率曲线倒挂现象，分别是1979年、1989年、2000年以及2007年，而且依次对应着第二次石油危机、第三次石油危机、互联网泡沫以及美国次贷危机。

近段时间以来，美债收益率曲线触及了近年来最为平坦的水平，因此，据摩根士丹利发布报告称，美债收益率曲线倒挂预计将在2019年中期到来。此外，有不少经济学家和金融机构普遍预测，美债收益率曲线倒挂将令本轮扩张周期结束，美国经济距离下次衰退为时不远了。